{"id":46714,"date":"2024-10-09T20:53:14","date_gmt":"2024-10-09T18:53:14","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=46714"},"modified":"2024-10-10T23:17:49","modified_gmt":"2024-10-10T21:17:49","slug":"las-preguntas-abiertas-del-informe-draghi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2024\/10\/09\/las-preguntas-abiertas-del-informe-draghi\/","title":{"rendered":"Las preguntas abiertas del informe Draghi"},"content":{"rendered":"\n

Con la publicaci\u00f3n del informe Draghi<\/em><\/a>, que <\/em>el Grand Continent acompa\u00f1\u00f3 en las distintas lenguas de la revista<\/em><\/a>, la Uni\u00f3n Europea se prepara para entrar en una nueva fase.<\/em> Damos la palabra a <\/em>investigadores<\/em><\/a>, <\/em>comisarios europeos<\/em><\/a>, economistas, <\/em>ministros<\/em><\/a> e industriales para que reaccionen ante una de las propuestas m\u00e1s ambiciosas de transformaci\u00f3n de la Uni\u00f3n.<\/em> Si aprecias nuestro trabajo y dispones de los medios para hacerlo, <\/em>considera la posibilidad de suscribirte al Grand Continent<\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

Presentado en septiembre por Mario Draghi, el informe sobre el futuro de la competitividad europea<\/em><\/a> es una llamada a la acci\u00f3n. Pide que se superen los retos a los que se enfrenta la Uni\u00f3n Europea en la pr\u00f3xima d\u00e9cada, y tiene el inmenso m\u00e9rito de atreverse a cuantificar el potencial necesario de inversi\u00f3n: un 5% del PIB anual en el periodo 2025-2030. El mensaje es claro: cada a\u00f1o que la Uni\u00f3n se tarda en tomar acci\u00f3n, aumenta la distancia que la separa de Estados Unidos. As\u00ed que no hay tiempo que perder.<\/p>\n\n\n\n

El informe se\u00f1ala que la principal debilidad de la Uni\u00f3n es que su crecimiento es inferior al de Estados Unidos, debido sobre todo a su fragmentaci\u00f3n. Esta debilidad se ve agravada por tres nuevos retos: hacer la econom\u00eda m\u00e1s resistente<\/a> a las amenazas geopol\u00edticas y las guerras comerciales; hacer frente al cambio clim\u00e1tico y apoyar la transici\u00f3n a la energ\u00eda verde; y reforzar la seguridad y la defensa nacionales. La naturaleza de estos nuevos retos significa que deben abordarse principalmente a nivel de la Uni\u00f3n, m\u00e1s que a nivel nacional.<\/p>\n\n\n\n

Estamos de acuerdo con gran parte del informe, que, en nuestra opini\u00f3n, plantea todas las preguntas correctas. Si la fragmentaci\u00f3n de la Uni\u00f3n es realmente un obst\u00e1culo importante para el crecimiento, reducirla puede tener grandes beneficios y pocos costos. El informe \u2014sobre todo la parte B\u2014  es una mina de informaci\u00f3n granular y de posibles medidas concretas a adoptar en los principales sectores de la econom\u00eda. Sin embargo, hay algunas cuestiones que creemos que requieren un debate m\u00e1s profundo, y eso es lo que intentamos hacer en este art\u00edculo, a menudo haciendo de abogado del diablo para lanzar el necesario debate sobre el informe.<\/p>\n\n\n\n

La Uni\u00f3n Europea no tiene un problema de competitividad; de hecho, su balanza por cuenta corriente es excedentaria. M\u00e1s bien tiene un problema de productividad.<\/p>Olivier Blanchard y Angel Ubide<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfCompetitividad o productividad?<\/h3>\n\n\n\n

Empecemos con una afirmaci\u00f3n contundente: el t\u00edtulo del informe \u2014El futuro de la competitividad europea<\/em>\u2014 es enga\u00f1oso. El informe deber\u00eda tratar, y trata, de la productividad y no de la competitividad. La productividad determina el nivel de vida; la competitividad es otra cosa: un pa\u00eds puede tener una productividad baja y seguir siendo competitivo; eso es lo que se supone que puede conseguir un tipo de cambio flexible, y eso es lo que generalmente consigue. En este sentido, la Uni\u00f3n Europea no tiene un problema de competitividad; de hecho, su balanza por cuenta corriente es excedentaria. M\u00e1s bien tiene un problema potencial de productividad.<\/p>\n\n\n\n\n

