{"id":67740,"date":"2025-05-14T06:00:00","date_gmt":"2025-05-14T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=67740"},"modified":"2025-05-14T10:10:28","modified_gmt":"2025-05-14T08:10:28","slug":"alemania-despues-del-dolar-como-merz-podria-sacar-partido-de-un-acuerdo-de-mar-a-lago","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/05\/14\/alemania-despues-del-dolar-como-merz-podria-sacar-partido-de-un-acuerdo-de-mar-a-lago\/","title":{"rendered":"Alemania despu\u00e9s del d\u00f3lar: c\u00f3mo Merz podr\u00eda sacar partido de un \u00abacuerdo de Mar-a-Lago\u00bb"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-drop-cap\">Estamos ante un <em>d\u00e9j\u00e0 vu<\/em>. Igual que en 1971, 1979, 1985 y 2008, de nuevo proliferan las noticias y comentarios cuestionando la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, y de nuevo Alemania juega un papel central en el devenir del sistema monetario internacional.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La incertidumbre y la tensi\u00f3n dominan los mercados estos d\u00edas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>No es para menos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El d\u00eda 2 de abril de 2025 Donald Trump anunciaba el \u201cD\u00eda de la Liberaci\u00f3n\u201d de los Estados Unidos, imponiendo aranceles base del 10% a pr\u00e1cticamente todos los pa\u00edses del mundo (incluidas islas de la ant\u00e1rtica solo habitadas por ping\u00fcinos), y aranceles todav\u00eda m\u00e1s elevados a las potencias exportadoras, y por lo tanto, m\u00e1s centrales de la econom\u00eda global: China (54%), Vietnam (46%), Jap\u00f3n (24%), Taiw\u00e1n (32%) y la Uni\u00f3n Europea (20%).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pero justo una semana m\u00e1s tarde, despu\u00e9s de ver c\u00f3mo el bono del tesoro americano de 10 a\u00f1os pasaba del 4% al 4,5% en solo dos d\u00edas, Trump tuvo que recular y anunciar una tregua de 90 d\u00edas para empezar a negociar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Normalmente los <em>bond vigilantes<\/em> (los vigilantes de la deuda soberana) no suelen disciplinar a los Estados Unidos, porque emiten la moneda reserva por excelencia, y, en consecuencia, disfrutan de un privilegio exorbitante, como lo denomin\u00f3 Val\u00e9ry Giscard D\u2019Estaing ya en los a\u00f1os 60 del siglo pasado, pero las pol\u00edticas ultra-proteccionistas de Trump han espantado a los acreedores. Y eso es un aviso serio.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Si en un sistema monetario fiduciario, basado justamente en eso, <em>fiducia<\/em>, la confianza en el activo m\u00e1s seguro: la deuda americana, empieza a cuestionarse, el sistema financiero internacional se puede venir abajo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfEst\u00e1 entonces en peligro la hegemon\u00eda del d\u00f3lar? \u00bfO volvemos al persistente mito del declive de la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, como escrib\u00eda Susan Strange ya en los a\u00f1os 80?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para resolver estas dudas es conveniente analizar la historia, entender bien y aplicar el concepto de poder monetario, y centrarse no solo en Estados Unidos y China, las dos superpotencias del momento, sino tambi\u00e9n en un tercer actor clave: la Uni\u00f3n Europea, y dentro de ella, en la econom\u00eda m\u00e1s grande y m\u00e1s importante de la Uni\u00f3n: Alemania.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Por caprichos del destino, esta est\u00e1 a punto de formar un nuevo gobierno de centro entre la CDU y el SPD, y adem\u00e1s acaba de reformar su Constituci\u00f3n para volver a endeudarse para rearmarse y modernizarse.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Estados Unidos explot\u00f3 tanto su poder monetario en los a\u00f1os 70 que lo llev\u00f3 al l\u00edmite.&nbsp;<\/p><cite>Miguel Otero Iglesias<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Como ya anunci\u00f3 Robert Triffin en los a\u00f1os 60, Estados Unidos, como emisor de la moneda reserva por excelencia, se encuentra permanentemente en un dilema.