{"id":56873,"date":"2025-02-21T17:34:07","date_gmt":"2025-02-21T16:34:07","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=56873"},"modified":"2025-02-21T17:34:10","modified_gmt":"2025-02-21T16:34:10","slug":"el-imperio-con-pies-de-barro-la-falla-economica-del-proyecto-de-donald-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/21\/el-imperio-con-pies-de-barro-la-falla-economica-del-proyecto-de-donald-trump\/","title":{"rendered":"El imperio con pies de barro: la falla econ\u00f3mica del proyecto de Donald Trump"},"content":{"rendered":"\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Despu\u00e9s de un mes, <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/01\/08\/trump-y-la-doctrina-mar-a-lago-coordenadas-de-una-presidencia-imperial\/\">la trayectoria imperial de Donald Trump<\/a> a\u00fan no ha recibido un golpe de parada \u2014desde Ucrania hasta Groenlandia, estamos at\u00f3nitos\u2014. \u00bfHay un tal\u00f3n de Aquiles de Donald Trump?<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, por supuesto, y hay que buscarlo en el enorme y creciente d\u00e9ficit p\u00fablico estadounidense. Estados Unidos se ve obligado a encontrar compradores cada a\u00f1o para al menos 2.000 billones de d\u00f3lares adicionales en bonos del Tesoro \u2014una cantidad ligeramente inferior al PIB de Francia\u2014 que debe colocar en los mercados con la esperanza de no tener que aumentar las tasas de inter\u00e9s ofrecidas para atraer a los inversores. Un aumento de este tipo podr\u00eda desencadenar una espiral recesiva en Estados Unidos y resultar insostenible desde el punto de vista financiero a medio y largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/WglZk\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\" ><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfEn qu\u00e9 se diferencia esta fragilidad de la administraci\u00f3n Trump?<\/h3>\n\n\n\n<p>Donald Trump hizo campa\u00f1a y logr\u00f3 consolidar a su alrededor gran parte de las finanzas y los negocios con una promesa: confirmar en 2026 las rebajas de impuestos para las empresas ya establecidas durante su primer mandato (del 35 % al 21 %) y reducirlas a\u00fan m\u00e1s hasta el 15 %.<\/p>\n\n\n\n<p>Si no logra contener la&nbsp; din\u00e1mica y el peso de la deuda p\u00fablica y asegurar su financiaci\u00f3n sin dificultades, corre el riesgo de perder el apoyo de una parte crucial de su electorado en v\u00edsperas de las elecciones de mitad de mandato.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Las <em>stablecoins<\/em> emitidas en Estados Unidos podr\u00edan convertirse en medios de pago alternativos al euro en Italia y en otros pa\u00edses de la zona euro.<\/p><cite>FEDERICO FUBINI<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 les afecta a los europeos?<\/h3>\n\n\n\n<p>Nosotros, los europeos, entramos en juego de dos maneras.<\/p>\n\n\n\n<p>En primer lugar, amenazar con aranceles punitivos es, para Trump y su equipo, una forma de intentar obligar a otros pa\u00edses a comprar y poseer m\u00e1s t\u00edtulos estadounidenses; de este modo, Estados Unidos podr\u00eda financiar su creciente d\u00e9ficit p\u00fablico y mantener bajo control los tipos de inter\u00e9s de la deuda. Los pa\u00edses terceros s\u00f3lo podr\u00edan evitar los aranceles si se comprometieran a revaluar su moneda frente al d\u00f3lar y, al mismo tiempo, a invertir en nuevos t\u00edtulos de deuda p\u00fablica estadounidense a largo plazo, con vencimientos de hasta cien a\u00f1os. Trump busca poner a Europa ante una alternativa brutal: comprar m\u00e1s deuda estadounidense a medida que se emite \u2014a pesar de los bajos rendimientos\u2014 o arriesgarse a perder el acceso al mercado de consumidores estadounidenses y a lo que queda del paraguas de seguridad del Pent\u00e1gono.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfCu\u00e1l es la segunda opci\u00f3n?