{"id":105687,"date":"2026-07-22T15:59:55","date_gmt":"2026-07-22T13:59:55","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/?p=105687"},"modified":"2026-07-22T16:02:18","modified_gmt":"2026-07-22T14:02:18","slug":"la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/","title":{"rendered":"\u00bfEst\u00e1 la IA canibalizando la econom\u00eda mundial?"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"wp-block-lgc-keypoints key-block\"><div class=\"keys\"><h6 class=\"font-bold text-sm uppercase\">Puntos claves<\/h6>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Si bien el debate sobre la IA se centra en la productividad y el empleo, nosotros analizamos un aspecto que se suele pasar por alto: las consecuencias del auge de las inversiones en las tasas de inter\u00e9s y la estabilidad de los precios.<\/li>\n\n\n\n<li>A partir de las tendencias de los dos \u00faltimos a\u00f1os, elaboramos por primera vez unas trayectorias que ilustran la ratio inversi\u00f3n\/PIB en Estados Unidos. Incluso teniendo en cuenta las ganancias de productividad derivadas de la inteligencia artificial y el descenso de la inversi\u00f3n no tecnol\u00f3gica, la tasa de inversi\u00f3n aumentar\u00eda entre 4 y 6 puntos del PIB de aqu\u00ed a diez a\u00f1os, partiendo de un nivel que ya es hist\u00f3ricamente elevado.<\/li>\n\n\n\n<li>Una trayectoria de este tipo implicar\u00eda un aumento del d\u00e9ficit por cuenta corriente estadounidense, pero nada garantiza que el ahorro mundial siga el mismo camino: Europa invierte en su defensa, Jap\u00f3n se enfrenta a limitaciones similares y China no tiene ning\u00fan motivo para financiar el liderazgo tecnol\u00f3gico de su rival. La subida de las tasas de inter\u00e9s se convierte, por tanto, en la variable de ajuste.<\/li>\n\n\n\n<li>La propia financiaci\u00f3n se est\u00e1 debilitando: los cuatro principales \u00abhiperscalers\u00bb, que se prev\u00e9 que gasten 650.000 millones de d\u00f3lares en 2026 (el triple que en 2024), est\u00e1n desviando sus flujos de caja hacia la deuda, en forma de bonos. De este modo, el auge se vuelve sensible a las tasas de inter\u00e9s, a cuya subida contribuye.<\/li>\n\n\n\n<li>La trayectoria ser\u00eda m\u00e1s sostenible si el costo de los insumos tecnol\u00f3gicos disminuyera, pero ocurre justo lo contrario. La barrera de la inversi\u00f3n se topa con una oferta limitada (la capacidad mundial de memoria HBM para 2026 ya se hab\u00eda vendido en enero) y la concentraci\u00f3n de la capacidad de producci\u00f3n en los chips destinados a la IA encarece los componentes habituales en toda la industria manufacturera: la anunciada subida del precio de los iPhone es la primera se\u00f1al visible de ello.<\/li>\n\n\n\n<li>La econom\u00eda \u00abno relacionada con la IA\u00bb se ve as\u00ed afectada en dos frentes \u2014los precios y las tasas de inter\u00e9s\u2014 y el efecto de desplazamiento ya es cuantificable: la inversi\u00f3n estadounidense fuera del sector tecnol\u00f3gico es un 11 % inferior a su nivel de 2019, incluso antes de que se materialicen las ganancias de productividad prometidas.<\/li>\n\n\n\n<li>Por lo tanto, el riesgo no es necesariamente una burbuja, sino una divergencia: una econom\u00eda de la IA en sobrecalentamiento que margina al resto de la actividad y compromete los efectos indirectos que se supone que justifican el esfuerzo colectivo. A nivel individual, cada empresa tiene motivos para invertir; a nivel colectivo, el resultado es un impacto macroecon\u00f3mico que los responsables pol\u00edticos no pueden ignorar.<\/li>\n\n\n\n<li>En la actualidad, la Fed se ve tentada a adoptar un enfoque contrario: Kevin Warsh justifica posibles bajadas de las tasas de inter\u00e9s por las ganancias de productividad que aporta la IA. Si la transici\u00f3n resulta ser inflacionista, la pol\u00edtica monetaria se ver\u00e1 en una situaci\u00f3n contraria a la prevista.