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Intercambia papel moneda \u2014que hoy en d\u00eda es sobre todo un apunte en cuenta electr\u00f3nico\u2014 con un valor \u00ednfimo por bienes y servicios con valor real, de ah\u00ed que tenga unos d\u00e9ficits por cuenta corriente muy grandes. Estos d\u00e9ficits son adem\u00e1s la contraparte de los super\u00e1vits de la cuenta de capitales. La gran iron\u00eda del sistema actual, como explica Andrea Binder, es que se crean m\u00e1s d\u00f3lares fuera que dentro de Estados Unidos y muchos de esos d\u00f3lares acaban en Estados Unidos porque es un gran pa\u00eds para invertir \u2014hasta ahora\u2014.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, cuando estos d\u00e9ficits se vuelven may\u00fasculos, su nivel de deuda (el activo supuestamente m\u00e1s seguro del sistema financiero) empieza a cuestionarse y la credibilidad del d\u00f3lar se pone en tela de juicio. Esto pas\u00f3 ya varias veces en el \u00faltimo medio siglo. A finales de los a\u00f1os 60, Estados Unidos pas\u00f3 de un super\u00e1vit a un d\u00e9ficit por cuenta corriente y eso hizo que Nixon cerrase la ventana del oro, y rompiese con el sistema de Bretton Woods de tipos de cambio fijos y control de capitales en 1971.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ah\u00ed Estados Unidos incurri\u00f3 en un impago, <em>de facto<\/em> aunque no <em>de jure<\/em>, porque dej\u00f3 de cumplir su promesa de intercambiar una onza de oro por 35 d\u00f3lares. No solo eso, Nixon tambi\u00e9n aplic\u00f3 unos aranceles del 10% a las importaciones para reducir el d\u00e9ficit \u2014lo mismo que ha impuesto Trump estos d\u00edas\u2014.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/OzkQS\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El poder monetario estadounidense y sus v\u00edctimas<\/h2>\n\n\n\n<p>Esto nos lleva justamente al concepto de poder monetario internacional, desarrollado por Benjamin J. Cohen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Este dice que un pa\u00eds tiene poder monetario cuando puede evitar los costes propios de los ajustes de la balanza de pagos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Hay dos maneras de evitar esos costes, o bien alargar ese ajuste en el tiempo o bien, cuando llega ese ajuste, hacer que parte de los costes recaigan en los socios comerciales.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Estados Unidos ha demostrado un enorme poder monetario en los \u00faltimos 50 a\u00f1os gracias al d\u00f3lar. Ha vivido durante mucho tiempo por encima de sus posibilidades, por lo tanto, ha retrasado los ajustes, y cuando han llegado, ha desviado parte del dolor hacia otros.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Sirvan un par de ejemplos para ilustrar este concepto.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En ellos Alemania juega un papel crucial, porque precisamente ha sido una de las grandes v\u00edctimas del poder monetario americano (hace tiempo que Estados Unidos ha pasado de ser un hegem\u00f3n ben\u00e9volo a uno predatorio), y justamente por eso hoy la Uni\u00f3n tiene el euro como moneda oficial.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Alemania ya sufri\u00f3 en 1971 con el shock de Nixon porque era uno de los grandes acreedores de Estados Unidos y adem\u00e1s le exportaba muchos bienes. Pero tambi\u00e9n sufri\u00f3 a lo largo de los a\u00f1os 70, porque pese a la pol\u00edtica ultra laxa de la Administraci\u00f3n Carter y la devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar, Estados Unidos segu\u00eda aumentando sus d\u00e9ficits comerciales y la presi\u00f3n diplom\u00e1tica americana sobre Alemania para revaluar su moneda y consumir m\u00e1s era cada vez mayor. Alemania era entonces la China de hoy. Esto generaba inestabilidad en Europa, porque el marco alem\u00e1n era el ancla del sistema monetario europeo y los dem\u00e1s pa\u00edses no pod\u00edan tener unos tipos de cambio tan altos en relaci\u00f3n al d\u00f3lar. M\u00e1s presi\u00f3n para Alemania.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pero tambi\u00e9n se generaba inestabilidad internacional.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Estados Unidos explot\u00f3 tanto su poder monetario en los a\u00f1os 70 que lo llev\u00f3 al l\u00edmite. En 1978 los acreedores internacionales desconfiaron tanto del d\u00f3lar que le exigieron a Estados Unidos que emitiese deuda en monedas duras: el franco suizo y el marco alem\u00e1n, fueron los denominados Bonos Carter.