{"id":77095,"date":"2025-09-01T10:21:27","date_gmt":"2025-09-01T08:21:27","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=77095"},"modified":"2025-09-01T10:21:30","modified_gmt":"2025-09-01T08:21:30","slug":"como-resistir-el-ataque-contra-los-bancos-centrales-una-conversacion-con-olli-rehn-gobernador-del-banco-de-finlandia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/09\/01\/como-resistir-el-ataque-contra-los-bancos-centrales-una-conversacion-con-olli-rehn-gobernador-del-banco-de-finlandia\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo resistir el ataque contra los bancos centrales? Una conversaci\u00f3n con Olli Rehn, gobernador del Banco de Finlandia"},"content":{"rendered":"\n

Para Mario Draghi, la Uni\u00f3n ya no est\u00e1 preparada para hacer frente a un mundo en transformaci\u00f3n en el que el poder econ\u00f3mico por s\u00ed solo ya no garantiza un lugar en la mesa de negociaciones. \u00bfComparte usted este punto de vista?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Mario Draghi parte de una constataci\u00f3n<\/a>: Europa evoluciona hoy en una realidad geopol\u00edtica totalmente diferente a la de ayer.<\/p>\n\n\n\n

En un mundo en el que s\u00f3lo reina el poder, disponer de un gran mercado interior no basta para convertirse en un actor geopol\u00edtico importante. Por lo tanto, la fuerza de Europa no depender\u00e1 \u00fanicamente de la solidez de su econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El dinamismo econ\u00f3mico y la seguridad deben ir de la mano. Los acontecimientos de este verano han convertido esta cuesti\u00f3n en urgente. En este sentido, las declaraciones de Mario Draghi merecen nuestra atenci\u00f3n y comparto en gran medida su an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

Draghi va m\u00e1s all\u00e1: insta a Europa a cambiar de rumbo. \u00bfC\u00f3mo deber\u00eda estructurar la Uni\u00f3n su respuesta?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Europa se enfrenta a un triple desaf\u00edo que yo denomino \u00abtriple D\u00bb: defensa, descarbonizaci\u00f3n y dinamismo econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

En primer lugar, debemos asumir una mayor responsabilidad en materia de seguridad exterior. No podemos mostrarnos sumisos cuando se trata de nuestros propios intereses en materia de seguridad como europeos. Esto implica tanto un mayor presupuesto nacional de defensa, tal y como se acord\u00f3 en la cumbre de la OTAN, como nuestras propias soluciones europeas. Para ponerlo en pr\u00e1ctica, necesitaremos una mejor coordinaci\u00f3n en materia de gastos de defensa y compras conjuntas, a fin de lograr realmente las econom\u00edas de escala que necesitamos.<\/p>\n\n\n\n

No hay ganadores en una guerra comercial y el mayor perdedor es el consumidor estadounidense.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La descarbonizaci\u00f3n no es una carga. Es un imperativo geopol\u00edtico y una necesidad clim\u00e1tica. La transici\u00f3n ecol\u00f3gica no es un coste adicional, es la clave de la seguridad energ\u00e9tica a medio y largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

Y, por \u00faltimo, debemos hacer que la econom\u00eda europea sea m\u00e1s din\u00e1mica, m\u00e1s atractiva y m\u00e1s competitiva, especialmente en el sector privado. Debemos invertir en capital humano, talento e investigaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Mi temor es que Europa se quede irremediablemente rezagada en la era tecnol\u00f3gica. Mientras Estados Unidos y China dan un salto adelante, nosotros debemos reforzar nuestro ecosistema de innovaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Estas propuestas plantean inevitablemente la cuesti\u00f3n de la deuda com\u00fan. \u00bfEst\u00e1 de acuerdo con Mario Draghi, que distingue entre deuda mala y deuda buena?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En teor\u00eda, esta distinci\u00f3n existe. Si se contrae deuda para inversiones \u2014p\u00fablicas o privadas\u2014 que son productivas, tiene sentido. Lo mismo ocurre con la defensa com\u00fan y la transici\u00f3n ecol\u00f3gica. En este sentido, efectivamente existe deuda buena.<\/p>\n\n\n\n