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-drop-cap\">Los mercados financieros han atravesado recientemente algunos episodios de incertidumbre en torno a la IA. Se ha producido cierto alivio tras la publicaci\u00f3n, por parte del fabricante estadounidense de chips de memoria Micron, de unos s\u00f3lidos resultados trimestrales: el grupo ya hab\u00eda vendido la totalidad de su producci\u00f3n anual de sus chips m\u00e1s sofisticados, lo que confirma la solidez de la demanda. Sin embargo, desde un punto de vista macroecon\u00f3mico, la cuesti\u00f3n no radica tanto en la existencia de la demanda \u2014el tema de la transformaci\u00f3n mediante la IA es ya omnipresente en toda la econom\u00eda mundial\u2014 como en la capacidad de la oferta para satisfacerla, sin provocar tensiones excesivas en los precios y las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e1s a\u00fan que los resultados de Micron, el acontecimiento m\u00e1s significativo de las \u00faltimas semanas en el sector tecnol\u00f3gico ha sido probablemente la confirmaci\u00f3n por parte de Apple de que el precio de sus productos estrella aumentar\u00e1, debido al incremento del costo de la memoria, un aumento que los analistas estiman entre el 10 % y el 20 % para los pr\u00f3ximos modelos.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-1-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-1-105687' title='Rolfe Winkler, \u00ab&lt;a href=&quot;https:\/\/www.wsj.com\/tech\/apple-price-increases-memory-supply-199845b1&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;Apple to Raise Prices Due to Memory Chip Crunch, Tim Cook Says&lt;\/a&gt;\u00bb, &lt;em&gt;The Wall Street Journal&lt;\/em&gt;, 17 de junio de 2026'><sup>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>\u00a0Se trata de un ejemplo concreto de una idea que hace unos meses a\u00fan se consideraba heterodoxa: por el momento, la revoluci\u00f3n de la IA no se traduce en un choque de oferta favorable que pueda reducir el nivel general de los precios.<\/p>\n\n\n\n<p>El esfuerzo inversor destinado a desarrollar las capacidades tecnol\u00f3gicas ya es considerable. Seg\u00fan las cuentas nacionales estadounidenses, el gasto en inversi\u00f3n en software, equipos inform\u00e1ticos y de comunicaciones se ha duplicado en volumen desde 2019. Por su parte, las inversiones en infraestructuras el\u00e9ctricas y de telecomunicaciones han aumentado casi un 30 %.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-2-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-2-105687' title='Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de EE. UU., \u00ab&lt;a href=&quot;https:\/\/www.bea.gov\/itable&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;National Income and Product Accounts&lt;\/a&gt;\u00bb, 2026.'><sup>2<\/sup><\/a><\/span><\/span>\u00a0<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/nYyoQ\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>En sentido amplio \u2014software, propiedad intelectual, equipos inform\u00e1ticos y de comunicaciones, instalaciones espec\u00edficas (centros de datos, infraestructuras el\u00e9ctricas y de telecomunicaciones)\u2014, las actividades tecnol\u00f3gicas representan actualmente cerca de dos tercios de la inversi\u00f3n privada no residencial en Estados Unidos.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-3-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-3-105687' title='&lt;em&gt;\u00cddem&lt;\/em&gt;.'><sup>3<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/9qWMc\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, la reasignaci\u00f3n del capital no se limita a los mercados financieros, donde una parte cada vez mayor del ahorro se dirige hacia las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, que representan ahora una fracci\u00f3n cada vez m\u00e1s importante de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til mundial. Tambi\u00e9n es f\u00edsica: el stock de capital de la econom\u00eda estadounidense se est\u00e1 reorientando de forma evidente hacia las tecnolog\u00edas digitales.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, es probable que este esfuerzo masivo no haya hecho m\u00e1s que empezar, a juzgar por las previsiones disponibles sobre las necesidades futuras de potencia de c\u00e1lculo. En un resumen especialmente esclarecedor, la RAND Corporation recopila las principales estimaciones disponibles, que coinciden en que la capacidad de c\u00e1lculo necesaria en Estados Unidos se multiplicar\u00e1 por cinco o por diez de aqu\u00ed a finales de la d\u00e9cada. Se trata de una din\u00e1mica exponencial.