{"id":36140,"date":"2024-06-04T21:33:00","date_gmt":"2024-06-04T19:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=36140"},"modified":"2024-06-05T12:06:13","modified_gmt":"2024-06-05T10:06:13","slug":"el-giro-realista-de-los-criterios-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2024\/06\/04\/el-giro-realista-de-los-criterios-esg\/","title":{"rendered":"El giro realista de los criterios ESG"},"content":{"rendered":"\n

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Los or\u00edgenes de una divisi\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n

\u00bfLa lucha contra el cambio clim\u00e1tico se ve permanentemente comprometida por el cuestionamiento que se hace actualmente a las pol\u00edticas p\u00fablicas medioambientales? En Europa, la cr\u00edtica ha sido tradicionalmente patrimonio de los partidos y gobiernos populistas. Ahora se ha extendido.<\/p>\n\n\n\n

En septiembre de 2022, los diputados del PPE en el Parlamento Europeo pidieron una \u00abmoratoria\u00bb de la normativa medioambiental europea. En mayo de 2023, Emmanuel Macron <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span> y el entonces primer ministro belga, Alexander De Croo, <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span> pidieron una \u00abpausa\u00bb en la adopci\u00f3n de nuevas normas medioambientales europeas. Al mes siguiente, varios jefes de Estado y de gobierno conservadores \u2014Chipre, Letonia, Suecia, Grecia, Austria, Finlandia, Croacia e Irlanda\u2014 hicieron el mismo llamado. Como consecuencia de estas tensiones, varios textos importantes al final de la legislatura s\u00f3lo se adoptaron tras ca\u00f3ticos debates, la directiva sobre el deber de vigilancia de las empresas, por ejemplo, si es que no fueron simplemente rechazados, como el reglamento sobre el uso de pesticidas.<\/p>\n\n\n\n

Por parte de las empresas, el movimiento de protesta tambi\u00e9n es m\u00e1s abierto. En primer lugar, en el sector agr\u00edcola, a trav\u00e9s de las manifestaciones contra el Pacto Verde que se han multiplicado por toda Europa \u2014Francia, Alemania, Ruman\u00eda, Polonia, Pa\u00edses Bajos, etc.\u2014 y que han conducido a una revisi\u00f3n de la Pol\u00edtica Agr\u00edcola Com\u00fan. En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, fuera de ese sector, las cr\u00edticas a la pol\u00edtica medioambiental adoptan la forma de cr\u00edticas a la \u00abburocracia\u00bb europea. Ya en julio de 2022, BusinessEurope reclam\u00f3 la aplicaci\u00f3n de la norma \u00abuna adici\u00f3n, una retirada\u00bb, y pidi\u00f3 mezza voce<\/em> una moratoria normativa. <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span> La Declaraci\u00f3n de Amberes <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span> para un \u00abPacto Industrial Europeo\u00bb que complemente el Pacto Verde, publicada en febrero de 2024 a iniciativa de la industria qu\u00edmica, y respaldada ahora por casi 800 empresas de 25 sectores industriales, pide una limpieza de la normativa europea \u00abpara eliminar la incoherencia reglamentaria, los objetivos contradictorios, la complejidad innecesaria de la legislaci\u00f3n y el exceso de informaci\u00f3n\u00bb, y \u00abun texto \u00f3mnibus<\/em> para corregir toda la normativa europea pertinente existente\u00bb. Dado que la mayor\u00eda de los textos del Pacto Verde Europeo incluyen cl\u00e1usulas de revisi\u00f3n, existe un riesgo real de que las ambiciones se reduzcan durante la pr\u00f3xima legislatura. Si se introdujera una moratoria, habr\u00eda que renunciar a los actos necesarios para aclarar determinados textos, lo que podr\u00eda limitar el alcance de las reformas ya votadas.<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos, el t\u00e9rmino \u00abESG\u00bb se ha vuelto divisivo y politizado.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfVa Europa por el mismo camino que Estados Unidos? \u00bfSon estas protestas el anticipo de un cuestionamiento m\u00e1s profundo de los progresos realizados en materia de descarbonizaci\u00f3n y de transformaci\u00f3n hacia modelos de crecimiento m\u00e1s sostenibles?<\/p>\n\n\n\n