En la pr\u00e1ctica, sin embargo, la situaci\u00f3n suele ser m\u00e1s complicada.<\/p>\n\n\n\n

Cuando se habla de deuda com\u00fan europea \u2014porque ese es, en el fondo, el sentido de su pregunta\u2014, hay que empezar por identificar el objetivo, lo que intentamos conseguir. El refuerzo de nuestra defensa es tan estrat\u00e9gico que requiere encontrar soluciones tanto a nivel nacional como europeo.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido, una soluci\u00f3n europea requerir\u00eda un tipo de financiaci\u00f3n en el que la deuda com\u00fan pudiera tener sentido.<\/p>\n\n\n\n

La descarbonizaci\u00f3n no es una carga. Es un imperativo geopol\u00edtico y una necesidad clim\u00e1tica.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfEs el acuerdo anunciado con Estados Unidos el mejor que Europa pod\u00eda conseguir?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En torno a este supuesto acuerdo comercial, se escuchan muchas opiniones tajantes, algunas muy cr\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n

Es totalmente comprensible.<\/p>\n\n\n\n

Siempre se puede ver las cosas de forma optimista o pesimista. Pero cuando se analizan racionalmente, la situaci\u00f3n es clara: los aranceles son ahora m\u00e1s elevados y los exportadores europeos se enfrentan a m\u00e1s obst\u00e1culos.<\/p>\n\n\n\n

Es cierto que siempre se puede argumentar que este acuerdo reduce en parte la incertidumbre, pero no nos hagamos ilusiones: la incertidumbre omnipresente que caracteriza el contexto pol\u00edtico actual en Estados Unidos no va a desaparecer de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n\n\n\n

Si hubi\u00e9ramos estado m\u00e1s unidos al inicio de las negociaciones y hubi\u00e9ramos actuado de forma m\u00e1s estrat\u00e9gica, podr\u00edamos haber obtenido un mejor resultado. Pero estamos donde estamos.<\/p>\n\n\n\n

En lo que respecta al Consejo de Gobierno del BCE, nos corresponder\u00e1 evaluar las repercusiones y el impacto que estos aranceles tendr\u00e1n en el entorno operativo de las empresas europeas.<\/p>\n\n\n\n

No hay ganadores en una guerra comercial y el mayor perdedor es el consumidor estadounidense. Los aranceles tendr\u00e1n un impacto en la inflaci\u00f3n en Estados Unidos, menos en Europa. A nivel macroecon\u00f3mico, el principal impacto para nosotros ser\u00e1 sin duda una desaceleraci\u00f3n del crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

Eso es lamentable.<\/p>\n\n\n\n

Para algunos, este acuerdo podr\u00eda marcar el comienzo de un <\/strong>siglo de humillaci\u00f3n para Europa<\/strong><\/a>.<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Es una se\u00f1al de alarma para Europa.<\/p>\n\n\n\n

Debemos aprender de esta experiencia.<\/p>\n\n\n\n

No sirve de nada dejarse abrumar por la pena. M\u00e1s bien deber\u00edamos aprovechar esta alerta para actuar con mayor determinaci\u00f3n. Preferir\u00eda, sin duda, que Estados Unidos siguiera siendo un aliado de confianza para Europa, pero es importante que nos centremos en reforzar las capacidades de defensa y las tecnolog\u00edas europeas, as\u00ed como en reforzar nuestra autonom\u00eda en estos \u00e1mbitos tan cr\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

En Washington, lamentablemente, estamos asistiendo a un ataque en toda regla por parte del poder pol\u00edtico contra la independencia del banco central.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Uno de los principales retos a los que nos enfrentamos en la Uni\u00f3n Europea es que no disponemos de una estructura eficaz para la planificaci\u00f3n militar estrat\u00e9gica. La \u00fanica estructura relevante es la OTAN.<\/p>\n\n\n\n