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-4-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-4-105687' title='Konstantin F. Pilz, Yusuf Mahmood, Lennart Heim, \u00ab&lt;a href=&quot;https:\/\/www.rand.org\/pubs\/research_reports\/RRA3572-1.html&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;AI&amp;#8217;s Power Requirements Under Exponential Growth: Extrapolating AI Data Center Power Demand and Assessing Its Potential Impact on U.S. Competitiveness&lt;\/a&gt;\u00bb, RAND Corporation, 28 de enero de 2025'><sup>4<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n<p>Para evaluar las consecuencias que tendr\u00eda mantener el nivel actual de inversi\u00f3n, hemos elaborado dos escenarios ilustrativos.<\/p>\n\n\n\n<p>En ambos casos, suponemos que los ritmos de crecimiento observados en 2024 y 2025 se mantendr\u00e1n sin cambios hasta 2035:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>las inversiones en tecnolog\u00eda siguen aumentando un 7,5 % al a\u00f1o en t\u00e9rminos reales;<\/li>\n\n\n\n<li>Las inversiones no tecnol\u00f3gicas siguen disminuyendo un 2 % al a\u00f1o.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En el primer escenario, el PIB potencial sigue creciendo al ritmo actual, es decir, alrededor del 1,75 % anual.<\/p>\n\n\n\n<p>En el segundo, partimos de la hip\u00f3tesis de que las ganancias de productividad relacionadas con la IA elevan el crecimiento potencial del PIB en un punto porcentual, es decir, el valor medio del rango de entre 0,8 y 1,3 puntos estimado por Philippe Aghion y Simon Bunel en 2024.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-5-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-5-105687' title='Philippe Aghion, Simon Bunel, \u00ab&lt;a href=&quot;https:\/\/www.frbsf.org\/wp-content\/uploads\/AI-and-Growth-Aghion-Bunel.pdf&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;AI and Growth: Where Do We Stand?&lt;\/a&gt;\u00bb, San Francisco, Banco de la Reserva Federal de San Francisco, junio de 2024.'><sup>5<\/sup><\/a><\/span><\/span><\/p>\n\n\n\n<p>Podr\u00eda parecer l\u00f3gico considerar \u00fanicamente este segundo escenario, ya que resulta poco probable que un esfuerzo de inversi\u00f3n tan considerable se mantenga a largo plazo si no va acompa\u00f1ado de un aumento de la productividad. Sin embargo, no hay que olvidar que estas mejoras pueden tardar mucho tiempo en materializarse, lo que crea un importante desfase entre la fase de inversi\u00f3n y los beneficios econ\u00f3micos esperados.<\/p>\n\n\n\n<p>Nuestro objetivo no es predecir el futuro con precisi\u00f3n, sino evaluar la sostenibilidad de la trayectoria actual.<\/p>\n\n\n\n<p>En el primer escenario, la ratio de inversi\u00f3n privada no residencial pasar\u00eda de alrededor del 15 % del PIB en la actualidad a cerca del 21 % en 2035. Incluso en el escenario m\u00e1s favorable, que contempla una aceleraci\u00f3n sostenida del crecimiento potencial, esta ratio seguir\u00eda situ\u00e1ndose en torno al 19 % del PIB, lo que supone un aumento de cuatro puntos.<\/p>\n\n\n\n<p>En otras palabras, incluso suponiendo la desaparici\u00f3n casi total de la inversi\u00f3n en la econom\u00eda tradicional \u2014que se reducir\u00eda hasta alrededor del 3 % del PIB de aqu\u00ed a diez a\u00f1os\u2014, Estados Unidos deber\u00eda mantener un nivel de inversi\u00f3n sin precedentes en la historia.<\/p>\n\n\n\n<p>El punto de partida ya es excepcional: en el primer trimestre de 2026, la tasa de inversi\u00f3n privada no residencial alcanzaba el 15,7 % del PIB en volumen, frente a solo el 11,7 % antes de la crisis financiera de 2008. Un aumento adicional de entre cuatro y seis puntos del PIB ejercer\u00eda una presi\u00f3n considerable sobre el ahorro disponible.