Como sabemos, el tema se ha vuelto incendiario en Estados Unidos, donde el t\u00e9rmino \u00abESG\u00bb, que hace referencia a los criterios utilizados para evaluar las pr\u00e1cticas medioambientales (E, por environmental<\/em>), sociales (S) y de gobernanza (G) de las empresas, se ha vuelto divisivo y politizado. Larry Fink, consejero delegado de BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, ha decidido dejar de utilizar el t\u00e9rmino: <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span> en 2020, explic\u00f3 detalladamente en su carta anual a los inversores c\u00f3mo BlackRock estaba integrando ahora los criterios ESG en todos sus procedimientos de inversi\u00f3n. <\/span>6<\/sup><\/a><\/span><\/span> En el bando republicano, la lucha contra los criterios ESG se ha convertido en un argumento pol\u00edtico: amenazar\u00edan las libertades, el modo de vida estadounidense y el empleo. Varios Estados de mayor\u00eda republicana han decidido prohibir a los fondos de pensiones estatales que utilicen criterios ESG en sus decisiones de inversi\u00f3n, excluir de los contratos p\u00fablicos a las empresas comprometidas con la lucha contra el cambio clim\u00e1tico, el fomento de la diversidad, etc., y\/o boicotear a las instituciones financieras que se desvinculen abiertamente de los combustibles f\u00f3siles… y de las armas de fuego. <\/span>7<\/sup><\/a><\/span><\/span> Como medida de precauci\u00f3n, para evitar verse envueltos en este debate pol\u00edtico, varios bancos, gestores de activos y compa\u00f1\u00edas de seguros se han retirado de iniciativas emblem\u00e1ticas de los esfuerzos del sector financiero para luchar contra el calentamiento global, como Climate Action 100+, que re\u00fane a m\u00e1s de 700 inversores, y la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ), la principal coalici\u00f3n de instituciones financieras sobre esta cuesti\u00f3n, que incluye la Net-Zero Banking Alliance, la Net-Zero Asset Owner Alliance, la Net-Zero Asset Manager Alliance y la Net-Zero Insurance Alliance.<\/p>\n\n\n\n

Estas retiradas son tanto m\u00e1s preocupantes cuanto que la politizaci\u00f3n sobre criterios ESG en Estados Unidos podr\u00eda no ser la \u00fanica causa.<\/p>\n\n\n\n

Varios bancos, gestores de activos y compa\u00f1\u00edas de seguros se han retirado de iniciativas emblem\u00e1ticas de los esfuerzos del sector financiero para luchar contra el calentamiento global.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Varias salidas de Climate Action 100+ coincidieron con el anuncio de una nueva fase de la iniciativa, que se ha vuelto m\u00e1s ambiciosa al decidir trabajar en la aplicaci\u00f3n efectiva de planes de transici\u00f3n clim\u00e1tica en las empresas. En cuanto a las salidas de la GFANZ, se produjeron en un momento en que la organizaci\u00f3n estaba animada por debates internos sobre la toma en consideraci\u00f3n m\u00e1s estricta de las emisiones de carbono de las empresas petroleras.<\/p>\n\n\n\n

Sea cual sea la raz\u00f3n de estas salidas, se acab\u00f3 el tiempo de los compromisos vagos y generales. Y eso no es malo en s\u00ed mismo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfEl comienzo de los compromisos serios?<\/h2>\n\n\n\n

Cuando se celebr\u00f3 la COP26 en Glasgow en 2021, muchas empresas se hab\u00edan comprometido a alcanzar la neutralidad de carbono para 2050 (\u00abnet zero<\/em>\u00bb). Ten\u00edan dos a\u00f1os para hacerlo. La Science Based Targets Initiative (SBTI), organismo de referencia que verifica la pertinencia de los objetivos clim\u00e1ticos y su conformidad con el objetivo de 1.5\u00b0C fijado por el Acuerdo de Par\u00eds, acaba de denegar la validaci\u00f3n a 239 empresas, <\/span>8<\/sup><\/a><\/span><\/span> la mayor\u00eda de las veces por dificultades para reducir las emisiones de alcance 3, es decir, las emisiones de la cadena de valor de la empresa distintas de las de sus propias actividades y de la energ\u00eda que utiliza.<\/p>\n\n\n\n