Es una cuesti\u00f3n que deben resolver nuestros dirigentes.<\/p>\n\n\n\n

Necesitamos una estructura europea para garantizar un mayor volumen y no s\u00f3lo precios m\u00e1s altos. La Comisi\u00f3n ya est\u00e1 trabajando para mejorar la coordinaci\u00f3n y la financiaci\u00f3n de los proyectos europeos comunes, pero debemos ser m\u00e1s ambiciosos.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n debemos asumir nuestras responsabilidades en cuanto al cumplimiento de nuestras promesas a nivel europeo. El gobernador del Banco de Francia, mi colega Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, ha pedido recientemente que se fijen plazos para la aplicaci\u00f3n de nuestra agenda. Apoyo su enfoque.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 del comercio, Donald Trump ha arremetido contra el presidente de la Reserva Federal, ha pedido una bajada inmediata de los tipos de inter\u00e9s y ha intentado destituir a la gobernadora Lisa Cook, que ha impugnado ante los tribunales la base jur\u00eddica de esta decisi\u00f3n. \u00bfPodr\u00e1 sobrevivir a Trump el principio de independencia de los bancos centrales?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En Washington, lamentablemente, estamos asistiendo a un ataque en toda regla por parte del poder pol\u00edtico contra la independencia del banco central.<\/p>\n\n\n\n

Esto es extremadamente preocupante, sobre todo si este sentimiento se extendiera al resto del mundo.<\/p>\n\n\n\n

La independencia de los bancos centrales permite a los responsables pol\u00edticos tomar las mejores decisiones para la econom\u00eda sin sufrir presiones pol\u00edticas. Existen pruebas te\u00f3ricas y emp\u00edricas que demuestran que la independencia de los bancos centrales y la estabilidad de los precios van de la mano. En Estados Unidos, este es un principio sagrado desde la d\u00e9cada de 1980 y el mandato de Paul Volcker \u2014y sigue si\u00e9ndolo hoy\u2014. Atacar este principio es lamentable.<\/p>\n\n\n\n

La independencia de los bancos centrales est\u00e1 firmemente arraigada en Europa, ya que est\u00e1 consagrada en nuestros tratados.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfSer\u00e1 Jerome Powell capaz de plantarle cara a Trump?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Por lo general, evito comentar el trabajo de mis colegas, pero en este caso concreto, la gravedad del momento me obliga a decir que tengo mucho aprecio y respeto por Jay Powell, su profesionalidad y su perseverancia.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfDebemos temer que esta ofensiva contra los bancos centrales se extienda tambi\u00e9n a Europa?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En Europa, la situaci\u00f3n es diferente.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEn qu\u00e9 sentido?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La independencia de los bancos centrales est\u00e1 s\u00f3lidamente arraigada en Europa, ya que est\u00e1 consagrada en nuestros tratados.<\/p>\n\n\n\n

Si se examinan los resultados obtenidos por el BCE en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, nuestra independencia nos ha permitido reducir la inflaci\u00f3n desde su m\u00e1ximo del 10,5% en 2022 hasta su nivel actual del 2%, que es nuestro objetivo a medio plazo.<\/p>\n\n\n\n

Esto se ha logrado sin que el crecimiento se haya visto fundamentalmente afectado ni el desempleo se haya disparado hasta alcanzar tasas de dos d\u00edgitos. El BCE ha demostrado su credibilidad: ha mantenido las expectativas de inflaci\u00f3n firmemente ancladas en torno al 2% y ha estabilizado la inflaci\u00f3n sin un coste social excesivo. La clave de este \u00e9xito reside, precisamente, en nuestra independencia<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos, por el contrario, es el quinto a\u00f1o consecutivo en que la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo y los precios han aumentado considerablemente. Lo mismo ocurre en Europa, aunque en menor medida.<\/p>\n\n\n\n

Las injerencias pol\u00edticas tambi\u00e9n pueden aumentar el riesgo de errores en las decisiones de los bancos centrales.<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La funci\u00f3n de un banco central es llevar a cabo una pol\u00edtica monetaria eficaz y garantizar la estabilidad de los precios a medio plazo.<\/p>\n\n\n\n

Cualquier motivaci\u00f3n pol\u00edtica externa puede, de hecho, socavar este principio.<\/p>\n\n\n\n