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\u00bfSe est\u00e1 disparando realmente la diferencia de productividad?<\/h3>\n\n\n\n

Comparando la Uni\u00f3n Europea con Estados Unidos, Mario Draghi hace un diagn\u00f3stico: un \u00abdesaf\u00edo existencial\u00bb y, si no se hace nada, una \u00ablenta agon\u00eda\u00bb. Esta afirmaci\u00f3n nos parece exagerada.<\/p>\n\n\n\n

Desde 2000, el crecimiento del PIB en la Uni\u00f3n ha sido, de hecho, por t\u00e9rmino medio un 0.5% anual inferior al de Estados Unidos, pero la mayor parte de la diferencia se debe a la demograf\u00eda, no a la productividad. El crecimiento real de la renta per c\u00e1pita en la Uni\u00f3n ha sido en torno a un 0.1% anual inferior al de Estados Unidos, una diferencia peque\u00f1a pero suficiente para ampliar la brecha en torno a un 2.5% a lo largo de 25 a\u00f1os. No es desde luego insignificante, pero tampoco suficiente para hablar de \u00abagon\u00eda\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Dicho esto, aunque la brecha de productividad con Estados Unidos no haya aumentado sustancialmente, sigue existiendo. Se acabaron los d\u00edas en que Europa alcanzaba r\u00e1pidamente a Estados Unidos, y no se ha logrado la convergencia: Europa no ha sido capaz de recorrer el \u00faltimo kil\u00f3metro, y debemos preguntarnos por qu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfSer l\u00edder en innovaci\u00f3n es esencial para el crecimiento?<\/h3>\n\n\n\n

El informe destaca acertadamente las importantes diferencias entre los resultados de la Uni\u00f3n Europea y los de Estados Unidos en el sector tecnol\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n

La conclusi\u00f3n es clara: no hay empresas tecnol\u00f3gicas l\u00edderes en la Uni\u00f3n. Pero \u00bfsignifica esto que la \u00ablenta agon\u00eda\u00bb, si no se ha producido ya, comenzar\u00e1 pronto? La respuesta es: no necesariamente. Muchos pa\u00edses se desarrollan a un ritmo similar al de Estados Unidos sin estar a la vanguardia de la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica. Como un ciclista que, en una escapada, se pone detr\u00e1s del l\u00edder para protegerse del viento y se conforma con ser el segundo, los pa\u00edses no necesitan necesariamente innovar para prosperar; pueden copiar y aplicar las innovaciones de otros. De hecho, esto es lo que parece estar ocurriendo en la Uni\u00f3n: si dejamos de lado el sector de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n y la comunicaci\u00f3n, el crecimiento de la productividad en Europa es igual o superior al de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfSeguridad m\u00e1s que crecimiento?<\/h3>\n\n\n\n

As\u00ed que quiz\u00e1 la cuesti\u00f3n principal no sea tanto el crecimiento como la seguridad nacional<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, el liderazgo tecnol\u00f3gico es especialmente importante cuando se convierte en un factor clave de la seguridad nacional: as\u00ed lo demuestran las sanciones y las crecientes restricciones impuestas por Estados Unidos al sector de los semiconductores. Por tanto, es esencial desarrollar l\u00edderes tecnol\u00f3gicos verdaderamente europeos para reforzar la capacidad de resistencia y la seguridad nacional. Y el enfoque europeo parece el adecuado, dado que el efecto de escala necesario para prosperar en el sector de las nuevas tecnolog\u00edas significa que ser\u00e1 casi imposible alcanzar el liderazgo tecnol\u00f3gico a escala de los Estados miembros de la Uni\u00f3n por s\u00ed solos. En otras palabras, como afirma el informe, ser\u00eda bueno que la Uni\u00f3n innovara m\u00e1s en todos los sectores, pero esto es absolutamente crucial en aquellos en los que la seguridad es esencial.<\/p>\n\n\n\n

Se acabaron los d\u00edas en que Europa alcanzaba r\u00e1pidamente a Estados Unidos, y no se ha logrado la convergencia: Europa no ha sido capaz de recorrer el \u00faltimo kil\u00f3metro, y debemos preguntarnos por qu\u00e9.<\/p>Olivier Blanchard y Angel Ubide<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfTransformaci\u00f3n y crecimiento verdes?<\/h3>\n\n\n\n