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Si eres la mayor potencia del mundo y no puedes emitir deuda en tu moneda, tienes un grave problema \u2014Trump todav\u00eda no ha llegado ah\u00ed pero si sigue por este camino puede llegar\u2014.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para resolver la situaci\u00f3n, en 1979 Carter tuvo que poner a Paul Volcker en la FED, este gener\u00f3 su \u201cshock\u201d hist\u00f3rico, subi\u00f3 los tipos al 20% y Estados Unidos tuvo que sufrir una recesi\u00f3n severa, y por lo tanto, un buen ajuste, lo que llev\u00f3 a reducir el d\u00e9ficit \u2013temporalmente\u2014.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Si eres la mayor potencia del mundo y no puedes emitir deuda en tu moneda, tienes un grave problema \u2014Trump todav\u00eda no ha llegado ah\u00ed pero si sigue por este camino puede llegar\u2014.&nbsp;<\/p><cite>Miguel Otero Iglesias<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Pero con los tipos tan altos, el valor del d\u00f3lar se apreci\u00f3, y volvimos de nuevo a las andadas. El d\u00e9ficit se dispar\u00f3 de nuevo y a mediados de los a\u00f1os 80, Estados Unidos volvi\u00f3 otra vez a la carga frente a los mayores pa\u00edses exportadores. Por aquel entonces Jap\u00f3n y Alemania.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Y bajo inmensa presi\u00f3n diplom\u00e1tica e incluso la amenaza velada de retirar las tropas americanas de ambos pa\u00edses en plena Guerra Fr\u00eda, en 1985 se sell\u00f3 el Acuerdo Plaza en Nueva York para otra vez devaluar el d\u00f3lar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>De nuevo Estados Unidos ejerc\u00eda su poder monetario y de nuevo Alemania era la mayor v\u00edctima. Fue entonces cuando mucha de la elite alemana empez\u00f3 a considerar seriamente la posibilidad de crear una moneda \u00fanica europea. Era la \u00fanica manera de poder enfrentarse al poder del d\u00f3lar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La creaci\u00f3n del euro, que pas\u00f3 de sue\u00f1o a realidad despu\u00e9s de la ca\u00edda del Muro de Berl\u00edn en 1989 y la firma de Maastricht en 1992, no fue solo un acto interno de profundizaci\u00f3n del mercado \u00fanico e imbricaci\u00f3n de Alemania en el proceso de integraci\u00f3n pol\u00edtica de Europa, tambi\u00e9n fue un acto defensivo europeo ante el poder monetario estadounidense.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Y justamente ese escudo frente al poder americano le sirvi\u00f3 enormemente a Alemania de cara a la primera d\u00e9cada del siglo XXI.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Alemania tras los Acuerdos Plaza: de la introducci\u00f3n del euro a la crisis financiera<\/h2>\n\n\n\n<p>En los a\u00f1os 90, con Bill Clinton, lleg\u00f3 la \u201cNueva Econom\u00eda\u201d, los ordenadores, el apogeo de la globalizaci\u00f3n, la burbuja internet y la financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda americana y volvi\u00f3 gradualmente a aumentar el d\u00e9ficit.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En este megaciclo de cr\u00e9dito que acab\u00f3 con la crisis financiera de 2008, Estados Unidos se convirti\u00f3 en una m\u00e1quina devoradora de consumo, llegando el d\u00e9ficit a m\u00e1s del 6% del PIB, y Alemania y China \u2014la nueva Jap\u00f3n\u2014 se beneficiaron enormemente de este proceso.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, las dos econom\u00edas, como denunci\u00f3 en su d\u00eda el que fuera gobernador de la FED, Ben Bernanke, lo hicieron sobre la base de tipos de cambio artificialmente reprimidos. Es decir, las dos grandes econom\u00edas exportadoras empezaban a generar sus propias armas frente al poder del d\u00f3lar. Alemania jugaba con un euro, relativamente fuerte, que lleg\u00f3 en 2008 a los 1.60 d\u00f3lares, pero que no se apreciaba tanto como si existiese el marco alem\u00e1n, y China interven\u00eda peri\u00f3dicamente en los mercados de divisas para devaluar el yuan.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>A partir de los acuerdos del Plaza mucha de la elite alemana empez\u00f3 a considerar seriamente la posibilidad de crear una moneda \u00fanica europea.