{"id":14828,"date":"2023-03-14T06:39:00","date_gmt":"2023-03-14T06:39:00","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=14828"},"modified":"2023-03-14T15:00:09","modified_gmt":"2023-03-14T15:00:09","slug":"el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar digital y la estabilidad de la supremac\u00eda estadounidense"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-drop-cap\">Aunque la mayor\u00eda de los bancos centrales del mundo tienen proyectos m\u00e1s o menos avanzados para digitalizar su moneda (MNBC)&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-1-14828' title='En marzo de 2023, hay 114 pa\u00edses trabajando en la emisi\u00f3n de una moneda digital de banco central; 11 de ellos ya la tienen.'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>, curiosamente Estados Unidos parece ir m\u00e1s retrasado que otros como Suecia, la Uni\u00f3n Europea, Canad\u00e1 y, por supuesto, China. Aunque una reciente publicaci\u00f3n del Subsecretario del Tesoro esboza un marco para un proyecto de e-d\u00f3lar&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-2-14828' title='US Department of the Treasury,\u00a0&lt;em&gt;Remarks by Under Secretary for Domestic Finance Nellie Liang During Workshop on \u201cNext Steps to the Future of Money and Payments&lt;\/em&gt;\u201d, 1 de marzo de 2023\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/home.treasury.gov\/news\/press-releases\/jy1314&quot;&gt;https:\/\/home.treasury.gov\/news\/press-releases\/jy1314&lt;\/a&gt;'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>, los trabajos parecen avanzar a paso de tortuga.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfC\u00f3mo explicar esta situaci\u00f3n cuando China presenta su proyecto de e-yuan como una herramienta de conquista econ\u00f3mica en una econom\u00eda digitalizada?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfC\u00f3mo explicar un cierto \u00abretraso\u00bb de Estados Unidos en la digitalizaci\u00f3n de su moneda? Se pueden aducir varias razones, pero conviene considerar dos en primer lugar.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Un instrumento pol\u00edtico en suspenso<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>La primera es el papel actual del d\u00f3lar en la econom\u00eda mundial: la divisa estadounidense sigue siendo, con diferencia, la primera moneda en las transacciones comerciales, con m\u00e1s de tres cuartas partes de las transacciones internacionales denominadas en d\u00f3lares &#8211; aparte de Europa, donde el euro sigue siendo predominante -, pero tambi\u00e9n en la constituci\u00f3n de las reservas de divisas de los bancos centrales, donde representa m\u00e1s del 60% de las reservas y m\u00e1s de dos tercios de la deuda emitida. En otras palabras, la econom\u00eda mundial est\u00e1 ampliamente dolarizada; en particular, la econom\u00eda digital. En \u00e9sta, el pago de bienes y servicios se realiza mediante <em>stablecoins<\/em> u otros activos digitales; se trata de representaciones monetarias de una moneda legal emitida por un actor privado. M\u00e1s del 95% de estos <em>stablecoins<\/em> est\u00e1n denominados en d\u00f3lares&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-3-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-3-14828' title='Los &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; en d\u00f3lares representan aproximadamente 140.000 millones de d\u00f3lares de capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til, frente a 5.000 millones de d\u00f3lares en &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; denominados en euros.'><sup>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. En consecuencia, son un instrumento de la dominaci\u00f3n monetaria de Estados Unidos y forman parte de su pol\u00edtica.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Los mayores emisores de <em>stablecoins<\/em> est\u00e1n estrechamente vinculados a la administraci\u00f3n estadounidense, \u00abpor su propia voluntad o por la fuerza\u00bb. Voluntariamente o no, participan as\u00ed en el dominio del d\u00f3lar estadounidense como instrumento de transacci\u00f3n en la econom\u00eda digital.