Se acab\u00f3 el tiempo de los compromisos vagos y generales. Y eso no es malo en s\u00ed mismo.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Los criterios ESG han sido con demasiada frecuencia el caldo de cultivo de compromisos sin ning\u00fan plan de acci\u00f3n concreto, en los que hab\u00eda menos indicadores de resultados que declaraciones de intenciones. El \u00abdescreme\u00bb actual es un signo de mayor madurez. Las pol\u00edticas ESG est\u00e1n abandonando gradualmente el \u00e1mbito de la comunicaci\u00f3n y se est\u00e1n volviendo m\u00e1s serias. El SBTI ha eliminado 239 empresas, pero ha validado 4 204 en 2023, el doble que en 2022. Aunque varias grandes empresas han abandonado Climate Action 100+, la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) y las alianzas sectoriales que la componen, estas iniciativas siguen desempe\u00f1ando un papel clave en la movilizaci\u00f3n del sector financiero. En cuanto al movimiento anti-ESG en Estados Unidos, se enfrenta a una reacci\u00f3n en contra: varios estados han aprobado leyes que obligan a los fondos de pensiones estatales a integrar criterios ESG en las decisiones de inversi\u00f3n. En otros estados, en los que se hab\u00eda anunciado legislaci\u00f3n anti-ESG, el proceso legislativo se ha estancado por falta de acuerdo entre el gobernador y las c\u00e1maras, o entre las c\u00e1maras. <\/span>9<\/sup><\/a><\/span><\/span> Por \u00faltimo, en marzo de 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC), la agencia federal estadounidense responsable de supervisar los mercados financieros, adopt\u00f3 una nueva norma que supone un avance significativo en la lucha contra el cambio clim\u00e1tico. A partir de ahora, las empresas bajo la jurisdicci\u00f3n de la SEC tendr\u00e1n que revelar los riesgos clim\u00e1ticos significativos para su actividad, las medidas y la gobernanza implantadas para hacerles frente, as\u00ed como sus emisiones de gases de efecto invernadero en los \u00e1mbitos 1 (emisiones procedentes de las actividades propias de la empresa) y 2 (emisiones procedentes de la energ\u00eda que compra y consume). A diferencia de la normativa europea comparable (la CSRD), la SEC no impone una obligaci\u00f3n de divulgaci\u00f3n para el alcance 3. La nueva norma fue inmediatamente objeto de varios recursos, lo que llev\u00f3 a la SEC a suspender su aplicaci\u00f3n a la espera del resultado de los mismos. Pero se trata de un gran paso adelante, que confirma que la ofensiva anti-ESG es cualquier cosa menos consensual.<\/p>\n\n\n\n

En Europa, la oposici\u00f3n al Pacto Verde europeo dista mucho de ser inequ\u00edvoca.<\/p>\n\n\n\n

Es evidente que existe un reflejo de p\u00e1nico por parte de los pol\u00edticos preocupados por el auge del populismo, cuyas causas son mucho m\u00e1s profundas que las pol\u00edticas medioambientales. Las organizaciones patronales aprovechan el momento para repetir los argumentos habituales sobre el exceso de regulaci\u00f3n. Sin embargo, y m\u00e1s profundamente, lo que se critica sobre todo es el enfoque \u00abtodo reglamentaci\u00f3n\u00bb y el desequilibrio de la pol\u00edtica industrial europea. El Pacto Verde favorec\u00eda la reglamentaci\u00f3n porque era m\u00e1s f\u00e1cil que los Estados miembros se pusieran de acuerdo sobre una nueva reglamentaci\u00f3n que sobre un nuevo fondo, sobre todo si iba a ser mutualizado. Pero la lucha contra el cambio clim\u00e1tico no puede ser s\u00f3lo una cuesti\u00f3n de reglamentos. Frente a los costos de la transici\u00f3n, queda por definir un reparto claro de la carga y la financiaci\u00f3n entre la Uni\u00f3n, los Estados miembros, las empresas y los individuos. Esta es la idea central de la citada Declaraci\u00f3n de Amberes, en la que los industriales ped\u00edan el equivalente europeo de la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n (IRA) para ayudar a las empresas, en particular a la industria pesada, a hacer la transici\u00f3n y apoyar la competitividad del continente europeo. Como se\u00f1ala Enrico Letta en su reciente informe<\/a>, <\/span>10<\/sup><\/a><\/span><\/span> \u00ab Para evitar reacciones pol\u00edticas adversas, la cuesti\u00f3n del apoyo financiero y la asignaci\u00f3n de costos para la transici\u00f3n, la ampliaci\u00f3n y las nuevas fronteras de seguridad debe encontrar respuestas claras, directas y transparentes\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Los criterios ESG han sido con demasiada frecuencia el caldo de cultivo de compromisos sin ning\u00fan plan de acci\u00f3n concreto, en los que hab\u00eda menos indicadores de resultados que declaraciones de intenciones. El \u00abdescreme\u00bb actual es un signo de mayor madurez.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Plantearse la cuesti\u00f3n de la financiaci\u00f3n y la distribuci\u00f3n significa admitir la necesidad de actuar. A pesar de las cr\u00edticas, la evoluci\u00f3n hacia modelos m\u00e1s sostenibles ha comenzado. Es demasiado lento en vista de la urgente necesidad de abordar los problemas clim\u00e1ticos y sociales, pero varias tendencias actuales sugieren que el cambio es irreversible.<\/p>\n\n\n\n