<\/p><cite>Miguel Otero Iglesias<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Y lleg\u00f3 la crisis financiera y lleg\u00f3 el ajuste, que sacudi\u00f3 a Alemania enormemente porque sus bancos hab\u00edan comprado muchos activos t\u00f3xicos americanos, y de nuevo Estados Unidos volvi\u00f3 a usar su poder monetario.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La FED realiz\u00f3 expansi\u00f3n monetaria (<em>quantitative easing<\/em>) en grandes cantidades, y Alemania volvi\u00f3 a sentir de nuevo la presi\u00f3n diplom\u00e1tica de Washington, Par\u00eds, Roma y Madrid por ser demasiado ortodoxa, frugal y no querer rescatar a la periferia. Al final, el rescate se hizo a trav\u00e9s del MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad) y la llegada de Draghi al BCE, pero lento y a rega\u00f1adientes, y tras un proceso interno traum\u00e1tico en el seno de la Uni\u00f3n, y de Alemania. Tuvieron que superarse dos episodios de casi Grexit en 2012 y 2015, y no nos olvidemos que Alternativa por Alemania, el partido de extrema derecha que amenaza la estabilidad de Alemania hoy, surge en 2013 por un grupo de profesores de econom\u00eda ultra-conservadores opuestos al euro.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, Angela Merkel entendi\u00f3 el momento hist\u00f3rico. Se posicion\u00f3 a favor de Draghi y en contra del Bundesbank a la hora de hacer expansi\u00f3n monetaria en Europa y aprendi\u00f3 la lecci\u00f3n y, cuando vino el covid-19, acept\u00f3 la creaci\u00f3n de eurobonos para superar la crisis. Todo un viaje, para ella, y su pa\u00eds.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Merkel tambi\u00e9n se enfrent\u00f3 duramente a Trump, durante su primera legislatura. Despu\u00e9s del shock del Brexit, y de sufrir sus bravuconadas en un G7, en 2017 volvi\u00f3 a Alemania y declar\u00f3 que la \u00e9poca en la que Europa pod\u00eda depender de otros \u2014l\u00e9ase Estados Unidos\u2014 se hab\u00eda acabado, y que hab\u00eda llegado la hora de que Europa agarrase su destino en sus propias manos \u2014una constataci\u00f3n parecida a la que hizo en los a\u00f1os 70 Helmut Schmidt en la era Carter\u2014.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Lamentablemente, los a\u00f1os siguientes no hizo demasiado para avanzar en la denominada autonom\u00eda estrat\u00e9gica \u2014abierta\u2014 de la Uni\u00f3n Europea. Como Alemania segu\u00eda exportando, sobre todo a Estados Unidos y China, no hab\u00eda mucha urgencia para realizar muchos cambios. La \u00e9poca de Merkel se recordar\u00e1 como la \u00e9poca de una Alemania fuerte comparada con sus vecinos, pero una Alemania tambi\u00e9n que se durmi\u00f3 en los laureles e hizo muy poco para prepararse para un mundo marcado por la rivalidad geopol\u00edtica entre Estados Unidos y China y la triple transici\u00f3n verde, digital y social.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El auge de China como competidor industrial, el Covid y el shock en las cadenas de valor que produjo la pandemia, la invasi\u00f3n rusa de Ucrania, y ahora Trump han puesto al descubierto las debilidades estructurales de Berl\u00edn.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Su excesiva dependencia del mercado chino \u2014y americano\u2014, del gas ruso y de la protecci\u00f3n militar de Estados Unidos la hacen ahora una econom\u00eda vulnerable en esta nueva fase de transici\u00f3n entre la hiperglobalizaci\u00f3n neoliberal y el neomercantilismo de la ley del m\u00e1s fuerte. Trump est\u00e1 usando el poder americano ya en su m\u00e1xima expresi\u00f3n. Ya no solo el monetario, tambi\u00e9n el tecnol\u00f3gico y arancelario, y hasta el militar. Pero esto demuestra cierta desesperaci\u00f3n. El Acuerdo Mar-A-Lago \u2014que ser\u00eda una especie de nuevo acuerdo Plaza\u2014 para devaluar multilateralmente el d\u00f3lar y hasta reestructurar la deuda de Estados Unidos, <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/28\/la-doctrina-miran-el-plan-de-trump-para-disrumpir-la-globalizacion\/\">seg\u00fan lo ha propuesto Stephen Miran<\/a>, es muy dif\u00edcil que se lleve a cabo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Estados Unidos lleva intentando cambiar la pol\u00edtica econ\u00f3mica de China 20 a\u00f1os y no ha sido capaz de conseguirlo. China sigue anclada en el sistema de Bretton Woods, con controles de capitales, un tipo de cambio fijo y una pol\u00edtica monetaria relativamente independiente, y es dif\u00edcil que se vaya a mover de ah\u00ed.