<\/p><cite>HUBERT DE VAUPLANE<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>La segunda raz\u00f3n del retraso estadounidense est\u00e1 relacionada con el papel del sector privado en la emisi\u00f3n de <em>stablecoins<\/em> denominadas en d\u00f3lares. Los principales emisores de <em>stablecoins<\/em> est\u00e1n m\u00e1s o menos estrechamente vinculados a Estados Unidos. M\u00e1s del 85% de los <em>stablecoins<\/em> en circulaci\u00f3n se concentra en los tres siguientes: la USDT de Bitfinex y Tether, la USDC de Circle y Coinbase y la BUSD de Paxos y Binance. Aunque no todas estas empresas est\u00e1n registradas en Estados Unidos, todas operan en suelo estadounidense, o con ciudadanos estadounidenses, y utilizando el d\u00f3lar estadounidense, lo que otorga al Gobierno y a los tribunales de Estados Unidos jurisdicci\u00f3n para perseguirlas y castigarlas. As\u00ed pues, los mayores emisores de <em>stablecoins<\/em> est\u00e1n estrechamente vinculados a la administraci\u00f3n estadounidense, \u00abpor su propia voluntad o por la fuerza\u00bb. Voluntariamente o no, participan as\u00ed en la dominaci\u00f3n del d\u00f3lar estadounidense como herramienta de transacci\u00f3n en la econom\u00eda digital.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Es cierto que la S.E.C., la agencia federal estadounidense para los mercados financieros, considera que estos instrumentos deben ser calificados como valores y caer bajo su jurisdicci\u00f3n, lo que lleva a estos emisores privados de <em>stablecoins<\/em> a potenciales y fuertes sanciones por violar una regulaci\u00f3n a la que no pensaban estar sujetos&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-4-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-4-14828' title='Existe una \u00abguerra jurisdiccional\u00bb entre la SEC y otras agencias federales estadounidenses, que no ven con buenos ojos la clasificaci\u00f3n de los &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; como &lt;em&gt;securities&lt;\/em&gt;, por considerar que estos activos digitales podr\u00edan haberse clasificado con la misma facilidad como dinero electr\u00f3nico o materias primas.'><sup>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Sin embargo, las autoridades monetarias estadounidenses guardan relativo silencio sobre esta cuesti\u00f3n, a diferencia de sus hom\u00f3logas europeas, brit\u00e1nicas o chinas, que consideran que los <em>stablecoins<\/em> pueden vulnerar su soberan\u00eda monetaria. Las declaraciones de las autoridades monetarias estadounidenses no parecen disuadir a los actores bancarios tradicionales de utilizar activos digitales y <em>stablecoins<\/em>, siempre que estas operaciones sean legales&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-5-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-5-14828' title='En una declaraci\u00f3n conjunta, el &lt;em&gt;Board of Governors of the Federal Reserve System&lt;\/em&gt;, la &lt;em&gt;Federal Deposit Insurance Corporation&lt;\/em&gt; y la &lt;em&gt;Office of the Comptroller of the Currency&lt;\/em&gt; indican que \u00ab The statement reminds banking organizations to apply existing risk management principles ; it does not create new risk management principles. Banking organizations are neither prohibited nor discouraged from providing banking services to customers of any specific class or type, as permitted by law or regulation \u00bb, 23 de febrero de 2023: https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/files\/bcreg20230223a1.pdf'><sup>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>, aunque esas autoridades est\u00e1n estudiando de cerca los riesgos para las instituciones financieras que utilizan activos digitales en sus operaciones&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-6-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-6-14828' title='Cf. declaraci\u00f3n conjunta, the Board of Governors of the Federal Reserve System, the Federal Deposit Insurance Corporation and the Office of the Comptroller of the Currency, 3 de enero de 2023\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/bcreg20230103a.htm&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/pressreleases\/bcreg20230103a.htm&lt;\/a&gt;'><sup>6<\/sup><\/a><\/span><\/span>. El principal objetivo de la Reserva Federal con respecto a los <em>stablecoins<\/em> es la transparencia de sus reservas y de las inversiones realizadas con cargo a las mismas&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-7-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-7-14828' title='V\u00e9anse las palabras de Jerome Powel, Presidente de la Reserva Federal, en la Conferencia sobre Oportunidades y retos de la tokenizaci\u00f3n de las finanzas, 27 de septiembre de 2002, https:\/\/www.banque-france.fr\/conference-opportunities-and-challenges-tokenisation-finance-which-role-central-banks-27-september.'