Es de esperar que la independencia del banco central estadounidense no se vea comprometida, ya que ello aumentar\u00eda el riesgo de errores. La Fed es un banco central de importancia mundial: esta batalla pol\u00edtica podr\u00eda tener repercusiones.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, es fundamental que sigamos afirmando nuestra independencia.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEs la independencia de los bancos centrales tambi\u00e9n una condici\u00f3n esencial para cualquier democracia?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Los europeos quieren estabilidad de precios y, por lo tanto, un banco central independiente. Tomamos decisiones independientes basadas en an\u00e1lisis independientes. Creo sinceramente que es mejor para nosotros, los europeos, preservar esta situaci\u00f3n. Y no lo digo s\u00f3lo como banquero central, sino tambi\u00e9n como europeo.<\/p>\n\n\n\n

No olvidemos que nuestro mandato y nuestra independencia para ejercerlo son el resultado de un proceso democr\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

Nos corresponde velar por que siga siendo as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

Las stablecoins representan un riesgo potencial para la estabilidad financiera.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfNo ha llegado el momento de replantearse el mandato de los bancos centrales?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El mundo est\u00e1 atravesando un periodo de profundas transformaciones \u2014y no s\u00f3lo econ\u00f3micas\u2014. Por mi parte, siempre estoy abierto y favorable al debate intelectual, pero nuestro mandato est\u00e1 muy claramente definido en los tratados: nuestra misi\u00f3n principal es la estabilidad de los precios.<\/p>\n\n\n\n

Debemos apoyar todos los objetivos que puedan ser beneficiosos para Europa, desde el crecimiento equilibrado hasta el pleno empleo y el desarrollo sostenible, siempre que no comprometan la estabilidad de los precios. Esa sigue siendo nuestra funci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Mientras Trump apuesta por las stablecoins, el Banco Central Europeo las considera un riesgo para la estabilidad financiera. \u00bfEs as\u00ed, o simplemente estamos pasando por alto una innovaci\u00f3n financiera?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Las stablecoins representan un riesgo potencial para la estabilidad financiera, ya que crean un puente entre las criptomonedas \u2014y su mercado muy vol\u00e1til\u2014 y el sistema bancario tradicional. Si este mercado sigue creciendo, en gran parte gracias a la promesa de un intercambio a la par con el d\u00f3lar, podr\u00eda convertirse en un grave riesgo sist\u00e9mico. En el BCE seguimos de cerca estos acontecimientos.<\/p>\n\n\n\n

Con el euro digital, hemos elegido otro camino.<\/p>\n\n\n\n

En mi opini\u00f3n, es el enfoque m\u00e1s sensato. En lugar de crear un entusiasmo en torno a un determinado tipo de activo o de acaparar los titulares, se trata de garantizar a los europeos el acceso a un equivalente digital seguro y protegido del dinero en efectivo.<\/p>\n\n\n\n

El euro digital tambi\u00e9n contribuir\u00e1 a reducir la fragmentaci\u00f3n persistente del mercado europeo de pagos y fomentar\u00e1 la competitividad. Un euro digital fiable y funcional tambi\u00e9n puede reforzar el papel internacional del euro en los pa\u00edses en los que se utiliza como moneda de referencia o junto con la moneda local.<\/p>\n\n\n\n

Si los riesgos son tan importantes, \u00bfpor qu\u00e9 la Administraci\u00f3n Trump querr\u00eda inflar el mercado de un activo de este tipo que, como usted se\u00f1ala, podr\u00eda suponer un riesgo sist\u00e9mico para la estabilidad financiera?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Soy miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo. No soy miembro de la Administraci\u00f3n estadounidense y no me corresponde juzgar su pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

Dicho esto, como observador, constato que la motivaci\u00f3n de Estados Unidos es claramente mantener el dominio del d\u00f3lar estadounidense garantizando una mayor demanda de bonos del Tesoro estadounidense y, por tanto, de deuda p\u00fablica estadounidense.<\/p>\n\n\n\n

La Administraci\u00f3n Trump, en virtud de la normativa vigente, ha prohibido expl\u00edcitamente la creaci\u00f3n de una moneda digital del banco central destinada al p\u00fablico en general sin el consentimiento del Congreso. Por lo tanto, las medidas que la Administraci\u00f3n puede adoptar por decreto en este \u00e1mbito son limitadas.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 de las stablecoins, se nos plantea a los europeos una cuesti\u00f3n m\u00e1s amplia en materia de soberan\u00eda, tecnolog\u00eda y digitalizaci\u00f3n: garantizar nuestra soberan\u00eda digital es una prioridad estrat\u00e9gica para Europa.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 quiere decir con eso?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En la actualidad, un pu\u00f1ado de grandes empresas tecnol\u00f3gicas estadounidenses dominan la econom\u00eda digital europea. El mercado europeo de pagos minoristas distintos del efectivo est\u00e1 controlado por dos empresas estadounidenses: Visa y Mastercard.<\/p>\n\n\n\n