<\/h3>\n\n\n\n<p>Tambi\u00e9n nos afecta directamente porque las <em>stablecoins<\/em> emitidas en Estados Unidos podr\u00edan convertirse en medios de pago alternativos al euro en Italia y en otros pa\u00edses de la zona euro. La simple implementaci\u00f3n de un proyecto para reemplazar parcialmente el euro en Europa por <em>stablecoins<\/em> estadounidenses \u2014<a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/\">en otras palabras, por d\u00f3lares digitales<\/a>\u2014 contribuir\u00eda en gran medida al mismo objetivo: financiar los vastos y crecientes desequilibrios financieros del gobierno de los Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfEn qu\u00e9 basa su argumento?<\/h3>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/20\/72-decretos-presidenciales-en-que-se-ha-centrado-trump-durante-su-primer-mes-en-la-casa-blanca\/\">Todo se encuentra en los decretos y declaraciones oficiales de la administraci\u00f3n estadounidense<\/a> de este primer mes. Hay que atar cabos para entender la l\u00f3gica que subyace al trumpismo: su propia vulnerabilidad empuja a Trump a atacar la soberan\u00eda europea.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El problema de Trump es que el d\u00e9ficit federal estadounidense es de tal magnitud que genera una necesidad de financiaci\u00f3n excesiva no s\u00f3lo para Estados Unidos, sino tambi\u00e9n para el resto del mundo. Seg\u00fan datos de la Reserva Federal de San Luis, el d\u00e9ficit del gobierno en 2024 asciende al 6,3 % del producto interior bruto (PIB), mientras que la deuda alcanza el 120,7 % del PIB. Se espera que estos dos indicadores sigan creciendo en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, y m\u00e1s r\u00e1pidamente si Trump confirma y refuerza los recortes fiscales que vencen en 2026.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/jERCi\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\" ><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sin embargo, estas cifras no son necesariamente insostenibles: Jap\u00f3n ha gestionado durante d\u00e9cadas un d\u00e9ficit similar, as\u00ed como una deuda p\u00fablica a\u00fan mayor que la de Estados Unidos\u2026<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed. Pero lo que hace que la situaci\u00f3n estadounidense sea \u00fanica es el tama\u00f1o de su econom\u00eda: con un PIB de m\u00e1s de 29.000 billones de d\u00f3lares en 2024, Estados Unidos representa el 27 % del PIB mundial, estimado en unos 109.000 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/YOEs5\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\" ><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>La necesidad de financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit estadounidense \u2014y, por tanto, el volumen de t\u00edtulos adicionales que el Tesoro de Washington debe colocar cada a\u00f1o entre inversores p\u00fablicos y privados\u2014 es de una magnitud sin precedentes a escala mundial. Seg\u00fan datos oficiales, en 2024 se prev\u00e9n 1.958 billones de d\u00f3lares en nuevas emisiones netas, es decir, el 1,8 % del PIB mundial. Y esta cifra s\u00f3lo tiene en cuenta las nuevas emisiones netas, que se suman a los 40.000 billones de d\u00f3lares de deuda (casi la mitad del PIB mundial) que ya est\u00e1n presentes en las carteras de inversores privados, fondos, bancos y bancos centrales de todo el mundo. Esta deuda debe renovarse en parte cada a\u00f1o. Este total tambi\u00e9n incluye la deuda de agencias garantizadas por el gobierno, como Fannie Mae y Freddie Mac.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Es su propia vulnerabilidad lo que empuja a Trump a atacar la soberan\u00eda europea.\u00a0<\/p><cite>FEDERICO FUBINI<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfEs ah\u00ed donde entran en juego las promesas de la campa\u00f1a?