><sup>7<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Esto contrasta fuertemente con lo que dicen los bancos centrales en Europa.<\/p>\n\n\n\n<p>Por supuesto, existen importantes debates en el seno de la Reserva Federal entre los partidarios de cierta libertad en el uso de activos digitales y los partidarios de un marco estricto, ilustrados por las respectivas posiciones de los miembros de la Reserva Federal Brainard&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-8-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-8-14828' title='Lael Brainard,\u00a0&lt;em&gt;Crypto-Assets and Decentralized Finance through a Financial Stability Lens,\u00a0&lt;\/em&gt;8 de julio de 2022\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/speech\/brainard20220708a.htm&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/speech\/brainard20220708a.htm&lt;\/a&gt;'><sup>8<\/sup><\/a><\/span><\/span> y Waller&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-9-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-9-14828' title='J. Waller,\u00a0&lt;em&gt;Thoughts on the Crypto Ecosystem&lt;\/em&gt;,\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/speech\/waller20230210a.htm&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.federalreserve.gov\/newsevents\/speech\/waller20230210a.htm&lt;\/a&gt;, 10 de febrero de 2023'><sup>9<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Las autoridades monetarias y pol\u00edticas estadounidenses parecen considerar los <em>stablecoins<\/em> como instrumentos de innovaci\u00f3n que prestan servicios a la econom\u00eda, aunque es necesario evaluar y medir los riesgos asociados a estos instrumentos.<\/p><cite>HUBERT DE VAUPLANE<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>El Congreso tambi\u00e9n parece m\u00e1s inclinado a limitar y controlar el uso y la emisi\u00f3n de <em>stablecoins<\/em> que a establecer normas de transparencia para la constituci\u00f3n de reservas. Actualmente se est\u00e1n debatiendo dos proyectos de ley en este sentido&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-10-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-10-14828' title='Stablecoin Transparency Act: https:\/\/www.congress.gov\/bill\/117th-congress\/senate-bill\/3970; v\u00e9ase tambi\u00e9n la propuesta del Congreso de establecer requisitos de informaci\u00f3n para quienes emitan stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias: https:\/\/www.congress.gov\/bill\/117th-congress\/house-bill\/8498'><sup>10<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Sin embargo, estos debates no est\u00e1n exentos de segundas intenciones pol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>El arma de los <\/strong><strong><em>stablecoins<\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>As\u00ed pues, en lugar de rehuirlos, las autoridades monetarias y pol\u00edticas estadounidenses parecen considerar los <em>stablecoins<\/em> como instrumentos de innovaci\u00f3n que prestan servicios a la econom\u00eda, aunque haya que evaluar y medir los riesgos asociados a estos instrumentos. Las declaraciones del presidente Biden en marzo de 2022&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-11-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-11-14828' title='White House,\u00a0&lt;em&gt;Executive Order on Ensuring Responsible Development of Digital Assets&lt;\/em&gt;\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.whitehouse.gov\/briefing-room\/presidential-actions\/2022\/03\/09\/executive-order-on-ensuring-responsible-development-of-digital-assets\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.whitehouse.gov\/briefing-room\/presidential-actions\/2022\/03\/09\/executive-order-on-ensuring-responsible-development-of-digital-assets\/&lt;\/a&gt;'><sup>11<\/sup><\/a><\/span><\/span> y septiembre de 2022&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-12-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-12-14828' title='White House,\u00a0&lt;em&gt;First-Ever Comprehensive Framework for Responsible Development of Digital Assets&lt;\/em&gt;\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.whitehouse.gov\/briefing-room\/statements-releases\/2022\/09\/16\/fact-sheet-white-house-releases-first-ever-comprehensive-framework-for-responsible-development-of-digital-assets\/&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.whitehouse.gov\/briefing-room\/statements-releases\/2022\/09\/16\/fact-sheet-white-house-releases-first-ever-comprehensive-framework-for-responsible-development-of-digital-assets\/&lt;\/a&gt;'><sup>12<\/sup><\/a><\/span><\/span>, antes y durante el estallido de la burbuja de los criptoactivos, lo corroboran claramente.