{"id":78972,"date":"2025-09-25T11:01:34","date_gmt":"2025-09-25T09:01:34","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=78972"},"modified":"2025-09-25T11:01:37","modified_gmt":"2025-09-25T09:01:37","slug":"europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/","title":{"rendered":"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia"},"content":{"rendered":"\n

Acaba de regresar de un viaje a Ucrania y Moldavia: \u00bfqu\u00e9 conclusiones saca?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Este \u00abviaje al fin de Europa\u00bb no es, evidentemente, un viaje como cualquier otro.<\/p>\n\n\n\n

Ir a Kiev hoy es ver una ciudad magn\u00edfica y milenaria, y sobre todo recibir una lecci\u00f3n de valent\u00eda tranquila: un pa\u00eds que se defiende con firmeza, pero que tambi\u00e9n trabaja y funciona.<\/p>\n\n\n\n

Cada noche, los habitantes de Kiev corren el riesgo de sufrir alertas, aunque la situaci\u00f3n all\u00ed es m\u00e1s segura de lo que se imagina en Par\u00eds, y cada ma\u00f1ana vuelven a sus empresas o a sus servicios p\u00fablicos esenciales.<\/p>\n\n\n\n

El pa\u00eds se mantiene firme con una resiliencia impresionante.<\/p>\n\n\n\n

Lo vi en el banco central de Ucrania: mi colega y amigo Andriy Pyshnyy, que me hab\u00eda invitado, se encarga de mantener los bancos que conceden pr\u00e9stamos y una inflaci\u00f3n soportable. Pero, por supuesto, la guerra pesa mucho y desde hace demasiado tiempo sobre las personas, el presupuesto y el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

El proceso de ampliaci\u00f3n est\u00e1 en marcha. En su opini\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 papel deber\u00eda desempe\u00f1ar el BCE?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Ucrania y Moldavia forman parte de Europa, tanto geogr\u00e1fica como culturalmente. Puede que el deseo de Europa se haya banalizado en Occidente, pero all\u00ed no hace m\u00e1s que crecer. Ambos pa\u00edses se est\u00e1n preparando activamente para ello, tanto en su legislaci\u00f3n como en sus reformas. La presidenta moldava, Maia Sandu<\/a>, a quien he conocido, es un ejemplo de valent\u00eda en su lucha contra la corrupci\u00f3n y las injerencias rusas.<\/p>\n\n\n\n

Comprender in situ lo que viven estos europeos, ir a expresarles personalmente y f\u00edsicamente nuestra amistad, es algo que realmente les importa.<\/p>\n\n\n\n

Pero la solidaridad tambi\u00e9n debe traducirse en actos: al igual que el BCE, el Banco de Francia est\u00e1 muy comprometido con la cooperaci\u00f3n con los dos bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n

El 83% de los europeos y el 79% de los franceses apoyan el euro, y esta proporci\u00f3n aumenta a pesar de que hemos atravesado numerosas crisis, entre ellas un episodio de inflaci\u00f3n hace poco.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La cuesti\u00f3n del uso de los activos rusos congelados vuelve a surgir con insistencia en el debate, mientras que el coste de la guerra para Ucrania ascender\u00eda ahora a m\u00e1s de 170 millones de d\u00f3lares al d\u00eda. \u00bfCu\u00e1l es su posici\u00f3n al respecto?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El G7 logr\u00f3 el a\u00f1o pasado poner en marcha un nuevo pr\u00e9stamo ERA de 50.000 millones de d\u00f3lares a Ucrania, basado en los ingresos de los activos rusos. Actualmente se est\u00e1 debatiendo la posibilidad de ampliar este \u00e9xito: no quiero prejuzgarlo, pero es evidente que debemos seguir apoyando a Ucrania todo el tiempo que sea necesario en una lucha que, lamentablemente, se prolonga debido a la obstinaci\u00f3n de Rusia. <\/p>\n\n\n\n

Entre las paradojas de la construcci\u00f3n europea de los \u00faltimos a\u00f1os se encuentra la siguiente: la extrema derecha nunca ha sido tan fuerte y, sin embargo, las fuerzas que piden la salida del euro nunca han sido tan d\u00e9biles. \u00bfC\u00f3mo lo explica?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El euro es un \u00e9xito formidable. Formo parte de la generaci\u00f3n que, desde los a\u00f1os noventa, ha trabajado en la creaci\u00f3n de la moneda \u00fanica. Estuve en Maastricht y entonces hab\u00eda cierto escepticismo. Se ha olvidado, pero muchos economistas, especialmente estadounidenses, dec\u00edan que nunca funcionar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

En Francia, en 1992, el euro fue aprobado por una mayor\u00eda muy ajustada, con el 51% de los votos.<\/p>\n\n\n\n