<\/h3>\n\n\n\n<p>En efecto, y hay que entender lo que eso significa. Estos 2.000 billones de d\u00f3lares adicionales que el Tesoro de los Estados Unidos debe atraer cada a\u00f1o de nuevos inversores se suman a la deuda de las agencias semip\u00fablicas y a los planes de reducci\u00f3n de impuestos, que costar\u00e1n cientos de miles de millones de d\u00f3lares m\u00e1s al a\u00f1o. En resumen, el gobierno de los Estados Unidos debe recaudar casi 3.000 billones de d\u00f3lares adicionales cada a\u00f1o en el mercado mundial y de los bancos centrales de otros pa\u00edses. Y debe hacerlo sin que suban los tipos de inter\u00e9s. Si los tipos subieran, el coste de la deuda p\u00fablica y privada en Estados Unidos ser\u00eda insostenible, lo que expondr\u00eda al pa\u00eds a una grave recesi\u00f3n, con consecuencias potencialmente catastr\u00f3ficas para el d\u00f3lar, su estatus de moneda de reserva mundial, as\u00ed como para un mercado burs\u00e1til de Wall Street ya fr\u00e1gil y desequilibrado.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pero emitir 3.000 billones de d\u00f3lares en t\u00edtulos p\u00fablicos y semip\u00fablicos cada a\u00f1o no es algo insignificante. Esta cantidad es casi equivalente al crecimiento econ\u00f3mico neto mundial anual, estimado en alrededor del 3 %. Esto significa que casi todos los nuevos flujos de ahorro de pa\u00edses de todo el mundo deber\u00edan desviarse hacia la financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit estadounidense.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfEs esta la condici\u00f3n para financiar la reducci\u00f3n de impuestos?<\/h3>\n\n\n\n<p>De hecho, es una condici\u00f3n necesaria: Trump no puede reducir a\u00fan m\u00e1s los impuestos de las multinacionales estadounidenses y de las grandes fortunas sin conseguir redirigir estos flujos hacia Estados Unidos. Como es sabido, las personas m\u00e1s ricas del mundo \u2014Elon Musk, Mark Zuckerberg (Meta-Facebook), Jeff Bezos (Amazon)\u2014 apenas pagan impuestos sobre sus ingresos personales, y sus empresas pagan relativamente pocos. Peor a\u00fan, Trump ya est\u00e1 presionando a los pa\u00edses europeos para que renuncien a los acuerdos internacionales negociados en la OCDE con el fin de aumentar los impuestos a las grandes empresas tecnol\u00f3gicas estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">En este punto, surge una cuesti\u00f3n puramente geopol\u00edtica: \u00bfno puede China descarrilar este proceso?<\/h3>\n\n\n\n<p>Absolutamente. De hecho, cabe preguntarse si es cre\u00edble que China siga financiando el nuevo y creciente d\u00e9ficit p\u00fablico de su gran rival \u2014cuando Pek\u00edn ya posee cerca de 800.000 millones de d\u00f3lares en t\u00edtulos estadounidenses\u2014, lo que le permite vivir por encima de sus posibilidades al tiempo que refuerza su propia defensa.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/vitwo\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\" ><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>Pero esta cuesti\u00f3n no s\u00f3lo le concierne a China. Tambi\u00e9n se plantea a los grandes tenedores de deuda estadounidense, como Jap\u00f3n \u2014que ya posee al menos 1.100 billones de d\u00f3lares en deuda estadounidense\u2014 o la Uni\u00f3n Europea.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 financiar el d\u00e9ficit estadounidense a riesgo de sufrir las consecuencias de una probable devaluaci\u00f3n futura del d\u00f3lar debido a los desequilibrios financieros de Estados Unidos?<\/h3>\n\n\n\n<p>Esa es la cuesti\u00f3n. Pero va m\u00e1s all\u00e1, porque, como dec\u00eda, Miran explica que la Administraci\u00f3n estadounidense tambi\u00e9n quisiera que los dem\u00e1s pa\u00edses aceptaran una devaluaci\u00f3n competitiva controlada del d\u00f3lar. Sin embargo, ninguna de los grandes bancos centrales mundiales quiere, en este momento, aumentar significativamente su exposici\u00f3n neta a la deuda estadounidense. Al menos, no de forma voluntaria. Ah\u00ed es donde entra en juego la estrategia de coacci\u00f3n de Trump y su administraci\u00f3n para obligarlos a hacerlo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfCree que se trata de una postura meditada dentro de la administraci\u00f3n Trump?