El anuncio del acuerdo con Donald Trump supone un retroceso pol\u00edtico<\/a> y abre un riesgo real de disoluci\u00f3n de la Uni\u00f3n Europea<\/a>, pero en el plano econ\u00f3mico se perfila algo mucho peor que cualquier efecto de los aranceles.<\/p>\n\n\n\n Para entender lo que est\u00e1 en juego, hay que dar unos pasos atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n Hay que examinar la situaci\u00f3n de Estados Unidos en materia de deuda p\u00fablica, el grado de exposici\u00f3n de la zona euro a esta deuda, por qu\u00e9 Trump busca someter a la Reserva Federal y c\u00f3mo todo esto encaja en las tensiones actuales entre Washington y Bruselas.<\/p>\n\n\n\n Porque, lejos de los focos del espect\u00e1culo trumpista, en los \u00faltimos meses ha ocurrido algo extremadamente sorprendente.<\/p>\n\n\n\n Desde enero, todas las econom\u00edas que han firmado recientemente acuerdos asim\u00e9tricos con Trump \u2014como el del domingo con Ursula von der Leyen\u2014 han comprado 400.000 millones de d\u00f3lares adicionales de deuda p\u00fablica estadounidense.<\/p>\n\n\n\n Desde el comienzo de su segundo mandato, Trump ha demostrado que es plenamente consciente de la principal vulnerabilidad estadounidense, la que en una entrevista anterior denominamos su tal\u00f3n de Aquiles<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Esta vulnerabilidad se deriva del estado extremo del ciclo de endeudamiento acumulado durante el \u00faltimo cuarto de siglo.<\/p>\n\n\n\n Bajo Clinton, en 2001, las cuentas eran superavitarias. Desde entonces, cada acontecimiento importante ha agravado a\u00fan m\u00e1s el d\u00e9ficit: el estallido de la burbuja de internet, el 11 de septiembre, las rebajas fiscales para los ricos bajo Bush, las guerras de Irak y Afganist\u00e1n, la crisis de Lehman y sus secuelas, las rebajas fiscales para las empresas bajo Trump, la crisis del Covid y, posteriormente, las pol\u00edticas industriales de Biden.<\/p>\n\n\n\n\u00bfDe qu\u00e9 se trata?<\/h3>\n\n\n\n
\u00bfEst\u00e1 funcionando la estrategia<\/a> dise\u00f1ada por el asesor econ\u00f3mico de Trump, Stephen Miran<\/a>, de absorber la enorme deuda estadounidense mediante un tributo imperial?<\/h3>\n\n\n\n