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, hay que se\u00f1alar un matiz: gran parte de este esfuerzo se autofinancia actualmente con los flujos de caja excepcionales de las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, lo que alivia a corto plazo la presi\u00f3n sobre los mercados de capitales. No obstante, la magnitud de estos programas \u2014se prev\u00e9 que los cuatro principales hiperescaladores gasten unos 650.000 millones de d\u00f3lares en 2026, es decir, casi el triple de su nivel de 2024\u2014 est\u00e1 llevando ahora a estos grupos a recurrir cada vez m\u00e1s al endeudamiento, a trav\u00e9s de bonos. A medida que la financiaci\u00f3n pasa de los fondos propios a la deuda, aumenta la sensibilidad del crecimiento a la evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>En el escenario m\u00e1s favorable, este aumento de las necesidades de financiaci\u00f3n se traducir\u00eda principalmente en un aumento del d\u00e9ficit por cuenta corriente de Estados Unidos, sin provocar necesariamente una fuerte subida de las tasas de inter\u00e9s, siempre que el resto del mundo genere suficientes excedentes de ahorro para financiar estas inversiones.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, nada garantiza que ese ahorro adicional surja de forma espont\u00e1nea. Europa se enfrenta a sus propias necesidades de inversi\u00f3n, especialmente en materia de defensa, mientras que Jap\u00f3n se enfrenta a retos similares. En cuanto a China, aunque es probable que siga registrando un super\u00e1vit de ahorro, parece poco probable que acepte financiar de forma masiva el refuerzo del liderazgo tecnol\u00f3gico estadounidense en un contexto de creciente rivalidad geopol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El costo de la transici\u00f3n: cuando vuelven a aparecer las limitaciones de la oferta<\/h2>\n\n\n\n<p>Hasta ahora nos hemos centrado en Estados Unidos. Sin embargo, aunque las empresas estadounidenses mantengan su ventaja en la carrera por la inteligencia artificial, el resto del mundo tambi\u00e9n se ver\u00e1 obligado a aumentar considerablemente sus inversiones. Las dem\u00e1s grandes econom\u00edas ya est\u00e1n intensificando sus esfuerzos para desarrollar sus propias capacidades. Por lo tanto, aunque siguieran financiando las inversiones estadounidenses, un aumento simult\u00e1neo de la tasa de inversi\u00f3n a escala mundial provocar\u00eda, inevitablemente, un incremento de la tasa de inter\u00e9s real de equilibrio.<\/p>\n\n\n\n<p>Ante una trayectoria de inversi\u00f3n sin precedentes, los economistas suelen plantear dos explicaciones: la reducci\u00f3n de los costos marginales de producci\u00f3n y el progreso tecnol\u00f3gico.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Empecemos por los precios.<\/p>\n\n\n\n<p>Durante varias d\u00e9cadas, la bajada constante del precio de los equipos tecnol\u00f3gicos ha facilitado el aumento de su peso en la inversi\u00f3n total. Con el mismo importe nominal de endeudamiento o de autofinanciaci\u00f3n, las empresas pod\u00edan adquirir vol\u00famenes cada vez mayores de equipos inform\u00e1ticos. Esta din\u00e1mica no se aplicaba a la mayor\u00eda de los bienes industriales tradicionales.<\/p>\n\n\n\n<p>Parece que ese periodo est\u00e1 llegando a su fin.<\/p>\n\n\n\n<p>La guerra del Golfo ha puesto de manifiesto recientemente la dependencia de la industria mundial de semiconductores respecto al helio. Sin embargo, las tensiones en torno a la capacidad de producci\u00f3n y el aumento de los precios ya exist\u00edan mucho antes del conflicto.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"iframe-container wp-block-image wp-block-image-medium  iframe-dw\">\n\t<div>\n\t\t<iframe class=\"absolute w-full h-full pin-t pin-l\" title=\"titolo\" aria-label=\"Interactive line chart\" src=\"\/\/datawrapper.dwcdn.net\/0eoNT\/\" scrolling=\"no\" frameborder=\"0\"><\/iframe>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>El auge de la inteligencia artificial es uno de los principales factores que impulsan esta inflaci\u00f3n. Los centros de datos utilizan ahora componentes de muy alto rendimiento, que se han vuelto escasos, para disponer de la potencia de c\u00e1lculo necesaria para el entrenamiento de modelos y las operaciones de inferencia a gran escala.