Nuevas reglas para cambiar el juego<\/h2>\n\n\n\n

En primer lugar, est\u00e1n las nuevas normas que rigen la comunicaci\u00f3n de las empresas sobre sus resultados en materia de criterios ESG.<\/p>\n\n\n\n

Hasta ahora, esta comunicaci\u00f3n, tambi\u00e9n conocida como \u00abcomunicaci\u00f3n extrafinanciera\u00bb o \u00abinformaci\u00f3n ESG\u00bb, era abundante pero poco coherente. Algunas normativas dispersas especificaban la informaci\u00f3n que deb\u00eda recopilarse y publicarse: por ejemplo, la huella de carbono, el equilibrio de g\u00e9nero, el plan de vigilancia de los derechos humanos, etc. Sin embargo, estas obligaciones de divulgaci\u00f3n eran demasiado incompletas para permitir medir los resultados ESG de una empresa. De ah\u00ed la aparici\u00f3n de una multitud de normas, etiquetas y calificaciones que utilizan metodolog\u00edas diferentes, a veces poco transparentes. Con resultados inciertos. Orp\u00e9a, por ejemplo, recibi\u00f3 una calificaci\u00f3n muy alta por parte de los organismos de evaluaci\u00f3n del rendimiento ESG antes de que se descubriera que la empresa estaba siendo objeto de abusos…<\/p>\n\n\n\n

Con tanta informaci\u00f3n disponible, era dif\u00edcil comparar el rendimiento ESG de las empresas. Para salir de esta confusa situaci\u00f3n \u2014tambi\u00e9n conocida como \u00absopa de letras\u00bb\u2014 se puso en marcha un movimiento de armonizaci\u00f3n de normas, que comenz\u00f3 con el clima y est\u00e1 afectando gradualmente a todo el \u00e1mbito de los criterios ESG.<\/p>\n\n\n\n

La directiva europea sobre informes de sostenibilidad (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD) abarca todos los criterios ESG: clima, contaminaci\u00f3n, agua, formaci\u00f3n, diversidad, salarios, etc. Se aplica desde el 1 de enero de 2024 a las grandes empresas europeas y no europeas \u2014con m\u00e1s de 500 empleados y ventas superiores a 40 millones de euros o un balance superior a 20 millones de euros\u2014 y se aplicar\u00e1 a partir de 2025 a las empresas con m\u00e1s de 250 empleados, y despu\u00e9s a las PYME cotizadas a partir de 2026. En \u00faltima instancia, esta nueva normativa deber\u00eda aplicarse a m\u00e1s de 50 mil empresas europeas o que operan en Europa, sin contar las que decidan cumplirla sin estar obligadas a ello.<\/p>\n\n\n\n

Europa no est\u00e1 aislada: el impulso para reforzar y armonizar los informes ESG es mundial. El International Sustainability Standards Board<\/em> (ISSB), una rama de los International Financial Reporting Standards<\/em> (IFRS), que tambi\u00e9n establece normas mundiales de contabilidad financiera a trav\u00e9s del International Accounting Standards Board<\/em> (IASB), ha publicado una normativa mundial sobre los principios de elaboraci\u00f3n de informes de sostenibilidad y otra centrada en el cambio clim\u00e1tico en 2023. La norma del ISSB se est\u00e1 convirtiendo en la referencia para las principales normas y reglamentos privados adoptados fuera de la Uni\u00f3n Europea, por ejemplo en Turqu\u00eda, Brasil, Singapur y Jap\u00f3n. Como ya se ha dicho, Estados Unidos tambi\u00e9n ha decidido, por iniciativa de la Security Exchange Commission (SEC), reforzar sus normas sobre informaci\u00f3n clim\u00e1tica. China acaba de adoptar su propia normativa al respecto. Y la lista podr\u00eda continuar.<\/p>\n\n\n\n