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El poder monetario de China ha aumentado mucho.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ha acumulado m\u00e1s de 3 billones de d\u00f3lares en reservas \u2014<a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/p\/brad-setser\/\">Brad Setser<\/a> incluso piensa que son 6 billones\u2014 y el yuan chino se ha depreciado casi un 20% frente al d\u00f3lar en los \u00faltimos 10 a\u00f1os y eso que ha tenido super\u00e1vits r\u00e9cord. Esto supone un problema para los Estados Unidos, independientemente de quien est\u00e9 en la Casa Blanca, y por eso desde Obama ya la estrategia ha sido la de la contenci\u00f3n del gigante asi\u00e1tico.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/05\/13\/doble-circulacion-en-el-cruce-de-las-nuevas-rutas-de-la-seda\/\">a trav\u00e9s de su estrategia de Doble Circulaci\u00f3n<\/a>, China se ha hecho cada vez m\u00e1s aut\u00f3noma industrial y tecnol\u00f3gicamente \u2014en el coche el\u00e9ctrico controla toda la cadena de valor, por ejemplo\u2014 y con iniciativas como la Nueva Ruta de la Seda ha aumentado enormemente su presencia e influencia en terceros pa\u00edses, incluso con mayor uso del yuan chino.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Emitir deuda com\u00fan: de la soberan\u00eda europea a la geopol\u00edtica del euro<\/h2>\n\n\n\n<p>La \u00e9lite alemana es consciente de que el enfrentamiento ser\u00e1 violento. Cambiar la Constituci\u00f3n con una mayor\u00eda de m\u00e1s de dos tercios, gracias a los votos del centro derecha (CDU\/CSU) y centro izquierda (SPD) y Los Verdes, para endeudarse m\u00e1s es un cambio de rumbo importante.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfPero ser\u00e1 suficiente?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El nuevo canciller de Alemania ha declarado que Europa tiene que ser m\u00e1s independiente de Estados Unidos. Estas son palabras mayores en un pa\u00eds que ha visto en Estados Unidos siempre su gran protector. <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/04\/18\/contrato-de-coalicion-aleman-el-texto-integro-traducido-y-comentado\/\">En el acuerdo de gobierno de la CDU y el SPD se dice lo siguiente<\/a>:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEn vista del cambio de \u00e9poca geopol\u00edtico, Europa debe desarrollar una soberan\u00eda estrat\u00e9gica integral. Para ello son fundamentales las tecnolog\u00edas clave, la seguridad energ\u00e9tica, la soberan\u00eda digital, incluidas las plataformas europeas, la protecci\u00f3n de las infraestructuras cr\u00edticas, la resiliencia y la capacidad de afirmarse en la competencia del sistema mundial.\u201d&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Esto suena bien, pero hay que llevarlo a la pr\u00e1ctica.<\/p>\n\n\n\n<p>En el mismo acuerdo se a\u00f1ade lo siguiente: \u201cQueremos hacer un mayor uso del principio de cooperaci\u00f3n reforzada en l\u00ednea con el concepto de una \u00abEuropa de varias velocidades\u00bb. [Y] para proteger la cohesi\u00f3n en la Uni\u00f3n Europea, esta cooperaci\u00f3n debe permanecer siempre abierta a todos los Estados miembros.\u201d&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>De nuevo, aqu\u00ed estar\u00edamos ante un cambio profundo de la pol\u00edtica europea de Alemania, que siempre se ha resistido a las dos velocidades porque pod\u00eda fragmentar la Uni\u00f3n. En el contexto actual esta cooperaci\u00f3n reforzada se har\u00e1 quiz\u00e1s cada vez m\u00e1s imprescindible, sobre todo en pol\u00edtica exterior y de defensa, porque es dif\u00edcil que se logre pasar de la unanimidad a las mayor\u00edas cualificadas en estos \u00e1mbitos, como tambi\u00e9n se propone en el mismo acuerdo, y llevan defendiendo Alemania, Francia y Espa\u00f1a desde hace a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n<p>Y esto mismo vale tambi\u00e9n para el concepto de \u201csoberan\u00eda estrat\u00e9gica integral\u201d arriba mencionado.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Alemania acept\u00f3 con muchas reticencias la uni\u00f3n monetaria, pero lo hizo, y es probable que haga lo mismo con la fiscal y la pol\u00edtica.