Hoy, se trata de un aut\u00e9ntico plebiscito: el 83% de los europeos y el 79% de los franceses apoyan el euro, y esta proporci\u00f3n aumenta a pesar de que hemos atravesado numerosas crisis, entre ellas un episodio de inflaci\u00f3n hace poco. El euro ha sido puesto a prueba y, cada vez, se ha fortalecido m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

Si no tuvi\u00e9ramos el euro en las turbulencias del mundo actual, estar\u00edamos en una situaci\u00f3n extremadamente dif\u00edcil. En Francia, como en otros lugares, los tipos de inter\u00e9s ser\u00edan mucho m\u00e1s altos; las tensiones intraeuropeas tambi\u00e9n ser\u00edan m\u00e1s importantes.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 lecciones extrae de esta \u00abconversi\u00f3n\u00bb al euro?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Una lecci\u00f3n de confianza y determinaci\u00f3n, en un contexto en el que se puede tener la impresi\u00f3n de que los proyectos europeos est\u00e1n condenados al fracaso. Una pol\u00edtica europea, cuando se lleva a cabo de forma explicada, continua y encarnada, se vuelve popular. Insisto en la encarnaci\u00f3n: el euro es tangible en la vida de los europeos. Al igual que lo ser\u00e1n ma\u00f1ana los proyectos comunes en materia de defensa, energ\u00eda descarbonizada o inteligencia artificial. <\/p>\n\n\n\n

Europa es una idea hermosa, pero hay que encarnarla en proyectos concretos.<\/p>\n\n\n\n

Todav\u00eda hay pa\u00edses miembros de la Uni\u00f3n que no se han adherido a la zona del euro, en particular Polonia y la Rep\u00fablica Checa. \u00bfLe preocupa esto?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Cuando adoptamos el euro, \u00e9ramos once. Hoy somos veinte, con Croacia desde 2023; seremos veintiuno con Bulgaria a principios de 2026. Ning\u00fan pa\u00eds ha salido nunca de la zona del euro, y sabemos que para Grecia no ha sido f\u00e1cil. Sin embargo, creo que hoy no se arrepienten.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, sigue siendo prudente que la adopci\u00f3n del euro se realice al ritmo que cada pa\u00eds desee.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 hacer con esta confianza? \u00bfNo le parece que el euro demuestra una energ\u00eda que el actual dispositivo institucional no sabe realmente aprovechar?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Efectivamente, la limitaci\u00f3n actual es que esta soberan\u00eda monetaria a\u00fan no ha dado lugar a otros dos aspectos decisivos: la soberan\u00eda econ\u00f3mica y la soberan\u00eda financiera.<\/p>\n\n\n\n

Por poner un ejemplo: en Europa tenemos m\u00e1s ahorros que los estadounidenses, pero los utilizamos mucho menos bien para nuestras inversiones. Sin embargo, sabemos lo que hay que hacer: si sumamos los informes Draghi y Letta, la prescripci\u00f3n es muy clara.<\/p>\n\n\n\n

Si no tuvi\u00e9ramos el euro en la turbulenta situaci\u00f3n mundial actual, nos encontrar\u00edamos en una situaci\u00f3n extremadamente dif\u00edcil.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Ha pasado m\u00e1s de un a\u00f1o desde la presentaci\u00f3n del <\/strong>informe Draghi<\/strong><\/a> y casi un a\u00f1o y medio desde la del <\/strong>informe Letta<\/strong><\/a>. \u00bfCu\u00e1les son los principales obst\u00e1culos para su aplicaci\u00f3n?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 Jacques Delors, junto con otros, logr\u00f3 hace treinta a\u00f1os crear el mercado \u00fanico y, posteriormente, la moneda \u00fanica? Porque puso sobre la mesa un paquete global y fij\u00f3 un calendario. Sin este \u00faltimo, es probable que el euro no hubiera visto la luz.<\/p>\n\n\n\n

Necesitamos una visi\u00f3n global y una fecha que movilice a la poblaci\u00f3n; creo que ning\u00fan Gobierno de los principales pa\u00edses europeos bloquear\u00e1 un proyecto de este tipo.<\/p>\n\n\n\n