<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, y creo que el Grand Continent podr\u00eda bautizarla como \u00abdoctrina Miran\u00bb, por el nombre de la persona que fue llamada para sistematizarla. Eso es lo que escribe el nuevo presidente del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de la Casa Blanca, Stephen Miran, uno de los hombres m\u00e1s cercanos al presidente y uno de los m\u00e1s influyentes en la estrategia de los aranceles.<\/p>\n\n\n\n<p>Doctorado en Harvard, ha hecho carrera como gran inversor en Hudson Bay Capital y es cercano al secretario del Tesoro, Scott Bessent. Tras la victoria de Trump en noviembre, Miran public\u00f3 un extenso documento estrat\u00e9gico para la nueva administraci\u00f3n&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-56873' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/21\/el-imperio-con-pies-de-barro-la-falla-economica-del-proyecto-de-donald-trump\/#easy-footnote-bottom-1-56873' title='Stephen Miran, \u00ab\u00a0A User\u2019s Guide to Restructuring the Global Trading System\u00a0\u00bb, Hudson Bay Capital, noviembre de 2024.'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>. En \u00e9l expone un problema complejo, en forma de trilema. Se trata de conciliar tres objetivos dif\u00edciles de alcanzar simult\u00e1neamente: en primer lugar, encontrar financiaci\u00f3n para casi 5.000 billones de d\u00f3lares de nueva deuda adicional debido a las reducciones de impuestos en los pr\u00f3ximos diez a\u00f1os, adem\u00e1s de los 2.000 billones adicionales anuales ya previstos. A continuaci\u00f3n, devaluar el d\u00f3lar para que Estados Unidos pueda exportar m\u00e1s e importar menos. Por \u00faltimo, mantener bajos los rendimientos de la deuda estadounidense, a fin de preservar tipos de inter\u00e9s moderados y garantizar el estatus del d\u00f3lar como moneda de reserva dominante en el mundo.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Ninguna de los principales bancos centrales mundiales desea, en este momento, aumentar significativamente su exposici\u00f3n neta a la deuda estadounidense. Al menos, no de forma voluntaria. Aqu\u00ed es donde entra en juego la estrategia de coacci\u00f3n de Trump.<\/p><cite>FEDERICO FUBINI<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 se trata de un trilema y cu\u00e1l es la contradicci\u00f3n?\u00a0<\/h3>\n\n\n\n<p>Desde un punto de vista estrictamente econ\u00f3mico, a la larga, los inversores extranjeros podr\u00edan aceptar comprar deuda estadounidense en d\u00f3lares, a pesar del riesgo de devaluaci\u00f3n y de la financiaci\u00f3n del gigantesco d\u00e9ficit federal, \u00fanicamente a tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfEs aqu\u00ed donde entra en juego una l\u00f3gica geopol\u00edtica imperial?<\/h3>\n\n\n\n<p>Miran resuelve este problema amenazando a otros pa\u00edses. Escribe: \u00abEs m\u00e1s f\u00e1cil imaginar que, tras una serie de aranceles punitivos, socios comerciales como Europa y China se muestren m\u00e1s dispuestos a aceptar cierto tipo de acuerdo monetario a cambio de una reducci\u00f3n de los aranceles\u00bb. Y adem\u00e1s: \u00abTodo acuerdo deber\u00eda incluir un compromiso sobre los plazos\u00bb, es decir, que los gobiernos y bancos centrales extranjeros deber\u00edan aceptar comprar valores estadounidenses a largo plazo, m\u00e1s inestables y arriesgados. Miran propone bonos con una duraci\u00f3n de un siglo, a tipos bajos, como condici\u00f3n para evitar los conflictos comerciales de Trump y la retirada del escudo militar estadounidense.<\/p>\n\n\n\n<p>Miran incluso habla de \u00abzonas de seguridad\u00bb, en las que los pa\u00edses afectados deber\u00edan financiar su pertenencia comprando bonos del Tesoro estadounidense: \u00abSi no sustituyes tus bonos a corto plazo por bonos a muy largo plazo, los aranceles te excluir\u00e1n del mercado\u00bb. Insiste en la obligaci\u00f3n impuesta a Europa y China de comprar bonos estadounidenses a largo plazo, explicando que esto permite \u00abtransferir el riesgo de la deuda de Estados Unidos del contribuyente estadounidense a los contribuyentes extranjeros\u00bb, manteniendo as\u00ed los bajos tipos de inter\u00e9s en el mercado estadounidense. Y a\u00f1ade: \u00ab\u00bfC\u00f3mo pueden Estados Unidos obligar