<\/p>\n\n\n\n<p>La evoluci\u00f3n del costo de los aceleradores de c\u00e1lculo es un ejemplo claro de ello. Cada generaci\u00f3n de chips de NVIDIA \u2014el A100 en 2020, H100 en 2022 y, posteriormente, la generaci\u00f3n Blackwell, implantada a gran escala desde 2025\u2014 se ha vendido a un precio notablemente superior al de la anterior, y los sistemas m\u00e1s recientes alcanzan precios de varias decenas de miles de d\u00f3lares por procesador gr\u00e1fico (GPU). Sobre todo, una parte cada vez mayor de este costo proviene de un insumo que se ha vuelto cr\u00edtico: la memoria de alto ancho de banda (HBM), cuya producci\u00f3n mundial total para el a\u00f1o 2026 ya se hab\u00eda vendido a principios de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 el costo de la inferencia puede seguir disminuyendo?<\/h2>\n\n\n\n<p>No obstante, el modelo econ\u00f3mico de los \u00abhyperscalers\u00bb permite absorber parte de este aumento del costo unitario de los centros de datos.<\/p>\n\n\n\n<p>Las mejoras en la eficiencia siguen siendo considerables. Las infraestructuras est\u00e1n mejor optimizadas, sobre todo gracias a una planificaci\u00f3n m\u00e1s eficaz de las tareas de inferencia. Los propios modelos son cada vez m\u00e1s eficientes, mientras que las econom\u00edas de escala se aprovechan al m\u00e1ximo cuando se despliegan varios miles de GPU en un mismo cl\u00faster.<\/p>\n\n\n\n<p>As\u00ed, el costo de una consulta de IA (\u00abcosto por inferencia\u00bb) puede seguir disminuyendo, incluso aunque aumente el costo de inversi\u00f3n en infraestructuras. Esta reducci\u00f3n es posible gracias a la r\u00e1pida difusi\u00f3n de sus aplicaciones: las empresas multiplican los casos de uso y van abriendo progresivamente el acceso a las herramientas de IA a un n\u00famero cada vez mayor de empleados.<\/p>\n\n\n\n<p>Por el momento, el progreso tecnol\u00f3gico sigue compensando, por tanto, el aumento de los costos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Empiezan a aparecer limitaciones f\u00edsicas<\/h2>\n\n\n\n<p>Sin embargo, esta l\u00f3gica tiene sus limitaciones.<\/p>\n\n\n\n<p>Los \u00abhyperscalers\u00bb est\u00e1n dispuestos a pagar precios muy elevados para adquirir las GPU m\u00e1s potentes. Pero cuando la oferta f\u00edsica se vuelve insuficiente, el mercado ya no puede equilibrarse \u00fanicamente a trav\u00e9s de los precios: las cantidades disponibles se ven tambi\u00e9n limitadas.&nbsp;En este contexto, el racionamiento de la capacidad de c\u00e1lculo se vuelve inevitable. Son entonces las empresas que desarrollan aplicaciones de IA en la econom\u00eda real las que ven limitado su acceso a los recursos inform\u00e1ticos.<\/p>\n\n\n\n<p>Por otra parte, las dificultades no se limitan \u00fanicamente a los semiconductores. Los operadores tambi\u00e9n deben hacer frente a la escasez de electricidad, a dificultades para conectarse a las redes y a tr\u00e1mites administrativos que, en ocasiones, resultan largos para obtener las autorizaciones necesarias para construir nuevos centros de datos. A esto se suma <a href=\"https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/05\/05\/hay-que-sabotear-los-centros-de-datos\/\">una creciente oposici\u00f3n de la poblaci\u00f3n local a la implantaci\u00f3n de estas infraestructuras<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Los efectos colaterales en el resto de la econom\u00eda<\/h2>\n\n\n\n<p>Aunque las grandes empresas tecnol\u00f3gicas logren absorber este aumento de los costos, las consecuencias para los dem\u00e1s sectores podr\u00edan ser mucho m\u00e1s dif\u00edciles de gestionar.<\/p>\n\n\n\n<p>Ante la excepcional demanda procedente de los actores del sector de la IA, los fabricantes de memorias dan prioridad, como es l\u00f3gico, a sus clientes m\u00e1s rentables y a los componentes m\u00e1s sofisticados. Esta estrategia reduce la capacidad dedicada a los productos m\u00e1s est\u00e1ndar, utilizados en los bienes de consumo cotidiano.<\/p>\n\n\n\n<p>El reciente anuncio de Apple es probablemente la primera se\u00f1al visible de un fen\u00f3meno que est\u00e1 llamado a generalizarse.