Se ha sugerido 2028 como posible fecha l\u00edmite para la aplicaci\u00f3n de las recomendaciones del informe Draghi. Sin embargo, este plazo parece poco realista, ya que est\u00e1 muy cerca. Y, sin embargo, cuando observamos la aceleraci\u00f3n de las transformaciones a escala internacional, tenemos la impresi\u00f3n de que se trata de una fecha extremadamente lejana\u2026 \u00bfC\u00f3mo explicar esta paradoja temporal?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Estas dos cr\u00edticas opuestas muestran que la elecci\u00f3n de una fecha de este tipo, del orden de dos o tres a\u00f1os, es sin duda un buen punto de equilibrio. Tenemos al menos dos fechas simb\u00f3licas: 2027, es decir, treinta y cinco a\u00f1os despu\u00e9s de Maastricht y setenta a\u00f1os despu\u00e9s del Tratado de Roma, o 2028, es decir, treinta y cinco a\u00f1os despu\u00e9s del mercado \u00fanico. No supone una gran diferencia, pero debe ser durante \u00ablos a\u00f1os Trump\u00bb: la reacci\u00f3n europea ante el cambio de rumbo estadounidense. Si las cosas se hacen en ese horizonte, ser\u00e1 un verdadero salto adelante.<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto, hoy hay propuestas de la Comisi\u00f3n sobre la mesa, pero se siguen tratando de forma aislada y no bastan para alcanzar la \u00abalineaci\u00f3n\u00bb de las ambiciones que hab\u00eda permitido la fecha movilizadora de Delors.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 significa esto?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Se trata de alinear tres voluntades: la ambici\u00f3n pol\u00edtica; el trabajo administrativo, que no es insignificante; y los proyectos de inversi\u00f3n de las empresas. Esto hab\u00eda funcionado notablemente antes del 1 de enero de 1993 y del mercado \u00fanico.<\/p>\n\n\n\n

A riesgo de parecer parad\u00f3jico, la nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense puede crear una oportunidad para Europa. De hecho, esta pol\u00edtica puede perjudicar a largo plazo el crecimiento y la innovaci\u00f3n al otro lado del Atl\u00e1ntico. Algunas inversiones de empresas europeas en Estados Unidos se mantendr\u00e1n, pero sin duda ser\u00e1n menos que hace un a\u00f1o, independientemente de los grandilocuentes anuncios.<\/p>\n\n\n\n

Es el momento de proponer un contraproyecto econ\u00f3mico europeo. Pero hay que actuar con rapidez, mucha m\u00e1s rapidez; de lo contrario, la ventana de oportunidad se cerrar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

La reacci\u00f3n europea ante el cambio estadounidense debe producirse durante \u00ablos a\u00f1os Trump\u00bb.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La Comisi\u00f3n es hoy especialmente fuerte y la presidencia ha sabido concentrar a su alrededor numerosos instrumentos de influencia. \u00bfC\u00f3mo explica este bloqueo?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La Comisi\u00f3n ha sabido reaccionar r\u00e1pidamente en situaciones de crisis, como durante la pandemia de Covid-19 y la compra conjunta de vacunas, o durante la invasi\u00f3n de Ucrania y los paquetes de sanciones contra Rusia. Desde el pasado mes de enero, tambi\u00e9n ha actuado con rapidez en el \u00e1mbito de la defensa.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, ahora debe actuar con mayor rapidez y firmeza en materia econ\u00f3mica, superando la relativa dispersi\u00f3n de las carteras.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan nuestra \u00faltima encuesta<\/strong><\/a>, la mayor\u00eda de los europeos se muestra cr\u00edtica con el acuerdo sobre aranceles alcanzado con Estados Unidos. \u00bfCree que es posible transformar la humillaci\u00f3n que, seg\u00fan la mayor\u00eda, sienten en una emoci\u00f3n constructiva?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El acuerdo es lo que es. No es entusiasta, pero quiz\u00e1 era inevitable.<\/p>\n\n\n\n

Por el contrario, la mayor parte de la reacci\u00f3n europea debe centrarse ahora en otra cosa, a nivel interno: el fortalecimiento de nuestra econom\u00eda, la movilizaci\u00f3n general en torno a nuestras bazas. Tenemos el mercado m\u00e1s grande del mundo, a la par con Estados Unidos, y disponemos de m\u00e1s ahorros que ellos. Evidentemente, contamos con el talento humano. <\/p>\n\n\n\n

Si me permiten decirlo, es hora de ser m\u00e1s estadounidenses, o al menos de hacer nuestra una de sus virtudes: la confianza en s\u00ed mismo.<\/p>\n\n\n\n

A riesgo de repetirme, tambi\u00e9n hay que aplicar el principio atribuido a Walt Disney: \u00abla diferencia entre un sue\u00f1o y un proyecto es una fecha de realizaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Con Donald Trump, da la impresi\u00f3n de que hemos pasado del \u00ab<\/strong>it\u2019s the economy, stupid<\/em><\/strong>\u00bb al \u00ab<\/strong>it\u2019s geopolitics, stupid<\/em><\/strong>\u00bb. \u00bfDeben los bancos centrales adaptarse a esta nueva consigna?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Por supuesto, los bancos centrales no ignoran el contexto en el que evolucionan. Contemplar diversos escenarios \u2014lo hicimos, por ejemplo, tras la invasi\u00f3n de Ucrania\u2014 puede formar parte de nuestro an\u00e1lisis econ\u00f3mico. Sin embargo, eso no nos convierte en actores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, si observamos lo que est\u00e1 sucediendo hoy en materia monetaria, debemos estar atentos a una serie de puntos de inflexi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense puede crear una oportunidad para Europa.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La moneda es tanto el n\u00facleo de nuestra misi\u00f3n como un elemento esencial de soberan\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Puede parecer un \u00abbien invisible\u00bb: en circunstancias normales, no se percibe, es como el aire que respiramos. Sin embargo, su valor se mide cuando se carece de ella, o en caso de tensiones o crisis.<\/p>\n\n\n\n