&nbsp;<\/p><cite>Miguel Otero Iglesias<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Si realmente se quiere lograr, la Uni\u00f3n Europea va a necesitar financiar, en colaboraci\u00f3n con el sector privado, una serie de bienes p\u00fablicos europeos a trav\u00e9s de un mayor presupuesto de la Uni\u00f3n. \u00bfPor qu\u00e9 no aprovechar la coyuntura actual, donde la hegemon\u00eda del d\u00f3lar est\u00e1 de nuevo en entredicho por las pol\u00edticas err\u00e1ticas de Trump, y los acreedores internacionales est\u00e1n buscando alternativas, para emitir eurobonos a un tipo de inter\u00e9s barato?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/category\/economia\/informe-draghi-un-debate-europeo\/\">Mario Draghi en su informe<\/a> sobre competitividad estim\u00f3 que se necesitan anualmente unos 800.000 millones de euros, cerca del 5% del PIB de la Uni\u00f3n, para lograr esa soberan\u00eda estrat\u00e9gica europea.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Si la Uni\u00f3n anunciase la emisi\u00f3n de deuda por valor de un 15% de su PIB para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os (a raz\u00f3n de un 3% por a\u00f1o, contando que el 2% restante pueda venir del sector privado) esto supondr\u00eda un vuelco importante en el sistema \u2014monetario\u2014 internacional.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Muchos acreedores se lanzar\u00edan a comprar deuda mancomunada europea y eso reducir\u00eda los tipos de inter\u00e9s de esta y har\u00eda el euro m\u00e1s atractivo como moneda reserva.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Esto no acabar\u00eda, por supuesto, con la hegemon\u00eda del d\u00f3lar. Pero le asestar\u00eda un duro golpe.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfSe atrever\u00e1 Berl\u00edn a dar ese paso?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Es improbable a corto plazo. Alemania siempre se ha resistido a distanciarse demasiado de Washington. Merz dir\u00e1 que eso de establecer un presupuesto como porcentaje del PIB sin saber en qu\u00e9 se va a gastar el dinero es una cosa muy francesa y no se va a hacer.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pero a medio y largo plazo, no se puede descartar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Alemania acept\u00f3 con muchas reticencias la uni\u00f3n monetaria, pero lo hizo, y es probable que haga lo mismo con la fiscal y la pol\u00edtica.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Se quiera o no, toda independencia tiene su coste. Y la hegemon\u00eda del d\u00f3lar no ser\u00e1 eterna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En 1985, los acuerdos del Plaza convencieron a las \u00e9lites alemanas de la pertinencia de la moneda \u00fanica.<\/p>\n<p>En 2025, \u00bflas amenazas estadounidenses convencer\u00e1n a Berl\u00edn de aceptar una deuda europea com\u00fan?<\/p>\n<p>Mientras Trump perturba la econom\u00eda mundial al hacer tambalear la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, Alemania tiene una forma de tomar el control del futuro del sistema monetario internacional \u2014y hacer que Europa d\u00e9 un salto adelante\u2014.<\/p>\n","protected":false},"author":1366,"featured_media":67708,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-angles.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"staff":[88],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[177],"class_list":["post-67740","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","staff-miguel-otero-iglesias","geo-europa"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.1.1 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Alemania despu\u00e9s del d\u00f3lar: c\u00f3mo Merz podr\u00eda sacar partido de un \u00abacuerdo de Mar-a-Lago\u00bb - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/05\/14\/alemania-despues-del-dolar-como-merz-podria-sacar-partido-de-un-acuerdo-de-mar-a-lago\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Alemania despu\u00e9s del d\u00f3lar: c\u00f3mo Merz podr\u00eda sacar partido de un \u00abacuerdo de Mar-a-Lago\u00bb - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"En 1985, los acuerdos del Plaza convencieron a las \u00e9lites alemanas de la pertinencia de la moneda \u00fanica.  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