a sus socios a aceptar un acuerdo as\u00ed? Primero, con la amenaza de los aranceles. Por \u00faltimo, con la promesa del paraguas militar y el riesgo de perderlo\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfSe trata de un chantaje imperial? Como en el Imperio Romano, los no ciudadanos pagan el tributo del que est\u00e1n excluidos los ciudadanos&#8230;\u00a0<\/h3>\n\n\n\n<p>Si no es chantaje, no s\u00e9 c\u00f3mo llamarlo. El objetivo es confiscar parte de las reservas de Europa obligando al continente a pagar parte de la deuda estadounidense a trav\u00e9s de una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar y rendimientos artificialmente bajos en los bonos estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n<p>Miran va a\u00fan m\u00e1s lejos al proponer que la Casa Blanca utilice poderes especiales para reducir los cupones de inter\u00e9s de los bonos estadounidenses en poder de los bancos centrales extranjeros que se nieguen a revaluar su moneda frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n<p>En otras palabras, un impago punitivo. Y es sobre la base de estas ideas que Miran se ha convertido en el presidente del Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de Trump.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Tambi\u00e9n habla de una dimensi\u00f3n relacionada con las <em>stablecoins<\/em>. \u00bfDe qu\u00e9 se trata?<\/h3>\n\n\n\n<p>S\u00ed, esta l\u00f3gica va acompa\u00f1ada de una segunda que se refiere a las iniciativas de Trump sobre las <em>stablecoins<\/em> para reforzar la posici\u00f3n del d\u00f3lar frente a otras divisas.<\/p>\n\n\n\n<p>El 23 de enero, el presidente estadounidense firm\u00f3 un decreto destinado a \u00abpromover y proteger la soberan\u00eda del d\u00f3lar estadounidense en todo el mundo\u00bb, en particular fomentando el desarrollo y la expansi\u00f3n de las <em>stablecoins<\/em> respaldadas por el d\u00f3lar a escala mundial.<\/p>\n\n\n\n<p>El Congreso ya est\u00e1 trabajando en una legislaci\u00f3n para enmarcar esta directiva en un plazo de cien d\u00edas. Las <em>stablecoins<\/em> basadas en el d\u00f3lar son medios de pago digitales cuyo valor est\u00e1 garantizado por dep\u00f3sitos en d\u00f3lares mantenidos por el emisor.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>El escenario m\u00e1s probable es el de una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar impuesta por el mercado y no orquestada por un acuerdo entre gobiernos.<\/p><cite>FEDERICO FUBINI<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>Estas reservas permiten a los usuarios convertir sus <em>stablecoins<\/em> en d\u00f3lares a un tipo de cambio fijo y se invierten principalmente en bonos del Tesoro de Estados Unidos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La expansi\u00f3n mundial de estas <em>stablecoins<\/em>, tambi\u00e9n en la zona euro, implica un aumento de las reservas en d\u00f3lares en detrimento de otras divisas, como el euro, al tiempo que financia directamente la deuda p\u00fablica estadounidense.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>El 4 de febrero, David Sacks, asesor especial de la administraci\u00f3n Trump para criptomonedas, afirm\u00f3 que \u00ablas <em>stablecoins<\/em> tienen el potencial de reforzar la dominaci\u00f3n internacional del d\u00f3lar y generar miles de billones de d\u00f3lares de demanda para los t\u00edtulos del Tesoro estadounidense\u00bb. Empresas como Tether, que capitaliza 142.000 millones de d\u00f3lares bajo la direcci\u00f3n de Giancarlo Devasini \u2014recientemente accionista de la Juventus\u2014 o Circle, con 56.000 millones de d\u00f3lares, ya poseen tanta deuda estadounidense como algunos grandes bancos centrales. Esta estrategia forma parte, por tanto, de un intento de reforzar la hegemon\u00eda del d\u00f3lar y financiar el d\u00e9ficit estadounidense gracias a la adopci\u00f3n masiva de las <em>stablecoins<\/em> en el extranjero.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo podr\u00eda esto tener un efecto negativo en el euro?