Hoy es fundamental preservar el valor de lo que los europeos han construido con el euro.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar ocupa un lugar central en el imaginario de poder de una parte del movimiento MAGA, en particular en el entorno del presidente estadounidense. \u00bfEs realmente concebible un mundo en el que el d\u00f3lar se utilice como un simple instrumento pol\u00edtico y geopol\u00edtico, sin una profunda transformaci\u00f3n de los resortes cl\u00e1sicos de la pol\u00edtica monetaria?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Perm\u00edtame ampliar la respuesta. Hoy nos enfrentamos a tres grandes rupturas: una ruptura tecnol\u00f3gica, una ruptura econ\u00f3mica o ideol\u00f3gica \u2014una posible privatizaci\u00f3n de la moneda\u2014 y una ruptura pol\u00edtica \u2014la actitud estadounidense\u2014.<\/p>\n\n\n\n

En primer lugar, la ruptura tecnol\u00f3gica se refiere a la tokenizaci\u00f3n. Gracias a la cadena de bloques, ahora es posible intercambiar de forma descentralizada no s\u00f3lo flujos financieros, sino tambi\u00e9n informaci\u00f3n, activos desmaterializados y contratos jur\u00eddicos. Esto simplifica considerablemente las transacciones. Esta tecnolog\u00eda se asoci\u00f3 inicialmente a los bitcoins, que son instrumentos altamente especulativos y cuyo potencial para transformar la econom\u00eda es dudoso.<\/p>\n\n\n\n

Lo que estamos viendo surgir ahora es un objeto menos emocionante, pero potencialmente mucho m\u00e1s disruptivo: las stablecoins<\/a>, cuyo valor est\u00e1 respaldado por una moneda soberana existente. Se trata de un activo tokenizado que se parece mucho m\u00e1s a una moneda cl\u00e1sica.<\/p>\n\n\n\n

La segunda ruptura es de orden econ\u00f3mico o ideol\u00f3gico. Ya lo hab\u00edamos observado con el bitcoin: los emisores de criptomonedas est\u00e1n descentralizados y son todos privados, por supuesto. Esto significa no s\u00f3lo que aqu\u00ed ya no existe la funci\u00f3n habitual de emisi\u00f3n de los bancos centrales, sino tambi\u00e9n que se puede cuestionar el papel de los bancos comerciales, que constituyen el segundo nivel de la creaci\u00f3n monetaria. Hasta la fecha, los mayores emisores de stablecoins tokenizadas son entidades no bancarias, bastante poco reguladas, como Circle o Tether.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto se produce la tercera ruptura, de car\u00e1cter pol\u00edtico: la administraci\u00f3n Trump impulsa ahora las dos primeras transformaciones, al tiempo que mantiene la continuidad de la pol\u00edtica estadounidense en lo que respecta al papel del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

La moneda es a la vez el n\u00facleo de nuestra misi\u00f3n y un objeto esencial de soberan\u00eda.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo lo explica?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Evidentemente, esta administraci\u00f3n, m\u00e1s a\u00fan que las anteriores, est\u00e1 muy comprometida con el papel central del d\u00f3lar en el sistema monetario internacional, sobre todo porque garantiza la demanda de deuda federal estadounidense.<\/p>\n\n\n\n

Pero a\u00f1ade a ello una sensibilidad pol\u00edtica muy favorable al movimiento de privatizaci\u00f3n y descentralizaci\u00f3n de la moneda. Una de las primeras \u00f3rdenes ejecutivas de Donald Trump, del 23 de enero, proh\u00edbe en Estados Unidos la moneda digital del banco central, conocida como CBDC (Central Bank Digital Currency). Por el contrario, el presidente estadounidense promueve las stablecoins emitidas por actores privados.<\/p>\n\n\n\n