<\/p>\n\n\n\n<p>La preocupaci\u00f3n por la soberan\u00eda monetaria expresada por la Uni\u00f3n Europea, China, India y Gran Breta\u00f1a, entre otros, se refleja tambi\u00e9n en las declaraciones del G7&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-13-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-13-14828' title='Fue a iniciativa de Francia que el tema de los &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; se incluy\u00f3 en el orden del d\u00eda de la reuni\u00f3n de 2019: https:\/\/www.banque-france.fr\/economie\/relations-internationales\/groupes-internationaux-g20g7\/focus-le-g7-et-les-stablecoins'><sup>13<\/sup><\/a><\/span><\/span>, del G20&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-14-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-14-14828' title='A petici\u00f3n de India, pa\u00eds anfitri\u00f3n del G20 en 2023, el tema de los &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; se incluy\u00f3 en el orden del d\u00eda de la reuni\u00f3n de ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales celebrada los d\u00edas 24 y 25 de febrero de 2023 en Bangalore: v\u00e9ase el punto 15 de la declaraci\u00f3n: https:\/\/www.g20.org\/content\/dam\/gtwenty\/gtwenty_new\/document\/1st%20FMCBG%20Chair%20Summary.pdf?utm_source=substack&amp;amp;utm_medium=email.'><sup>14<\/sup><\/a><\/span><\/span> y en los trabajos del Consejo de Estabilidad Financiera&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-15-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-15-14828' title='FSB,\u00a0&lt;em&gt;Review of the FSB High-level Recommendations of the Regulation, Supervision and Oversight of \u201cGlobal Stablecoin\u201d Arrangements&lt;\/em&gt;, 11 octobre 2022\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.fsb.org\/wp-content\/uploads\/P111022-4.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.fsb.org\/wp-content\/uploads\/P111022-4.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>15<\/sup><\/a><\/span><\/span>, organismo encargado de proponer recomendaciones internacionales en materia financiera. En todos estos trabajos, existe preocupaci\u00f3n por el desarrollo de los <em>stablecoins<\/em>, en relaci\u00f3n con el riesgo de blanqueo de dinero y financiaci\u00f3n del terrorismo, pero tambi\u00e9n en relaci\u00f3n con la soberan\u00eda monetaria. Este es un tema recurrente para la mayor\u00eda de los banqueros centrales, pero apenas preocupa a los de la Reserva Federal.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>La raz\u00f3n es sencilla: los <em>stablecoins<\/em> son emitidos casi en su totalidad en d\u00f3lares estadounidenses por empresas que, como ya se ha se\u00f1alado, mantienen estrechos v\u00ednculos con Estados Unidos. As\u00ed, el riesgo para muchos pa\u00edses no es s\u00f3lo enfrentarse a una nueva \u00abdolarizaci\u00f3n\u00bb de su econom\u00eda, sino sobre todo ver su moneda nacional sustituida por un avatar del d\u00f3lar emitido por empresas privadas. La amenaza es, pues, doble: una posible sustituci\u00f3n de la moneda local por actores sobre los que es dif\u00edcil tener control, y m\u00e1s trat\u00e1ndose de empresas privadas. Aunque ese riesgo es actualmente marginal dado el volumen a\u00fan modesto de los <em>stablecoins<\/em> en circulaci\u00f3n en comparaci\u00f3n con la masa monetaria&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-16-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-16-14828' title='En marzo de 2023, el valor de los &lt;em&gt;stablecoins&lt;\/em&gt; emitidos es ligeramente inferior a 150.000 millones de d\u00f3lares: https:\/\/coinmarketcap.com\/view\/stablecoin\/ , frente a 2,2 billones de d\u00f3lares en billetes y monedas (agregado monetario M2) https:\/\/www.federalreserve.gov\/releases\/h6\/current\/default.htm y 1,2 billones de euros en circulaci\u00f3n: https:\/\/fr.statista.com\/statistiques\/583551\/monnaie-en-circulation-dans-la-zone-euro\/.'