Este movimiento es profundo. Corresponde a una fuerte demanda de transparencia y comparabilidad en los resultados ESG de las empresas, expresada por gobiernos, inversores y ONG, pero tambi\u00e9n por algunas de las empresas m\u00e1s comprometidas, que se han cansado del greenwashing<\/em> y el socialwashing<\/em> de sus competidores. Cabe destacar la extraordinaria rapidez con la que se han puesto en marcha estas nuevas normas: el proyecto inicial de CSRD data de abril de 2021; el ISSB se anunci\u00f3 en la COP26 en 2021; y la SEC empez\u00f3 a trabajar en 2022. La adopci\u00f3n de estos textos altamente t\u00e9cnicos se produjo en menos de tres a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Europa no est\u00e1 aislada: el impulso para reforzar y armonizar los informes ESG es mundial.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Estas obligaciones de transparencia son potentes palancas de transformaci\u00f3n. Inicialmente, representar\u00e1n un costo significativo para las empresas, especialmente para aquellas que se contentaban con etiquetas ben\u00e9volas. Pero a largo plazo, la transparencia es un incentivo para el cambio, m\u00e1s a\u00fan si a\u00f1adimos nuevas normativas que imponen obligaciones espec\u00edficas de informaci\u00f3n y trazabilidad sobre productos cr\u00edticos, como la normativa europea contra la deforestaci\u00f3n, la directiva europea sobre diligencia debida en materia de sostenibilidad o la Uyghur Forced Labor Prevention Act (UFLPA) en Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

Al mismo tiempo, se ha producido un cambio en el enfoque ESG hacia uno m\u00e1s orientado a los negocios, basado en los beneficios econ\u00f3micos y financieros de la transformaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Hist\u00f3ricamente, los objetivos ESG se consideraban parte del sentido de responsabilidad de una empresa hacia sus partes interesadas. El concepto contable de materialidad se traslad\u00f3 entonces al \u00e1mbito de los criterios ESG, analizando el impacto financiero de los factores medioambientales, sociales y de gobernanza en la empresa. Una cuesti\u00f3n ESG se convierte en \u00abmaterial\u00bb \u2014es decir, importante\u2014 si influye o podr\u00eda influir en los resultados, el flujo de caja, el acceso a la financiaci\u00f3n o el costo del capital de la empresa. El an\u00e1lisis de la \u00abmaterialidad financiera\u00bb es el n\u00facleo de todas las normas de informaci\u00f3n ESG. Algunas normas a\u00f1aden otra dimensi\u00f3n de la materialidad, la \u00abmaterialidad de impacto\u00bb, que analiza los efectos de la actividad de la empresa sobre el medio ambiente y la sociedad. La combinaci\u00f3n de ambas forma la \u00abdoble materialidad\u00bb que sustenta la normativa europea de la CSRD.<\/p>\n\n\n\n

La \u00abmaterialidad financiera\u00bb acerca el lenguaje de la sostenibilidad al lenguaje financiero al que est\u00e1n acostumbradas las empresas. Es un concepto clave para los inversores, que estuvieron en gran medida detr\u00e1s de las primeras directrices mundiales que establec\u00edan los principios de la informaci\u00f3n extrafinanciera para todas las normas. Primero sobre el clima, con las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial Disclosures<\/em> (TCFD) publicadas en 2017, y despu\u00e9s sobre la naturaleza, con las recomendaciones del Task Force on Nature-Related Financial Disclosures<\/em> (TNFD) publicadas en 2023.<\/p>\n\n\n\n

La \u00abmaterialidad financiera\u00bb acerca el lenguaje de la sostenibilidad al lenguaje financiero al que est\u00e1n acostumbradas las empresas.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

El enfoque empresarial de los criterios ESG plantea una serie de preguntas: \u00bfc\u00f3mo podemos medir los beneficios concretos para la empresa? \u00bfPueden cuantificarse? En 2014, Robert Eccles, Ioannis Ioannou y George Serafeim compararon los resultados financieros de una muestra de empresas estadounidenses consideradas comprometidas con los criterios ESG por haber aplicado pol\u00edticas espec\u00edficas al respecto, con otras que no lo estaban. El estudio concluy\u00f3 que las primeras \u00absuperaron significativamente a sus hom\u00f3logas a largo plazo, tanto en t\u00e9rminos de rendimiento burs\u00e1til como contable\u00bb. <\/span>11<\/sup><\/a><\/span><\/span> Aunque se cita con frecuencia, este art\u00edculo ha sido muy debatido. El v\u00ednculo entre criterios ESG y rendimiento financiero no es f\u00e1cil de establecer. Algunos estudios cient\u00edficos concluyen que las empresas ESG obtienen mejores resultados. Otros no, sobre todo en el contexto reciente de aumento vertiginoso de los beneficios de las petroleras. Cuando hay un rendimiento superior, \u00bfa qu\u00e9 se debe? \u00bfSe debe a factores ESG? \u00bfSe trata de una relaci\u00f3n causal o de una simple correlaci\u00f3n? \u00bfSe debe a que los denominados activos ESG se seleccionan con m\u00e1s cuidado que otros, o a que se dice que rinden m\u00e1s? \u00bfO se debe a que las empresas del sector de las nuevas tecnolog\u00edas, tradicionalmente m\u00e1s rentables, est\u00e1n sobrerrepresentadas?<\/p>\n\n\n\n