El objetivo declarado es convertir a Estados Unidos en el pa\u00eds de las finanzas tokenizadas. Desde el punto de vista tecnol\u00f3gico, esta orientaci\u00f3n es comprensible: hoy, la mayor\u00eda de los actores tecnol\u00f3gicos son estadounidenses y el mercado de las stablecoins est\u00e1 respaldado, por el momento, en un 99% por el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, hay contradicciones\u2026 <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\u00a1S\u00ed! Aunque afirma su compromiso con el papel central del d\u00f3lar, la administraci\u00f3n Trump est\u00e1 poniendo en riesgo su valor y solidez al atacar la independencia de la Reserva Federal<\/a>, adoptar un presupuesto marcado por d\u00e9ficits considerables\u2026 o imponer aranceles que pueden aumentar la inflaci\u00f3n y ralentizar el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfAsistiremos a una p\u00e9rdida de centralidad del d\u00f3lar?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Hoy, el d\u00f3lar sigue ocupando naturalmente el centro del sistema, pero estas pol\u00edticas econ\u00f3micas crean una expectativa de diversificaci\u00f3n por parte de los inversores internacionales, ya que pueden erosionar la confianza en los activos estadounidenses. Por el contrario, la ruptura tecnol\u00f3gica puede aumentar el papel del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Avanzar hacia un sistema monetario m\u00e1s multipolar, diversificado en varias monedas, ser\u00eda algo positivo. Sin embargo, tengo una gran reserva: esto no debe conducir a una fragmentaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El actual sistema monetario internacional, con sus imperfecciones, tiene al menos el m\u00e9rito de estar relativamente unificado. Si reprodujera para los pagos transfronterizos la fragmentaci\u00f3n en bloques que se observa actualmente en los planos geopol\u00edtico y comercial, ser\u00eda un verdadero retroceso.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 de la fragmentaci\u00f3n, \u00bfno representa la ruptura de la stablecoin un riesgo para la soberan\u00eda y para el euro?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Potencialmente, s\u00ed, pero tenemos respuestas.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo para Europa es enfrentarse ma\u00f1ana a una cuasi-moneda, la stablecoin en d\u00f3lares, de naturaleza privada y emitida por actores no europeos. Este debate apenas est\u00e1 comenzando, pero es esencial para el futuro de la soberan\u00eda europea. <\/p>\n\n\n\n

Se puede evocar un lejano paralelismo hist\u00f3rico, por supuesto imperfecto.<\/p>\n\n\n\n

Una gran ruptura tecnol\u00f3gica anterior en materia monetaria fue la invenci\u00f3n del billete de banco, que sustituy\u00f3 al oro y la plata: ya era una desmaterializaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Inglaterra dio este giro en 1694 con la creaci\u00f3n del Banco de Inglaterra. Francia tard\u00f3 un siglo m\u00e1s, con la creaci\u00f3n del Banco de Francia en 1800, ya que nuestro pa\u00eds se vio frenado por el fracaso del sistema de Law en 1720, entre otras razones.<\/p>\n\n\n\n

Este siglo de retraso monetario no es totalmente ajeno al retraso en el despegue econ\u00f3mico e industrial franc\u00e9s con respecto a Inglaterra. Evidentemente, no es la \u00fanica explicaci\u00f3n. Pero la buena moneda y el papel del banco central no son s\u00f3lo temas de especialistas, sino que son absolutamente fundamentales para el desarrollo de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Ante estas rupturas, \u00bfcu\u00e1l es la respuesta del BCE?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La estamos elaborando activamente, con Christine Lagarde y el Consejo de Gobierno.<\/p>\n\n\n\n

Nuestra respuesta se basa en tres componentes: la regulaci\u00f3n, la moneda digital del banco central y la posibilidad de una moneda tokenizada privada europea.<\/p>\n\n\n\n

En materia de regulaci\u00f3n, Europa lleva la delantera con el reglamento MiCA, que regula los activos tokenizados desde 2024. Estados Unidos acaba de adoptar su reglamento Genius. Es bienvenido, aunque nos parece perfectible.<\/p>\n\n\n\n

Luego viene la moneda digital del banco central. Si bien esta ha sido prohibida en Estados Unidos, es nuestra responsabilidad como Banco Central Europeo trabajar en su desarrollo para conservar nuestra soberan\u00eda monetaria, sobre todo porque nuestro continente cuenta hoy con menos innovadores privados. Este es el objetivo del proyecto del euro digital para los pagos minoristas, al que se suma el proyecto menos conocido de la moneda digital \u00abmayorista\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La urgencia m\u00e1s apremiante se refiere, en efecto, a los pagos mayoristas \u2014intercambios interbancarios y mercados financieros\u2014 con una primera soluci\u00f3n a partir de 2026 en el marco del proyecto Pontes. Unos a\u00f1os m\u00e1s tarde, el proyecto Appia, con un registro unificado en blockchain, permitir\u00e1 intercambiar todos los activos tokenizados: Europa quiere ser pionera en este \u00e1mbito a nivel mundial. <\/p>\n\n\n\n