<\/p>\n\n\n\n<p>Seg\u00fan las estimaciones de TechInsights, citadas por el <em>Wall Street Journal<\/em>, la memoria (DRAM y NAND) integrada en la generaci\u00f3n anterior de iPhone Pro representaba unos 50 d\u00f3lares, frente a un costo total de fabricaci\u00f3n de unos 580 d\u00f3lares. En la pr\u00f3xima generaci\u00f3n, solo este componente de memoria se acercar\u00eda a los 200 d\u00f3lares \u2014lo que supone multiplicarlo por cuatro a volumen constante\u2014, lo que elevar\u00eda el costo total de fabricaci\u00f3n por encima de los 700 d\u00f3lares. En otras palabras, la transici\u00f3n hacia la IA no solo modifica el reparto de beneficios entre las empresas tecnol\u00f3gicas y las empresas tradicionales. Tambi\u00e9n afecta a las empresas tecnol\u00f3gicas orientadas al consumidor.<\/p>\n\n\n\n<p>Los fabricantes de autom\u00f3viles tambi\u00e9n se ven afectados. La cantidad de semiconductores incorporados en los veh\u00edculos aumenta constantemente. Es cierto que esta industria utiliza componentes diferentes a los que se emplean en los centros de datos, pero la reorientaci\u00f3n de la capacidad de producci\u00f3n hacia los chips destinados a la IA ejerce, a pesar de todo, una presi\u00f3n sobre los precios y los plazos de suministro.<\/p>\n\n\n\n<p>En la actualidad, los componentes electr\u00f3nicos suponen unos 1.000 d\u00f3lares por veh\u00edculo de gama media con motor de combusti\u00f3n, y m\u00e1s de 2.000 d\u00f3lares en el caso de los veh\u00edculos el\u00e9ctricos o de gama alta.<\/p>\n\n\n\n<p>En un momento en el que los veh\u00edculos el\u00e9ctricos a\u00fan deben reducir la diferencia de costo con respecto a los de motor de combusti\u00f3n, el aumento del precio de las memorias supone claramente un obst\u00e1culo m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Una concentraci\u00f3n industrial excepcional<\/h2>\n\n\n\n<p>A corto plazo, hay pocas alternativas.<\/p>\n\n\n\n<p>La producci\u00f3n mundial de memoria est\u00e1 extremadamente concentrada. Tres empresas \u2014las surcoreanas Samsung y SK Hynix y la estadounidense Micron\u2014 acaparan por s\u00ed solas m\u00e1s del 95 % de la DRAM mundial. El mercado de la NAND est\u00e1 apenas menos concentrado, con un pu\u00f1ado de actores adicionales (la japonesa Kioxia, la estadounidense SanDisk y la china YMTC). Las barreras de entrada son considerables, teniendo en cuenta las colosales inversiones necesarias.<\/p>\n\n\n\n<p>A esta concentraci\u00f3n industrial se suma ahora la fragmentaci\u00f3n geopol\u00edtica. Las empresas ya no siempre pueden abastecerse libremente de los proveedores m\u00e1s competitivos. Apple es un buen ejemplo de ello: el grupo est\u00e1 ejerciendo presi\u00f3n sobre las autoridades estadounidenses para obtener autorizaci\u00f3n para utilizar componentes fabricados por un fabricante chino sujeto a sanciones.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">El riesgo de una econom\u00eda de dos velocidades<\/h2>\n\n\n\n<p>A largo plazo, la econom\u00eda que no depende directamente de la IA podr\u00eda sufrir simult\u00e1neamente dos perturbaciones: un aumento duradero de los precios y una subida de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>La combinaci\u00f3n de una reducci\u00f3n de los m\u00e1rgenes y un encarecimiento del costo del capital acelerar\u00eda a\u00fan m\u00e1s el descenso de la inversi\u00f3n, que ya se observa en los sectores tradicionales de la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, el riesgo no es simplemente que el sector de la IA crezca independientemente del resto de la econom\u00eda, sino que ese crecimiento acabe frenando el desarrollo de otras actividades.