Uno de los escollos del an\u00e1lisis es la dificultad de compilar un \u00edndice global de rendimiento ESG. La armonizaci\u00f3n de las normas de informaci\u00f3n en torno a conceptos, definiciones e indicadores comunes deber\u00eda remediarlo, pero el movimiento de armonizaci\u00f3n a\u00fan est\u00e1 incompleto. Est\u00e1 muy avanzado en materia clim\u00e1tica, menos en materia de naturaleza, y limitado en cuestiones sociales y de gobernanza. La informaci\u00f3n recogida sobre un mismo tema puede variar de una norma a otra, al igual que su ponderaci\u00f3n en un \u00edndice global. Numerosos estudios han puesto de manifiesto la escasa correlaci\u00f3n entre las calificaciones emitidas por las principales agencias de calificaci\u00f3n ESG. Debido a la falta de coherencia entre las metodolog\u00edas de las agencias, el coeficiente de correlaci\u00f3n se sit\u00faa entre 0.4 y 0.7 seg\u00fan los estudios, lo que es muy bajo. En comparaci\u00f3n, los coeficientes son superiores a 0.9 para las calificaciones financieras.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, si medimos los beneficios de las pol\u00edticas ESG a nivel de cada uno de sus componentes \u2014 clima, biodiversidad, salarios, equilibrio de g\u00e9nero, etc.\u2014 el an\u00e1lisis sigue siendo complejo, pero aparecen tendencias que subrayan la creciente integraci\u00f3n de los criterios ESG en los procesos de toma de decisiones.<\/p>\n\n\n\n

Sobre el clima<\/em><\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan un estudio del Banco Europeo de Inversiones, la mayor\u00eda de las empresas europeas y americanas reconocen su vulnerabilidad al riesgo clim\u00e1tico. <\/span>12<\/sup><\/a><\/span><\/span> S&P Global ha calculado que, en ausencia de medidas de adaptaci\u00f3n, los costos de los riesgos f\u00edsicos asociados a fen\u00f3menos clim\u00e1ticos extremos representar\u00edan por s\u00ed solos m\u00e1s del 3% del valor de las empresas del \u00edndice S&P Global 1200 \u2014que cubre el 70% de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til mundial\u2014 en 2050, y casi el 9% en 2090. <\/span>13<\/sup><\/a><\/span><\/span> Por necesidad operativa, las empresas se est\u00e1n comprometiendo a adoptar medidas de adaptaci\u00f3n al cambio clim\u00e1tico que afectan a toda su cadena de valor, aguas arriba y aguas abajo. No actuar ser\u00eda una mala gesti\u00f3n. Ante el riesgo de perturbaciones en caso de fen\u00f3menos clim\u00e1ticos extremos \u2014inundaciones, ciclones, etc.\u2014, las empresas est\u00e1n diversificando sus cadenas de suministro. Para limitar el impacto negativo del calentamiento global y la deforestaci\u00f3n en la productividad agr\u00edcola, est\u00e1n promoviendo nuevas pr\u00e1cticas m\u00e1s sostenibles. Como los recursos h\u00eddricos son cada vez m\u00e1s escasos, est\u00e1n transformando los procesos de producci\u00f3n industrial para reducir su consumo.<\/p>\n\n\n\n