El riesgo para Europa es enfrentarse ma\u00f1ana a una cuasi-moneda, la stablecoin en d\u00f3lares, de naturaleza privada y emitida por actores no europeos.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

El euro digital para el gran p\u00fablico se est\u00e1 debatiendo actualmente en el Parlamento Europeo, pero el proceso sigue siendo demasiado lento, debido en particular a la resistencia de algunos bancos privados. Es una visi\u00f3n cortoplacista: corren el riesgo de ser los primeros perdedores si no hay una soluci\u00f3n europea y en euros.<\/p>\n\n\n\n

En el plano tecnol\u00f3gico, se est\u00e1 trabajando en ello: se trata, por supuesto, de un proyecto de gran envergadura.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1l es el tercer componente?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Precisamente, tiene que ver con los emisores privados. En Estados Unidos, los bancos est\u00e1n tomando conciencia de las perspectivas que abren: el mercado de las stablecoins, que hoy ronda los 250.000 millones de d\u00f3lares, podr\u00eda alcanzar varios billones en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Si se confirma este desarrollo masivo de las stablecoins en d\u00f3lares, Europa y sus bancos no podr\u00e1n eludir la cuesti\u00f3n de una capa privada de la moneda tokenizada. T\u00e9cnicamente, existen dos instrumentos: las stablecoins en euros y\/o los \u00abdep\u00f3sitos tokenizados\u00bb. <\/p>\n\n\n\n

Mi intenci\u00f3n aqu\u00ed no es elegir, sino subrayar el riesgo potencial si ninguna de estas dos soluciones se desarrolla en Europa.<\/p>\n\n\n\n

Desde siempre, la moneda ha sido una colaboraci\u00f3n p\u00fablico-privada. A pesar de los avances tecnol\u00f3gicos y la tokenizaci\u00f3n, estos principios siguen siendo los mismos: un ancla s\u00f3lida, la moneda central p\u00fablica, como base de una moneda de los bancos comerciales bien regulada.<\/p>\n\n\n\n

Europa tiene precisamente los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria: est\u00e1 bastante por delante de Estados Unidos en materia de regulaci\u00f3n y moneda digital p\u00fablica, pero va a la zaga en lo que respecta a la moneda privada.<\/p>\n\n\n\n

Es comprensible que, seg\u00fan la l\u00f3gica de una parte de la administraci\u00f3n Trump, sea coherente retirar a la Fed una de sus principales palancas en el juego institucional estadounidense reforzando la capacidad monetaria de los actores privados, sobre todo porque estos pueden controlarse e incluso convertirse en una fuente de ingresos privados.<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Hay dos temas diferentes: a la posible \u00abprivatizaci\u00f3n\u00bb de la que hemos hablado se suman los ataques a la independencia de la Fed. En apariencia, no cuestionan su papel, sino que pretenden subordinarla al poder pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

Esto es grave. La independencia de los bancos centrales ha sido conferida por la democracia, porque la experiencia demuestra que un banco central independiente sirve a los ciudadanos al permitir un mejor control de la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, un banco central menos independiente inspira menos confianza a los prestamistas, lo que har\u00e1 subir los tipos de inter\u00e9s a largo plazo en lugar de bajarlos. Atacar as\u00ed a la Fed es, por tanto, ir en contra de la ley democr\u00e1tica estadounidense y, a la larga, contra los intereses econ\u00f3micos estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n

Europa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfCree que no hay una explicaci\u00f3n m\u00e1s estrictamente ideol\u00f3gica?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Quiz\u00e1 algunos tengan una visi\u00f3n libertaria seg\u00fan la cual no es necesario contar con una instituci\u00f3n p\u00fablica para afianzar la moneda. Con una red de emisores privados, ser\u00eda la descentralizaci\u00f3n la que generar\u00eda confianza.<\/p>\n\n\n\n

En sus or\u00edgenes, el bitcoin se basaba en una amplia red de mineros. Llevar esta l\u00f3gica hasta sus \u00faltimas consecuencias equivaldr\u00eda a decir que se conf\u00eda m\u00e1s en esta red an\u00f3nima \u2014ya sea en China o en Rusia\u2014 que en una instituci\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n

Mi convicci\u00f3n, evidente, es que se tratar\u00eda de una ilusi\u00f3n total. Un actor privado siempre se gu\u00eda, en \u00faltima instancia, por sus propios intereses \u2014y no se le puede reprochar por ello\u2014. No puede garantizar mejor el inter\u00e9s general que una instituci\u00f3n decidida por la democracia. No obstante, esta siempre es perfectible: por supuesto, debe escuchar a los ciudadanos y sus cr\u00edticas, y rendirles cuentas sobre sus resultados. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 implicar\u00eda para el BCE una Fed dirigida por un candidato fiel a Trump, sabiendo que los inversores y los mercados prefieren una pol\u00edtica monetaria coordinada, algo que ha sido clave durante la pandemia?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La cooperaci\u00f3n entre los bancos centrales es, y espero que siga siendo, un elemento absolutamente clave.<\/p>\n\n\n\n