><sup>16<\/sup><\/a><\/span><\/span>, el r\u00e1pido desarrollo de la econom\u00eda digital y la necesidad de una \u00abmoneda\u00bb digital est\u00e1 llevando a un gran n\u00famero de actores p\u00fablicos (Estados Unidos apenas se preocupa) a considerar dicho riesgo lo suficientemente grave como para intentar limitar el uso de los <em>stablecoins<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Los emisores de <em>stablecoins<\/em> en d\u00f3lares pueden compararse a \u00absustitutos\u00bb del <em>Federal Reserve Board<\/em>, como las milicias privadas pueden serlo de los ej\u00e9rcitos nacionales.<\/p><cite>HUBERT DE VAUPLANE<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>A la inversa, para Estados Unidos, el desarrollo y el crecimiento del uso de <em>stablecoins<\/em> denominadas en d\u00f3lares sirve para reforzar, consolidar e incluso fortalecer el uso del d\u00f3lar como moneda mundial para el comercio internacional o nacional y como moneda de reserva, y por lo tanto establece a\u00fan m\u00e1s la supremac\u00eda monetaria estadounidense. Desde este punto de vista, los emisores de <em>stablecoins<\/em> en d\u00f3lares pueden compararse a \u00absustitutos\u00bb del <em>Federal Reserve Board<\/em>, como las milicias privadas pueden serlo de los ej\u00e9rcitos nacionales. Estos emisores privados desempe\u00f1an un papel de precursores en la digitalizaci\u00f3n del dinero, permitiendo a las autoridades estadounidenses tomarse el tiempo necesario para decidir; sin olvidar que estos emisores de <em>stablecoins<\/em> son al mismo tiempo inversores en bonos del Tesoro estadounidense, lo que permite financiar el presupuesto de Estados Unidos&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-17-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-17-14828' title='&lt;em&gt;Financial Times&lt;\/em&gt;, \u00ab\u00a0Stablecoin issuers hold $80bn of short-dated US government debt Ownership highlights how digital asset players are encroaching on\u00a0\u00bb, 20 de agosto de 2022\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.ft.com\/content\/ab02119a-7696-4292-a2f6-578a13469992&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.ft.com\/content\/ab02119a-7696-4292-a2f6-578a13469992&lt;\/a&gt;'><sup>17<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Este es tambi\u00e9n el sentido de la citada declaraci\u00f3n del Tesoro estadounidense, para quien la decisi\u00f3n de emitir o no un e-d\u00f3lar s\u00f3lo puede ser una decisi\u00f3n pol\u00edtica.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Es en este sentido en el que debe considerarse el proyecto del d\u00f3lar digital: forma parte de un eje pol\u00edtico en el que deben prevalecer los intereses de Washington para mantener el liderazgo estadounidense&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-18-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-18-14828' title='\u00ab\u00a0A potential U.S. CBDC could also help preserve U.S. global financial leadership\u00a0\u00bb\u00a0: White House, First-Ever Comprehensive Framework for Responsible Development of Digital\u00a0Assets, 16 de septiembre de 2022&lt;em&gt;, op. cit&lt;\/em&gt;.'><sup>18<\/sup><\/a><\/span><\/span> y el papel del d\u00f3lar y del sistema financiero estadounidense&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-19-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-19-14828' title='\u00ab\u00a0The future money and payment systems should be consistent with the global role of the dollar\u00a0; enable the enforcement of sanctions\u00a0; and advance democratic values, human rights, and privacy\u00a0\u00bb\u00a0: US Department of Treasury,\u00a0&lt;em&gt;The Future of Money and Payments Report Pursuant to Section 4(b) of Executive Order 14067&lt;\/em&gt;\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/home.treasury.gov\/system\/files\/136\/Future-of-Money-and-Payments.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/home.treasury.gov\/system\/files\/136\/Future-of-Money-and-Payments.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>19<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Este es un punto en el que coinciden la mayor\u00eda de los estudios y trabajos publicados en Estados Unidos, especialmente por los m\u00e1s fervientes defensores del euro digital, como <em>The Digital Dollar Project<\/em>&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-20-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-20-14828' title='\u00ab\u00a0The United States must ensure that the democratic values of a free society, including financial privacy and economic freedom, are enshrined in the future of money\u00a0\u00bb\u00a0:\u00a0&lt;em&gt;The Digital Dollar Project, White Paper 2.0&lt;\/em&gt;, enero de 2023\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/digitaldollarproject.org\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/DDP-Whitepaper-2.0_2023.