No actuar ser\u00eda una mala gesti\u00f3n. Ante el riesgo de perturbaciones en caso de fen\u00f3menos clim\u00e1ticos extremos \u2014inundaciones, ciclones, etc.\u2014, las empresas est\u00e1n diversificando sus cadenas de suministro.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Cuando se trata de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, el an\u00e1lisis costo\/beneficio a nivel de empresa es m\u00e1s complejo. Adem\u00e1s, s\u00f3lo una minor\u00eda de empresas calcula con precisi\u00f3n sus emisiones de carbono. <\/span>14<\/sup><\/a><\/span><\/span> El papel de los poderes p\u00fablicos es, pues, decisivo para garantizar la consecuci\u00f3n del objetivo colectivo de neutralidad en carbono de aqu\u00ed a 2050. Sin embargo, podr\u00eda ponerse en marcha un c\u00edrculo virtuoso a medida que las estrategias de descarbonizaci\u00f3n se generalicen entre las empresas y se multipliquen los ejemplos de rentabilidad positiva de las inversiones: mejora de la eficiencia energ\u00e9tica, reducci\u00f3n de la volatilidad de los precios de la energ\u00eda gracias a la diversificaci\u00f3n de las fuentes de energ\u00eda, etc. Por otra parte, los requisitos de transparencia introducidos por las nuevas normas y reglamentos de informaci\u00f3n no financiera deber\u00edan tener un poderoso efecto incentivador. Si una empresa no es capaz de presentar una hoja de ruta seria hacia la neutralidad en carbono, corre el riesgo de ahuyentar a sus clientes o de reducir sus posibilidades de financiaci\u00f3n con unos inversores cada vez m\u00e1s exigentes.<\/p>\n\n\n\n

En el \u00e1mbito social<\/em><\/p>\n\n\n\n

La promoci\u00f3n de la diversidad en las empresas s\u00f3lo est\u00e1 regulada en unos pocos pa\u00edses. Sin embargo, se ha convertido en un principio de buen gobierno, \u00bfpor qu\u00e9? Porque se piensa que la diversidad de g\u00e9nero y de origen dentro de una empresa tiene un impacto positivo en sus resultados. Varios inversores han lanzado estudios para intentar aclararlo. Seg\u00fan BlackRock, por ejemplo, la diversidad de g\u00e9nero en los equipos tiene un impacto positivo en los resultados financieros. <\/span>15<\/sup><\/a><\/span><\/span> Ossiam cree que la diversidad de g\u00e9nero y nacionalidad en la composici\u00f3n de los consejos de administraci\u00f3n tiene un impacto positivo. <\/span>16<\/sup><\/a><\/span><\/span> Los responsables de recursos humanos consideran ahora que promover la diversidad de g\u00e9nero y de origen es una parte esencial del atractivo de una empresa. Para muchos, es un argumento esencial para reclutar y retener a j\u00f3venes licenciados atentos a la diversidad de los equipos a los que se incorporan y de los directivos que encarnan la empresa.<\/p>\n\n\n\n

En materia de pol\u00edtica salarial, el debate sobre la remuneraci\u00f3n de los directivos ha conducido naturalmente a la cuesti\u00f3n del inter\u00e9s de la empresa. Entre los estudios realizados para medir el impacto del nivel de remuneraci\u00f3n del director general en los resultados financieros, cabe citar de nuevo el de Ossiam que, abarcando 440 empresas de 16 pa\u00edses europeos, constat\u00f3 que las empresas en las que la remuneraci\u00f3n total del director general era inferior obten\u00edan mejores resultados que aquellas en las que era superior. <\/span>17<\/sup><\/a><\/span><\/span> En el otro extremo del espectro salarial, el objetivo de garantizar un \u00absalario digno\u00bb es objeto de una interesante argumentaci\u00f3n por parte de las empresas que han asumido el compromiso: invocan el esp\u00edritu de responsabilidad, pero tambi\u00e9n argumentos econ\u00f3micos, alegando que garantizar un salario digno tendr\u00eda un efecto positivo en la motivaci\u00f3n de los equipos y reducir\u00eda los costos de contrataci\u00f3n al disminuir la rotaci\u00f3n de personal. Para los subcontratistas y proveedores, garantizar un salario digno contribuir\u00eda al respeto de los derechos humanos, limitar\u00eda el riesgo de da\u00f1os a la reputaci\u00f3n y reforzar\u00eda la resistencia de la cadena de suministro. <\/span>18<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

Las empresas en las que la remuneraci\u00f3n total del director general era inferior obten\u00edan mejores resultados que aquellas en las que era superior.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

La era Real<\/em>ESG<\/h2>\n\n\n\n

En cada uno de estos ejemplos, las pr\u00e1cticas ESG afectan a actividades en el coraz\u00f3n del negocio: operaciones, contrataci\u00f3n, salarios, compras, etc.<\/p>\n\n\n\n