<\/p>\n\n\n\n<p>Si las empresas tradicionales ven c\u00f3mo disminuye su rentabilidad y reducen sus inversiones, tambi\u00e9n resulta m\u00e1s dif\u00edcil defender la idea de que la IA generar\u00e1 efectos positivos generalizados en el conjunto de la econom\u00eda: por ejemplo, creando nuevos puestos de trabajo capaces de absorber a los trabajadores desplazados por la automatizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>La divergencia entre una econom\u00eda de la IA en fuerte expansi\u00f3n y una econom\u00eda tradicional sometida a presi\u00f3n podr\u00eda, por tanto, acentuarse cada vez m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Las consecuencias macroecon\u00f3micas: un nuevo reto para los bancos centrales<\/h2>\n\n\n\n<p>Los avances que acabamos de describir pueden parecer te\u00f3ricos y pertenecer a un horizonte a\u00fan lejano. Sin embargo, creemos que ya ejercen una influencia tangible en la evoluci\u00f3n actual de la econom\u00eda y merecen toda la atenci\u00f3n de los responsables de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n<p>Una primera se\u00f1al de alerta es la evoluci\u00f3n de la inversi\u00f3n estadounidense fuera del sector tecnol\u00f3gico. En el primer trimestre de 2026, esta inversi\u00f3n segu\u00eda estando un 11 % por debajo de su nivel de 2019. En otras palabras, el efecto de desplazamiento (\u00ab<em>crowding out<\/em>\u00bb) que describimos podr\u00eda estar ya en marcha.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, todav\u00eda no hay pruebas claras de que las presiones inflacionistas derivadas de la transici\u00f3n hacia la inteligencia artificial se reflejen en las estad\u00edsticas agregadas.<\/p>\n\n\n\n<p>A pesar de las perturbaciones en el suministro provocadas por la guerra del Golfo, cuyos efectos ya trascienden con creces el mero sector energ\u00e9tico para afectar a toda la industria manufacturera mundial, los precios de los productos b\u00e1sicos (excluidos los alimentos y la energ\u00eda) del \u00edndice PCE han seguido moder\u00e1ndose en los \u00faltimos meses, lo que contrasta con la inflaci\u00f3n general, que se ha visto fuertemente impulsada por la crisis del petr\u00f3leo relacionada con el conflicto. Esta desconexi\u00f3n sugiere que las tensiones que describimos a\u00fan no son visibles en las estad\u00edsticas agregadas, pero es posible que esta situaci\u00f3n no dure mucho.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta evoluci\u00f3n sugiere tambi\u00e9n que el impacto de las tasas de inter\u00e9s de 2025 \u2014cuya magnitud y persistencia constitu\u00edan precisamente la incertidumbre que hab\u00eda llevado a Jerome Powell a interrumpir el ciclo de recortes de las tasas de inter\u00e9s de referencia\u2014 est\u00e1 siendo absorbido progresivamente por la econom\u00eda estadounidense.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Este reto resulta a\u00fan m\u00e1s singular si se tiene en cuenta que el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, defiende p\u00fablicamente la tesis contraria. Durante su primera comparecencia ante el Congreso en julio, consider\u00f3 que la econom\u00eda estadounidense se beneficiar\u00eda considerablemente de la inversi\u00f3n en IA, ya que, en su opini\u00f3n, las ganancias de productividad asociadas permitir\u00edan reducir las tasas de inter\u00e9s oficiales sin reavivar la inflaci\u00f3n.&nbsp;<span class='whitespace-nowrap'><span id='easy-footnote-6-105687' class='easy-footnote-margin-adjust'><\/span><span class='easy-footnote note-digits-1'><a href='https:\/\/legrandcontinent.eu\/es\/2026\/07\/22\/la-ia-esta-canibalizando-la-economia-mundial\/#easy-footnote-bottom-6-105687' title='Kevin Warsh, comparecencia ante la Comisi\u00f3n de Servicios Financieros de la C\u00e1mara de Representantes, Washington D. C., Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, 14 de julio de 2026. El acta est\u00e1 disponible &lt;a href=&quot;https:\/\/www.cnbc.com\/2026\/07\/14\/warsh-promises-inflation-will-be-a-thing-of-the-past-cites-benefits-of-ai-investment-boom.html&quot; target=&quot;_blank&quot; rel=&quot;noreferrer noopener&quot;&gt;en el siguiente enlace&lt;\/a&gt;.'><sup>6<\/sup><\/a><\/span><\/span> Si nuestro an\u00e1lisis es correcto, la fase de transici\u00f3n podr\u00eda, por el contrario, generar simult\u00e1neamente tensiones en los precios de los bienes tecnol\u00f3gicos y una presi\u00f3n alcista sobre las tasas reales. En este contexto, una pol\u00edtica monetaria basada en la hip\u00f3tesis de un choque de oferta favorable correr\u00eda el riesgo de resultar contraproducente.