<\/h3>\n\n\n\n<p>Pongamos un ejemplo. Esta moneda digital podr\u00eda ofrecer a los restaurantes o a los arrendadores de Airbnb comisiones m\u00e1s bajas que las de Mastercard o American Express. Tambi\u00e9n podr\u00eda llegar a acuerdos con empresas de alquiler de coches, ofreciendo descuentos por el pago en <em>stablecoins<\/em>. De este modo, algunos usuarios \u2014primero los turistas y luego cada vez m\u00e1s personas\u2014 podr\u00edan empezar a adoptarla en Europa, especialmente en Italia, Francia y Alemania, reduciendo as\u00ed los dep\u00f3sitos en euros en favor de los d\u00f3lares digitales. Esto financiar\u00eda indirectamente la deuda estadounidense, ya que las <em>stablecoins<\/em> deben corresponder a dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, invertidos principalmente en bonos del Estado de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Esta iniciativa tambi\u00e9n se inscribe en la trayectoria imperial de Donald Trump, ya que apunta directamente a la independencia y el poder de la Reserva Federal de los Estados Unidos.<\/h3>\n\n\n\n<p>Basta con leer atentamente la Executive Order del 23 de enero sobre tecnolog\u00eda financiera digital para darse cuenta&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-56873' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/21\/el-imperio-con-pies-de-barro-la-falla-economica-del-proyecto-de-donald-trump\/#easy-footnote-bottom-2-56873' title='&lt;a href=&quot;https:\/\/www.whitehouse.gov\/presidential-actions\/2025\/01\/strengthening-american-leadership-in-digital-financial-technology\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;STRENGTHENING AMERICAN LEADERSHIP IN DIGITAL FINANCIAL TECHNOLOGY&lt;\/a&gt;, White House, 23 de enero de 2025.'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>. La administraci\u00f3n Trump expresa un fuerte apoyo a las <em>stablecoins<\/em>, insistiendo en un t\u00e9rmino clave: \u00ab<em>worldwide<\/em>\u00bb \u2014a escala mundial\u2014. Este proyecto tiene dos consecuencias: dado que la inmensa mayor\u00eda de estos activos est\u00e1n respaldados por el d\u00f3lar, la administraci\u00f3n acaba favoreciendo una base monetaria en d\u00f3lares que escapa al control directo de la Reserva Federal de los Estados Unidos.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Se trata de un ataque radical a la independencia del banco central, que marca un intento de reducir significativamente su papel.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cuestionar el monopolio de la Reserva Federal sobre la creaci\u00f3n de dinero en d\u00f3lares es, en s\u00ed mismo, algo extraordinario, pero hay un segundo elemento crucial: la orden ejecutiva propone la creaci\u00f3n de un grupo de trabajo con la participaci\u00f3n \u00abdel Departamento del Tesoro, el Departamento de Justicia, la Comisi\u00f3n de Valores y otras agencias pertinentes\u00bb, es decir, la mayor\u00eda de los departamentos de la administraci\u00f3n, a excepci\u00f3n de la Reserva Federal. Esta exclusi\u00f3n es muy significativa y constituye un nuevo golpe al sistema de controles y contrapesos, reduciendo as\u00ed el papel de contrapeso del banco central.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Sigo convencido de que la estrategia de coerci\u00f3n econ\u00f3mica de Trump contra el resto del mundo tiene pocas posibilidades de funcionar.<\/p><cite>FEDERICO FUBINI<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Esta din\u00e1mica es a\u00fan m\u00e1s sorprendente porque la implementaci\u00f3n de este proyecto implicar\u00eda, seg\u00fan varios analistas, una suspensi\u00f3n del Estado de derecho en Estados Unidos. Son evidentes muchos conflictos de intereses\u2026<\/h3>\n\n\n\n<p>Es probable. Howard Lutnick, secretario de Comercio de Trump, controla la plataforma de divisas digitales Cantor Fitzgerald y posee el 5 % de Tether, una <em>stablecoin<\/em> fundamentalmente respaldada por el d\u00f3lar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cinco d\u00edas despu\u00e9s del decreto sobre las <em>stablecoins<\/em>, Elon Musk anunci\u00f3 un acuerdo con Visa que permite pagos digitales a trav\u00e9s de su red social X.