No son perif\u00e9ricas, sino que se integran en el proceso de creaci\u00f3n de valor de la empresa. Se analizan en t\u00e9rminos de costos y beneficios, rendimiento de la inversi\u00f3n y ventajas comparativas en relaci\u00f3n con la competencia.<\/p>\n\n\n\n

Proponemos llamar a este enfoque pragm\u00e1tico \u00abReal<\/em>ESG\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Al igual que la Realpolitik<\/em>, su l\u00f3gica se basa en los intereses de la empresa, an\u00e1logos aqu\u00ed al inter\u00e9s nacional, influidos por la interacci\u00f3n de los competidores \u2014las esferas de influencia\u2014 e independientes de cualquier consideraci\u00f3n moral o ideol\u00f3gica. No es excluyente de un enfoque basado en la responsabilidad hacia las partes interesadas \u2014al igual que la Realpolitik puede estar vinculada a los mecanismos de seguridad colectiva\u2014 y puede estar influida por los incentivos p\u00fablicos. Pero tiene su propia din\u00e1mica, arraigada en una visi\u00f3n empresarial de los beneficios de la acci\u00f3n y los costos de la inacci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El RealESG tiene su propia din\u00e1mica, arraigada en una visi\u00f3n empresarial de los beneficios de la acci\u00f3n y los costos de la inacci\u00f3n.<\/p>Camille Putois<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n

Sin embargo, los intereses bien entendidos de las empresas no bastan por s\u00ed solos para promover la transici\u00f3n hacia modelos empresariales m\u00e1s sostenibles. Los l\u00edmites del enfoque voluntario son bien conocidos.<\/p>\n\n\n\n

Las empresas tienden a subestimar los riesgos medioambientales y sociales, debido a su complejidad e interacciones, y a dar prioridad a los riesgos a corto y mediano plazo, cuando los riesgos a largo plazo podr\u00edan ser m\u00e1s devastadores. La aversi\u00f3n al cambio frena la transformaci\u00f3n de las pr\u00e1cticas. Herencia de a\u00f1os de pol\u00edticas ESG vagas y superficiales, los beneficios de los criterios ESG todav\u00eda se miden mal, y rara vez se monetizan. Cuando se monetizan, la desigual distribuci\u00f3n de los costos, la incertidumbre sobre su financiaci\u00f3n y la inestabilidad del marco reglamentario obstaculizan la transici\u00f3n. La \u00faltima limitaci\u00f3n del enfoque voluntario, y probablemente la m\u00e1s dif\u00edcil de superar, es la presi\u00f3n a corto plazo sobre los directivos, en un contexto en el que se acelera la rotaci\u00f3n de los directores generales. <\/span>19<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n

No obstante, el enfoque pragm\u00e1tico de la transformaci\u00f3n medioambiental y social se est\u00e1 extendiendo, impulsado por las obligaciones de transparencia y los argumentos concretos, operativos y cada vez m\u00e1s financieros, a favor de un modelo m\u00e1s sostenible y m\u00e1s justo. Este enfoque no es universal ni consensuado. Sigue dependiendo demasiado de iniciativas individuales. Pero se est\u00e1 arraigando, y no se hundir\u00e1 si los gobiernos se echan atr\u00e1s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ha comenzado una nueva era para las empresas. Es inevitable.<\/p>\n

Durante mucho tiempo fueron pretexto para declaraciones de intenciones sin planes de acci\u00f3n concretos, pero ahora los criterios ESG est\u00e1n cambiando de naturaleza. Politizados por unos, denostados por otros, poco a poco est\u00e1n abandonando el \u00e1mbito de la comunicaci\u00f3n para convertirse en algo m\u00e1s serio. A partir de se\u00f1ales d\u00e9biles, Camille Putois examina este cambio para comprender sus l\u00edmites y su potencial.<\/p>\n","protected":false},"author":17959,"featured_media":36136,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/post-angles.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":true,"_trash_the_other_posts":false,"footnotes":""},"categories":[64],"tags":[],"staff":[586],"editorial_format":[],"serie":[],"audience":[],"geo":[198],"class_list":["post-36140","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-derecho","staff-camille-putois","geo-mundo"],"acf":{"open_in_webview":false,"accent":false},"yoast_head":"\nEl giro realista de los criterios ESG - El Grand Continent<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2024\/06\/04\/el-giro-realista-de-los-criterios-esg\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"El giro realista de los criterios ESG - El Grand Continent\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ha comenzado una nueva era para las empresas. 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