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/digitaldollarproject.org\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/DDP-Whitepaper-2.0_2023.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>20<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong><em>Stablecoins<\/em><\/strong><strong> y moneda digital: la coexistencia en d\u00f3lares<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Sin esperar a que el presidente Biden tomara una posici\u00f3n pol\u00edtica en marzo de 2022, la Reserva Federal public\u00f3 en enero de 2022 un documento de debate titulado <em>Money and Payments: El d\u00f3lar estadounidense en la era de la transformaci\u00f3n digital<\/em>, para una consulta p\u00fablica. La consulta recibi\u00f3 m\u00e1s de 2.000 respuestas, entre ellas una de la <em>American Banking Association<\/em>, muy esc\u00e9ptica sobre las ventajas de un d\u00f3lar digital&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-21-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-21-14828' title='ABA,\u00a0&lt;em&gt;letter to the Board of Governors of the Federal Reserve Board&lt;\/em&gt;, 20 de mayo de 2022:\u00a0 \u00ab\u00a0As we have evaluated the likely impacts of issuing a CBDC it has become clear that the purported benefits of a CBDC are uncertain and unlikely to be realized, while the costs are real and acute. Based on this analysis, we do not see a compelling case for a CBDC in the United States today\u00a0\u00bb\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.aba.com\/-\/media\/documents\/comment-letter\/aba-comments-on-fed-discussion-paper-money-and-payments-05202022.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.aba.com\/-\/media\/documents\/comment-letter\/aba-comments-on-fed-discussion-paper-money-and-payments-05202022.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>21<\/sup><\/a><\/span><\/span>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-pullquote\"><blockquote><p>Es en este sentido en el que debe verse el proyecto del d\u00f3lar digital: forma parte de un eje pol\u00edtico en el que deben prevalecer los intereses de Washington para mantener el liderazgo estadounidense y el papel del d\u00f3lar y del sistema financiero estadounidense.<\/p><cite>hubert de vauplane<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n<p>A ra\u00edz de la declaraci\u00f3n del presidente Biden en marzo de 2022 sobre la necesidad de desarrollar una econom\u00eda digital, incluso mediante la digitalizaci\u00f3n de la moneda, la Casa Blanca public\u00f3 en septiembre de 2022 un informe en el que se esbozan varias opciones pol\u00edticas y t\u00e9cnicas sobre c\u00f3mo podr\u00eda dise\u00f1arse una moneda digital p\u00fablica&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-22-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-22-14828' title='White House,\u00a0&lt;em&gt;Technical evaluation for a U.S central bank digital currency system&lt;\/em&gt;, septiembre de 2022\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.whitehouse.gov\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/09-2022-Technical-Evaluation-US-CBDC-System.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.whitehouse.gov\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/09-2022-Technical-Evaluation-US-CBDC-System.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>22<\/sup><\/a><\/span><\/span>. El documento, elaborado por la <em>Office of Science and Technology Policy<\/em> (OSTP) de la Casa Blanca, no hace recomendaciones sobre c\u00f3mo deber\u00eda estructurarse una moneda digital p\u00fablica, sino que ofrece un men\u00fa de opciones t\u00e9cnicas para que los responsables pol\u00edticos elijan. Varias de las opciones esbozadas en el informe ya est\u00e1n suscitando cr\u00edticas de los defensores de las libertades p\u00fablicas&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-23-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-23-14828' title='ACLU,\u00a0&lt;em&gt;Paths Toward an Acceptable Public Digital Currency&lt;\/em&gt;, 3 de marzo de 2023\u00a0:\u00a0\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/www.aclu.org\/sites\/default\/files\/field_document\/cbdc_white_paper_-_0882_0.