Soy presidente del Consejo del Banco de Pagos Internacionales; se habla poco del di\u00e1logo que mantenemos, pero es esencial para compartir con confianza la informaci\u00f3n y las preguntas que tenemos. Luego, cada uno decide libremente y rinde cuentas seg\u00fan sus normas nacionales, o las normas europeas en lo que respecta a nuestro Consejo de Gobierno.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo ve el papel internacional del euro en este contexto?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Aunque le sorprenda, esta cuesti\u00f3n no estaba prevista en el Tratado de Maastricht.<\/p>\n\n\n\n

El objetivo era crear una moneda s\u00f3lida a nivel interno, lo que se ha conseguido con \u00e9xito. La idea era que el uso internacional del euro dependiera totalmente de decisiones privadas.<\/p>\n\n\n\n

En la pr\u00e1ctica, el papel del euro fue aumentando progresivamente hasta la crisis financiera, y desde entonces se ha reducido bastante. Ahora se ha convertido en un reto mucho m\u00e1s importante. Por un lado, hay una expectativa por parte de algunos inversores internacionales y, por otro, supone una ventaja para nosotros.<\/p>\n\n\n\n

Por ejemplo, si una mayor parte del comercio con el resto del mundo se realizara en euros, se reducir\u00eda un factor de volatilidad relacionado con el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n

El BCE parece muy prudente, incluso conservador, en la ampliaci\u00f3n de sus l\u00edneas de swap de divisas, cuando se trata de un instrumento que China utiliza para aumentar el uso del yuan en el extranjero.<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

No estoy de acuerdo.<\/p>\n\n\n\n

El BCE tiene varias l\u00edneas de swap con contrapartes que considera suficientemente seguras, y l\u00edneas de refinanciaci\u00f3n (\u00abrepos<\/em>\u00bb) con varios pa\u00edses de Europa Central. Es posible que otros bancos centrales utilicen el instrumento de forma m\u00e1s \u00abpol\u00edtica\u00bb, pero eso supone asumir riesgos financieros reales. Dicho esto, existen posibilidades reales de ampliar nuestros mecanismos. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 iniciativas concretas podr\u00edan adoptarse entonces para reforzar el peso geopol\u00edtico del euro?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Todo lo que hagamos para movilizar el ahorro, lograr una uni\u00f3n de ahorro e inversi\u00f3n o aumentar la integraci\u00f3n financiera reforzar\u00e1 el atractivo externo. Cuanto m\u00e1s profundo sea el mercado financiero europeo, m\u00e1s inversores acudir\u00e1n a \u00e9l.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, volver\u00e1 a plantearse otra cuesti\u00f3n que lleva mucho tiempo sobre la mesa: la de un activo seguro en euros, m\u00e1s all\u00e1 de las deudas nacionales existentes. No es f\u00e1cil de conseguir, y hay dos tipos de soluciones: la emisi\u00f3n de deuda comunitaria en euros \u2014lo que podr\u00eda comenzar con la agrupaci\u00f3n de la deuda de la Comisi\u00f3n, del Mecanismo Europeo de Estabilidad e incluso del BEI\u2014 o la agrupaci\u00f3n de parte de la deuda soberana europea.<\/p>\n\n\n\n

Ninguna de las dos opciones es f\u00e1cil de implementar, pero creo que habr\u00e1 que retomar la reflexi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Tan pronto como Francia aboga por una deuda com\u00fan europea, se genera cierto escepticismo en la mesa: se sospecha que queremos transferir nuestro problema presupuestario nacional a Europa.<\/p>Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En un contexto de grandes expectativas en materia de integraci\u00f3n en el \u00e1mbito de la defensa, \u00bfve usted la posibilidad de una nueva deuda com\u00fan que permita dar un paso adelante?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

De hecho, esto se corresponder\u00eda m\u00e1s bien con la primera v\u00eda. Se tratar\u00eda de decir que, siguiendo el modelo del plan NextGenerationEU en respuesta al Covid, se replicar\u00eda una deuda com\u00fan para la defensa.<\/p>\n\n\n\n

Se han hecho varias propuestas, como crear dicha deuda no para el armamento existente, sino para otros nuevos, como los drones.<\/p>\n\n\n\n