En un mundo en el que los sistemas de pago constituyen un instrumento geopol\u00edtico, disponer de una infraestructura resistente y soberana no es una opci\u00f3n: es esencial. En concreto, esto implica crear alternativas europeas, profundizar en nuestros mercados de capitales y velar por la aplicaci\u00f3n de nuestras normas.<\/p>\n\n\n\n

La soberan\u00eda tambi\u00e9n pasa por un suministro energ\u00e9tico estable. Al comienzo de nuestra conversaci\u00f3n, me dec\u00eda que la transici\u00f3n ecol\u00f3gica era indispensable para garantizar la seguridad energ\u00e9tica. Sin embargo, ahora parece ser una opini\u00f3n minoritaria entre los Estados miembros, que no buscan acelerar el movimiento, sino m\u00e1s bien flexibilizar los objetivos ecol\u00f3gicos. Europa tambi\u00e9n se ha comprometido a aumentar sus compras de GNL a Estados Unidos: \u00bfno hay aqu\u00ed una contradicci\u00f3n?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Al igual que Francia, Finlandia ha invertido masivamente en la descarbonizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Nuestros dos pa\u00edses obtienen una parte importante de su producci\u00f3n energ\u00e9tica de la energ\u00eda nuclear y las energ\u00edas renovables. En nuestro caso, las energ\u00edas renovables representan alrededor del 45% de la producci\u00f3n energ\u00e9tica total, casi la mitad. Por lo tanto, es posible avanzar en esta direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Con las energ\u00edas renovables, el coste inicial de inversi\u00f3n es elevado. Pero los costes de explotaci\u00f3n a largo plazo disminuyen mucho m\u00e1s r\u00e1pidamente que los de las energ\u00edas f\u00f3siles.<\/p>\n\n\n\n

Por lo tanto, esta inversi\u00f3n inicial est\u00e1 totalmente justificada.<\/p>\n\n\n\n

En un mundo en el que los sistemas de pago constituyen un instrumento geopol\u00edtico, disponer de una infraestructura resiliente y soberana no es una opci\u00f3n: es esencial.<\/p>OLLI REHN<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Durante la fase de transici\u00f3n, el GNL ser\u00e1 un elemento importante. Es un hecho que debemos aceptar.<\/p>\n\n\n\n

No confundamos la necesidad de la transici\u00f3n ecol\u00f3gica con el exceso de regulaciones.<\/p>\n\n\n\n

Se trata de dos cuestiones distintas.<\/p>\n\n\n\n

En el Consejo de Gobierno del BCE, estamos a favor de la simplificaci\u00f3n, pero no de la desregulaci\u00f3n. Es importante que la Comisi\u00f3n examine esta cuesti\u00f3n, pero no debe confundirse con la transici\u00f3n ecol\u00f3gica en s\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

Alejarnos de nuestros objetivos y pol\u00edticas de descarbonizaci\u00f3n ser\u00eda un error estrat\u00e9gico.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En su af\u00e1n por tomar el control de la Reserva Federal, Trump corre el riesgo de desestabilizar la econom\u00eda mundial y siembra una peligrosa duda: \u00bfes realmente necesaria la independencia de los bancos centrales?<\/p>\n

Ante la disrupci\u00f3n provocada por el comercio o las stablecoins, el BCE mantiene el rumbo.<\/p>\n

En el Consejo de Gobierno, la voz de Olli Rehn es una de las m\u00e1s escuchadas. Entrevista.<\/p>\n","protected":false},"author":1366,"featured_media":77093,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-interviews.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"staff":[80],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[177],"class_list":["post-77095","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","staff-maria-tadeo-elgc","geo-europa"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"\n\u00bfC\u00f3mo resistir el ataque contra los bancos centrales? 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