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/www.aclu.org\/sites\/default\/files\/field_document\/cbdc_white_paper_-_0882_0.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>23<\/sup><\/a><\/span><\/span>; otras, en cambio, que recurren a sistemas criptogr\u00e1ficos, parecen capaces de responder a sus preocupaciones. Del mismo modo, el Tesoro estadounidense ha publicado un informe sobre la aplicaci\u00f3n de la citada Orden Ejecutiva Presidencial de marzo de 2022&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-24-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-24-14828' title='US Department of Treasury,\u00a0&lt;em&gt;The Future of Money and Payments Report Pursuant to Section 4(b) of Executive Order 14067&lt;\/em&gt;\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/home.treasury.gov\/system\/files\/136\/Future-of-Money-and-Payments.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/home.treasury.gov\/system\/files\/136\/Future-of-Money-and-Payments.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>24<\/sup><\/a><\/span><\/span>, que propone un plan de acci\u00f3n para un proyecto de e-d\u00f3lar que coordine las distintas agencias gubernamentales y la Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n<p>Todo ello ilustra el hecho de que la administraci\u00f3n estadounidense, las agencias gubernamentales y, en general, el poder pol\u00edtico estadounidense han asumido la cuesti\u00f3n de la digitalizaci\u00f3n del d\u00f3lar. En este momento, las discusiones en el seno de la administraci\u00f3n estadounidense siguen su curso y el tema es cada vez m\u00e1s pol\u00edtico: los republicanos ven en el d\u00f3lar digital un ataque a la libertad individual, apoyado por el movimiento libertario. Esto explica, en parte, las vacilaciones de la administraci\u00f3n federal al respecto. En cualquier caso, cualquier decisi\u00f3n s\u00f3lo puede tomarse sobre la base de un amplio acuerdo pol\u00edtico, incluido un Congreso dominado por los republicanos; \u00e9stos lo recordaron en una carta enviada en octubre de 2022 al Departamento de Justicia&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-25-14828' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2023\/03\/14\/el-dolar-digital-y-la-estabilidad-de-la-supremacia-estadounidense\/#easy-footnote-bottom-25-14828' title='House of Representatives, \u00ab\u00a0The Committee\u2019s review has included analyzing whether the Federal Reserve has the authority to issue a CBDC without authorizing legislation. Committee Republicans emphasized in our CBDC principles that the Federal Reserve does not have the legal authority to issue a CBDC absent action from Congress\u00a0\u00bb\u00a0: Committee of the Financial Services,\u00a0&lt;em&gt;Letter to U.S Department of Justice&lt;\/em&gt;, 5 de octubre de 2022\u00a0:\u00a0&lt;a href=&quot;https:\/\/financialservices.house.gov\/uploadedfiles\/2022-10-05_digital_assets_working_group_letter_on_cbdc_assesment_finalupdated.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;https:\/\/financialservices.house.gov\/uploadedfiles\/2022-10-05_digital_assets_working_group_letter_on_cbdc_assesment_finalupdated.pdf&lt;\/a&gt;'><sup>25<\/sup><\/a><\/span><\/span>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Como se\u00f1alan los distintos documentos oficiales, la decisi\u00f3n de lanzar un e-d\u00f3lar llevar\u00e1 otros dos o tres a\u00f1os para estudiar los pros y los contras, pero lo que parece perfilarse es una coexistencia entre los <em>stablecoins<\/em> y una moneda digital, ambos en d\u00f3lares. Lejos de excluirse mutuamente o de atentar contra la soberan\u00eda monetaria, estas dos monedas, una privada y otra p\u00fablica, se complementan -ilustrando la teor\u00eda de Hayek en su libro\u00a0 <em>The Denationalization of Money<\/em> (1976) de que s\u00f3lo la competencia entre monedas permite la estabilidad de su valor-.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfPor qu\u00e9 Estados Unidos parece estar retrasado en el terreno de la moneda digital? A diferencia de la Uni\u00f3n Europea y China, Washington parece tomarse su tiempo para desarrollar su e-d\u00f3lar. 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