Seg\u00fan el informe, la transici\u00f3n hacia las energ\u00edas renovables podr\u00eda estimular el crecimiento. Es una afirmaci\u00f3n optimista. Para luchar contra el cambio clim\u00e1tico, hay que poner precio a una externalidad \u2014como el CO2 u otro gas de efecto invernadero\u2014 que antes era gratuita. En el lenguaje de la macroeconom\u00eda, se trata de una perturbaci\u00f3n negativa de la oferta, como un aumento del precio del petr\u00f3leo. En el modelo de crecimiento est\u00e1ndar, conduce a una ca\u00edda de la producci\u00f3n y a una reducci\u00f3n del crecimiento hasta que se complete la transici\u00f3n a la energ\u00eda verde. \u00bfPodr\u00eda ser diferente en este caso? La respuesta es s\u00ed, en la medida en que, a pesar de un punto de partida m\u00e1s desfavorable, el progreso es mucho m\u00e1s r\u00e1pido en las nuevas tecnolog\u00edas de transici\u00f3n. Por tanto, el crecimiento podr\u00eda acabar siendo mayor. Sin embargo, hay que reconocer la dificultad de la transici\u00f3n para no crear expectativas poco realistas.<\/p>\n\n\n

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\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\tRetrato de un mundo roto\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
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Bajo la direcci\u00f3n de Giuliano da Empoli.<\/p>\n

Con contribuciones de Josep Borrell, Lea Ypi, Niall Ferguson, Timothy Garton Ash, Anu Bradford, Jean-Yves Dormagen, Aude Darnal, Branko Milanovi\u0107, Julia Cag\u00e9, Vladislav Surkov o Isabella Weber.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> Pedir el volumen<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u2192<\/span> Descubra nuestras ofertas<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
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Retrato de un mundo roto<\/em>, el nuevo volumen en papel del Grand Continent publicado por Arpa. Est\u00e1 disponible para su compra<\/a> e incluido en nuestra oferta de lanzamiento<\/a>.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t

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Desfragmentaci\u00f3n y mejor regulaci\u00f3n: \u00bflas claves de un mayor crecimiento?<\/h3>\n\n\n\n

El informe atribuye gran parte de la brecha de productividad a la fragmentaci\u00f3n y la regulaci\u00f3n. Por eso hace hincapi\u00e9 en las medidas de desfragmentaci\u00f3n y desregulaci\u00f3n parcial. De ser as\u00ed, estas reformas parecen deseables y f\u00e1ciles de aplicar, y podr\u00edan producir beneficios sin amenazar la arquitectura m\u00e1s amplia del Estado del bienestar. Sin embargo, preocupa que el informe exagere las ganancias reales que podr\u00edan lograrse.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, gran parte de la brecha de productividad se debe a factores ajenos al informe, como una mayor protecci\u00f3n social, unos sistemas de educaci\u00f3n y formaci\u00f3n profesional inadecuados o unos costos de separaci\u00f3n m\u00e1s elevados. La fragmentaci\u00f3n es sin duda un factor importante, en la medida en que cada pa\u00eds sigue insistiendo en tener sus propios paladines nacionales, temeroso de ceder el control pol\u00edtico. Pero la cuesti\u00f3n es hasta qu\u00e9 punto esta fragmentaci\u00f3n obstaculiza los rendimientos a escala. Desde el punto de vista de la eficiencia, \u00bfsiempre es mejor ser m\u00e1s grande? En la parte B del informe se argumenta a favor de esta afirmaci\u00f3n en muchos sectores. Pero la realidad puede ser m\u00e1s matizada \u2014despu\u00e9s de todo, hay muchos ejemplos de inversores que compran grandes empresas s\u00f3lo para fragmentarlas y desbloquear productividad y valor\u2014 y m\u00e1s espec\u00edfica de unos sectores que de otros; esta l\u00f3gica es m\u00e1s relevante, por ejemplo, para las empresas tecnol\u00f3gicas que dependen de los efectos de red que para las empresas de telecomunicaciones.<\/p>\n\n\n\n