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pero si bien la dimensi\u00f3n interna del sistema jur\u00eddico estadounidense puede concernirnos, la esencia de este enfoque sigue siendo externa y debe entenderse como tal. La administraci\u00f3n Trump est\u00e1 preparando un ataque contra el estatus del euro como moneda de reserva, llevado a cabo directamente en territorio europeo, para financiar los desequilibrios econ\u00f3micos de Estados Unidos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo deber\u00edamos reaccionar?<\/h3>\n\n\n\n<p>La \u00fanica respuesta posible para Europa es acelerar el lanzamiento de un medio de pago digital soberano: <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2024\/03\/15\/repensar-las-prioridades-estrategicas-del-euro-digital\/\">el euro digital<\/a>. El tiempo apremia, pero las normas necesarias para su implementaci\u00f3n llevan casi dos a\u00f1os bloqueadas en el Parlamento Europeo&#8230;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Afortunadamente, algunos de los principales responsables econ\u00f3micos de la zona euro son conscientes de ello. La esperanza es que el sistema pol\u00edtico europeo reaccione, porque tenemos las herramientas necesarias.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 posibilidades hay de que este intento de consolidaci\u00f3n imperial se lleve a cabo?\u00a0<\/h3>\n\n\n\n<p>Sigo convencido de que la estrategia de coerci\u00f3n econ\u00f3mica de Trump contra el resto del mundo tiene pocas posibilidades de funcionar. Se parece m\u00e1s a una se\u00f1al del declive de Estados Unidos que a una afirmaci\u00f3n imperial. El escenario m\u00e1s probable es el de una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar impuesta por el mercado y no orquestada por un acuerdo entre gobiernos, un aumento de los tipos de inter\u00e9s de la deuda estadounidense y una mayor presi\u00f3n sobre la Reserva Federal para que monetice esta deuda.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, esto no significa que nosotros, los europeos, debamos permanecer pasivos, mientras algunos intentan privarnos de nuestra soberan\u00eda monetaria.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Federico Fubini est\u00e1 convencido de que, en toda su ret\u00f3rica imperial, los Estados Unidos de Donald Trump tienen un tal\u00f3n de Aquiles que los hacen mucho m\u00e1s d\u00e9biles de lo que parecen.<\/p>\n<p>Desde hace un mes, esta falla est\u00e1 ah\u00ed, ante nuestros ojos. Nadie habla de ella.\u00a0<\/p>\n<p>Sin embargo, explica por qu\u00e9 el presidente estadounidense aplica una doctrina de coerci\u00f3n econ\u00f3mica a\u00fan muy desconocida \u2014la de su asesor econ\u00f3mico Stephen Miran\u2014 que tiene como objetivo erosionar la soberan\u00eda de Europa apuntando al coraz\u00f3n mismo de la zona euro.<\/p>\n<p>Entrevista.<\/p>\n","protected":false},"author":1366,"featured_media":56875,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-interviews.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[1004],"tags":[],"geo":[172],"class_list":["post-56873","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-geopolitica-de-donald-trump","staff-gilles-gressani","geo-americas"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.1.1 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>El imperio con pies de barro: la falla econ\u00f3mica del proyecto de Donald Trump - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2025\/02\/21\/el-imperio-con-pies-de-barro-la-falla-economica-del-proyecto-de-donald-trump\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"El imperio con pies de barro: la falla econ\u00f3mica del proyecto de Donald Trump - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Federico Fubini est\u00e1 convencido de que, en toda su ret\u00f3rica imperial, los Estados Unidos de Donald Trump tienen un tal\u00f3n de Aquiles que los hacen mucho m\u00e1s d\u00e9biles de lo que parecen.  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