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Una transici\u00f3n que podr\u00eda ser inflacionista<\/h2>\n\n\n\n<p>Nuestro an\u00e1lisis puede parecer excesivamente pesimista. Sin embargo, esa no es nuestra intenci\u00f3n. No cuestionamos en absoluto el car\u00e1cter profundamente transformador de la IA ni las considerables ganancias de productividad que puede generar a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Nuestra duda se centra m\u00e1s bien en la fase de transici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>La econom\u00eda puede perfectamente converger hacia un nuevo equilibrio, mucho m\u00e1s productivo, al tiempo que atraviesa un per\u00edodo en el que las enormes necesidades de inversi\u00f3n ejercen una presi\u00f3n considerable sobre los mercados de capitales y las cadenas de suministro.<\/p>\n\n\n\n<p>A diferencia de las anteriores oleadas de digitalizaci\u00f3n, la revoluci\u00f3n de la IA requiere infraestructuras f\u00edsicas extremadamente costosas: centros de datos, redes el\u00e9ctricas, capacidad de producci\u00f3n de semiconductores, equipos de refrigeraci\u00f3n, redes de telecomunicaciones o incluso recursos energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, la transici\u00f3n no consiste \u00fanicamente en desarrollar programas inform\u00e1ticos, sino que exige una acumulaci\u00f3n de capital material de una magnitud excepcional. En un contexto as\u00ed, el aumento de la demanda de inversi\u00f3n puede superar de forma duradera la capacidad de ajuste de la oferta.<\/p>\n\n\n\n<p>Si as\u00ed fuera, las consecuencias macroecon\u00f3micas distar\u00edan mucho de ser neutras:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>el costo del capital aumentar\u00eda de forma duradera;<\/li>\n\n\n\n<li>lss tasas de inter\u00e9s reales tender\u00edan a aumentar;<\/li>\n\n\n\n<li>las presiones inflacionistas podr\u00edan reaparecer en determinados sectores industriales;<\/li>\n\n\n\n<li>los sectores menos relacionados directamente con la IA ver\u00edan c\u00f3mo sus inversiones se ir\u00edan reduciendo progresivamente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En otras palabras, el costo de la transici\u00f3n podr\u00eda ser considerable antes de que las mejoras en la productividad se hagan plenamente evidentes.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La necesidad de gestionar los desequilibrios macroecon\u00f3micos temporales<\/h2>\n\n\n\n<p>Si se analiza por separado, cada proyecto de inversi\u00f3n en inteligencia artificial parece perfectamente racional. Cada empresa busca mejorar su competitividad, reducir sus costos o mantener su proporci\u00f3n de mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Sin embargo, cuando todas las empresas aplican esta estrategia al mismo tiempo, el resultado colectivo puede ser muy diferente de la suma de las decisiones individuales.<\/p>\n\n\n\n<p>El riesgo es que se instale un ciclo en el que el auge de la inversi\u00f3n alimente simult\u00e1neamente el aumento del costo del capital, las tensiones persistentes en el suministro y la inflaci\u00f3n de los bienes tecnol\u00f3gicos, en detrimento de la inversi\u00f3n en el resto de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n<p>Este escenario no pone en duda los beneficios potenciales de la IA. Simplemente subraya que la transici\u00f3n hacia esta nueva econom\u00eda podr\u00eda resultar mucho m\u00e1s costosa \u2014en t\u00e9rminos de financiaci\u00f3n, estabilidad de precios y pol\u00edtica monetaria\u2014 de lo que supone el consenso actual.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, tanto para las autoridades p\u00fablicas como para los bancos centrales, ya no se trata \u00fanicamente de apoyar una revoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica prometedora, sino tambi\u00e9n de gestionar los desequilibrios macroecon\u00f3micos temporales que esta pueda provocar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El auge de la inteligencia artificial y los riesgos de una transici\u00f3n sin 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