Cuestiones similares se plantean en relaci\u00f3n con la regulaci\u00f3n y la pol\u00edtica de competencia, tanto a escala nacional como de la Uni\u00f3n. Es posible que la pol\u00edtica de competencia tenga que evolucionar<\/a> para ayudar a afrontar los retos se\u00f1alados. En Estados Unidos, los precios al consumo son la prueba de fuego para la pol\u00edtica de competencia: si las empresas pueden argumentar con \u00e9xito que una fusi\u00f3n o adquisici\u00f3n dar\u00e1 lugar a eficiencias que en \u00faltima instancia se traducir\u00e1n en precios m\u00e1s bajos, es probable que el acuerdo tenga \u00e9xito y las soluciones, en su caso, s\u00f3lo se aplicar\u00e1n a posteriori<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Aunque \u2014por estar mutualizada\u2014 sea generalmente m\u00e1s barata que la deuda emitida por los gobiernos nacionales, la deuda de la Uni\u00f3n sigue siendo deuda.<\/p>Olivier Blanchard y Angel Ubide<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

En la Uni\u00f3n Europea, sin embargo, la prueba decisiva es la de la estructura del mercado: si una fusi\u00f3n o adquisici\u00f3n corre el riesgo de crear una posici\u00f3n dominante en el mercado \u2014aunque sea necesaria para aumentar la eficacia\u2014 la operaci\u00f3n ser\u00e1 probablemente rechazada. En un mundo en el que el desarrollo de nuevas tecnolog\u00edas requiere efectos de red y de escala, estas diferencias en la pol\u00edtica de competencia pueden explicar por qu\u00e9 las empresas de red dominantes est\u00e1n todas en Estados Unidos; simplificando esta idea: \u00bfpodr\u00eda Amazon haber crecido y desarrollarse en la Uni\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n\n

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\u00bfQu\u00e9 podemos esperar de la uni\u00f3n de los mercados de capitales?<\/h3>\n\n\n\n

El problema al que se enfrenta la Uni\u00f3n no es la insuficiencia de ahorro o inversi\u00f3n: la proporci\u00f3n de la inversi\u00f3n en el PIB de la Uni\u00f3n es aproximadamente la misma que en Estados Unidos, un 22%.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de ahorro es ligeramente superior, lo que se traduce en un super\u00e1vit por cuenta corriente. En el informe, la consigna de \u00abmovilizar el ahorro\u00bb es por tanto enga\u00f1osa. La tasa de ahorro a nivel europeo es elevada y se traduce en inversiones importantes.<\/p>\n\n\n\n

El informe se\u00f1ala acertadamente que el problema puede residir en el hecho de que el ahorro no se canaliza hacia las inversiones adecuadas y puede reflejar una insuficiente toma de riesgos. Esta situaci\u00f3n refleja una estructura de intermediaci\u00f3n esencialmente bancaria, segmentada seg\u00fan las fronteras nacionales. Es poco probable que la uni\u00f3n de los mercados de capitales marque una diferencia importante y oportuna a este respecto. El informe estima que el costo del capital tendr\u00eda que bajar 250 puntos b\u00e1sicos para fomentar nuevas inversiones. Pero, \u00bfbastar\u00eda tal reducci\u00f3n para generar el tipo de inversi\u00f3n adecuado? En cualquier caso, superar\u00eda con creces los beneficios de una mayor integraci\u00f3n financiera.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPueden financiarse con deuda la inversi\u00f3n p\u00fablica y las subvenciones de la Uni\u00f3n?<\/h3>\n\n\n\n

El informe concluye que la tasa de inversi\u00f3n de la Uni\u00f3n tendr\u00eda que aumentar en torno al 5% del PIB anual \u2014con la inversi\u00f3n p\u00fablica representando alrededor del 1.5%\u2014 y que tambi\u00e9n ser\u00edan necesarias importantes subvenciones p\u00fablicas para generar el deseado aumento de la inversi\u00f3n privada. Sostiene, con raz\u00f3n, que estas decisiones deben tomarse a nivel de la Uni\u00f3n, ya que es all\u00ed donde deben reducirse la fragmentaci\u00f3n y la revisi\u00f3n de la regulaci\u00f3n y la pol\u00edtica de competencia. Si bien la defensa, la transici\u00f3n ecol\u00f3gica y los dem\u00e1s \u00e1mbitos contemplados en el informe pueden considerarse bienes p\u00fablicos, gran parte de la inversi\u00f3n p\u00fablica y el dise\u00f1o de las subvenciones tambi\u00e9n deben pensarse y aplicarse a escala de la Uni\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, esto no significa necesariamente que deba financiarse con la deuda de la Uni\u00f3n y no con los impuestos. Hay que tener en cuenta dos aspectos: la sostenibilidad de la deuda y sus efectos macroecon\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n