Si queremos una financiaci\u00f3n europea, debe haber una oferta europea m\u00e1s integrada. Y sin duda nueva, porque esa es una de las limitaciones actuales: hay m\u00e1s defensa en Europa, pero a\u00fan no hay m\u00e1s Europa de la defensa.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfVe usted voluntad de llevar a cabo un proyecto de este tipo en el contexto pol\u00edtico actual?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Lo que puedo decir es que Francia ser\u00e1 tanto m\u00e1s cre\u00edble para defender este tipo de iniciativa cuanto m\u00e1s haya resuelto su problema de endeudamiento. En cuanto Francia aboga por una deuda com\u00fan europea, se genera cierto escepticismo en la mesa: se sospecha que queremos transferir nuestro problema presupuestario nacional a Europa.<\/p>\n\n\n\n

Esto no puede ser as\u00ed: es muy importante disipar esta sospecha.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00bfQu\u00e9 hace la zona euro mientras Trump quiere hacerse con el control de la Reserva Federal y cambiar el orden monetario con las criptomonedas?<\/p>\n

Para el gobernador del Banco de Francia, la nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense puede suponer una oportunidad para Europa.<\/p>\n

Nos reunimos con \u00e9l.<\/p>\n","protected":false},"author":1366,"featured_media":78906,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-interviews.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"geo":[177],"class_list":["post-78972","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","staff-gilles-gressani","staff-ramona-bloj","geo-europa"],"acf":[],"yoast_head":"\n\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"\u00bfQu\u00e9 hace la zona euro mientras Trump quiere hacerse con el control de la Reserva Federal y cambiar el orden monetario con las criptomonedas? Para el gobernador del Banco de Francia, la nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense puede suponer una oportunidad para Europa. Nos reunimos con \u00e9l.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-09-25T09:01:34+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-09-25T09:01:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2025\/09\/gc-elvdg-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2560\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1440\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"florent\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:image\" content=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2025\/09\/gc-elvdg-scaled.jpg\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"florent\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"19 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/\",\"name\":\"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2025-09-25T09:01:34+00:00\",\"dateModified\":\"2025-09-25T09:01:37+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/cdd782c93d4a9eda86ab19a8c01cdf5c\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg\",\"width\":1707,\"height\":2560,\"caption\":\"Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau Gouverneur de la Banque de France. \u00a9 Romuald Meigneux\/SIPA\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#website\",\"url\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/\",\"name\":\"El Grand Continent\",\"description\":\"La escala pertinente\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/cdd782c93d4a9eda86ab19a8c01cdf5c\",\"name\":\"florent\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0d38d78c90602daf39b309035cdac6bc?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0d38d78c90602daf39b309035cdac6bc?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"florent\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent","og_description":"\u00bfQu\u00e9 hace la zona euro mientras Trump quiere hacerse con el control de la Reserva Federal y cambiar el orden monetario con las criptomonedas? Para el gobernador del Banco de Francia, la nueva pol\u00edtica econ\u00f3mica estadounidense puede suponer una oportunidad para Europa. Nos reunimos con \u00e9l.","og_url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/","og_site_name":"El Grand Continent","article_published_time":"2025-09-25T09:01:34+00:00","article_modified_time":"2025-09-25T09:01:37+00:00","og_image":[{"width":2560,"height":1440,"url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2025\/09\/gc-elvdg-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"florent","twitter_card":"summary_large_image","twitter_image":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2025\/09\/gc-elvdg-scaled.jpg","twitter_misc":{"Escrito por":"florent","Tiempo de lectura":"19 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/","name":"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia - El Grand Continent","isPartOf":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg","datePublished":"2025-09-25T09:01:34+00:00","dateModified":"2025-09-25T09:01:37+00:00","author":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/cdd782c93d4a9eda86ab19a8c01cdf5c"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#primaryimage","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2025\/09\/SIPA_00934102_000069-scaled.jpg","width":1707,"height":2560,"caption":"Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau Gouverneur de la Banque de France. \u00a9 Romuald Meigneux\/SIPA"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/25\/europa-tiene-los-medios-para-dar-la-respuesta-estrategica-adecuada-a-la-revolucion-monetaria-una-conversacion-con-francois-villeroy-de-galhau-gobernador-del-banco-de-francia\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"\u00abEuropa tiene los medios para dar la respuesta estrat\u00e9gica adecuada a la revoluci\u00f3n monetaria\u00bb, una conversaci\u00f3n con Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#website","url":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/","name":"El Grand Continent","description":"La escala pertinente","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"es"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/cdd782c93d4a9eda86ab19a8c01cdf5c","name":"florent","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0d38d78c90602daf39b309035cdac6bc?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0d38d78c90602daf39b309035cdac6bc?s=96&d=mm&r=g","caption":"florent"}}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78972","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1366"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=78972"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78972\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78977,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78972\/revisions\/78977"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/78906"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=78972"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=78972"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=78972"},{"taxonomy":"geo","embeddable":true,"href":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/wp-json\/wp\/v2\/geo?post=78972"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}