Es esencial dar prioridad a la inversi\u00f3n y a las subvenciones en un n\u00famero reducido de sectores y limitar el efecto sobre la deuda.<\/p>Olivier Blanchard y Angel Ubide<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Aunque \u2014por estar mutualizada\u2014 sea generalmente m\u00e1s barata que la deuda emitida por los gobiernos nacionales, la deuda de la Uni\u00f3n sigue siendo deuda. Y dados sus elevados niveles y, en particular, los grandes d\u00e9ficits primarios de varios Estados miembros, no puede ignorarse la cuesti\u00f3n de la sostenibilidad global de la deuda. Algunas de las medidas propuestas en el informe pueden, de hecho, aumentar el crecimiento futuro y, por tanto, los ingresos p\u00fablicos. Otras, como la defensa, no pueden hacerlo, al menos no directamente. Las relativas a la combinaci\u00f3n energ\u00e9tica podr\u00edan, por el contrario, reducir el crecimiento durante alg\u00fan tiempo y disminuir los ingresos futuros. Por lo tanto, no debemos suponer que los ingresos futuros se autofinanciar\u00e1n: un marco presupuestario cre\u00edble ser\u00e1 esencial para apoyar este esfuerzo. Concretamente, en el supuesto razonable de que las tasas de inter\u00e9s se mantengan pr\u00f3ximas a las tasas de crecimiento, una parte de los gastos adicionales podr\u00e1 financiarse con deuda, pero un plan cre\u00edble exige que a mediano plazo el saldo primario, es decir, la diferencia entre ingresos y gastos, vuelva a cero.<\/p>\n\n\n\n

El otro aspecto a tener en cuenta es el impacto macroecon\u00f3mico de un aumento tan importante de la inversi\u00f3n global en una econom\u00eda que actualmente est\u00e1 cerca de su potencial. El Banco Central Europeo tendr\u00e1 que gestionar lo que probablemente ser\u00e1 un proceso m\u00e1s vol\u00e1til de crecimiento e inflaci\u00f3n, sacudido por diversos choques de oferta. Los c\u00e1lculos del Fondo Monetario Internacional citados en el informe pueden subestimar el riesgo de recalentamiento. La reciente experiencia de los d\u00e9ficits presupuestarios de Estados Unidos, su efecto en las subidas de precios inducidas por la escasez y los precios de las materias primas, y su contribuci\u00f3n a la explosi\u00f3n de la inflaci\u00f3n, es pertinente en este caso en lo que se refiere al calendario, el dise\u00f1o y la realizaci\u00f3n de las inversiones necesarias. Por estas dos razones, es esencial dar prioridad a las inversiones y subvenciones en un n\u00famero reducido de sectores y limitar el efecto sobre la deuda.<\/p>\n\n\n\n

*<\/p>\n\n\n\n

Esperamos que las numerosas cuestiones que planteamos contribuyan a un debate m\u00e1s amplio y profundo. Reafirmamos nuestro apoyo a gran parte del informe y nuestra esperanza de que d\u00e9 lugar a medidas para aumentar la productividad y el nivel de vida en la Uni\u00f3n, abordar la cuesti\u00f3n del clima y reforzar la seguridad nacional.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Para los economistas Olivier Blanchard (Peterson Institute) y Angel Ubide (Citadel), el informe Draghi identifica las cuestiones clave a las que se enfrenta la Europa del futuro \u2014pero no ofrece todas las respuestas\u2014. Para abrir el necesario debate sobre las conclusiones y la hoja de ruta, proponen ampliar el enfoque: de la productividad a la inversi\u00f3n y la seguridad nacional \u2014una visi\u00f3n de conjunto\u2014.<\/p>\n","protected":false},"author":17959,"featured_media":46699,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-editorials.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[939],"tags":[],"staff":[948,2],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[177],"class_list":["post-46714","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-informe-draghi-un-debate-europeo","staff-angel-ubide","staff-olivier-blanchard","geo-europa"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"\nLas preguntas abiertas del informe Draghi - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2024\/10\/09\/las-preguntas-abiertas-del-informe-draghi\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Las preguntas abiertas del informe Draghi - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Para los economistas Olivier Blanchard (Peterson Institute) y Angel Ubide (Citadel), el informe Draghi identifica las cuestiones clave a las que se enfrenta la Europa del futuro \u2014pero no ofrece todas las respuestas\u2014. 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