{"id":326,"date":"2021-05-06T03:30:38","date_gmt":"2021-05-06T03:30:38","guid":{"rendered":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/dee\/2021\/05\/06\/eine-kontingente-wirtschaftsstrategie-fuer-die-naechste-phase\/"},"modified":"2025-02-19T11:22:50","modified_gmt":"2025-02-19T11:22:50","slug":"eine-kontingente-wirtschaftsstrategie-fuer-die-naechste-phase","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/legrandcontinent.eu\/de\/2021\/05\/06\/eine-kontingente-wirtschaftsstrategie-fuer-die-naechste-phase\/","title":{"rendered":"Eine kontingente Wirtschaftsstrategie f\u00fcr die n\u00e4chste Phase"},"content":{"rendered":"\n

Diese Notiz ist auf Englisch<\/a> auf der Website der Groupe d’\u00e9tudes g\u00e9opolitiques verf\u00fcgbar.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Bei der Festlegung der makro\u00f6konomischen Strategie m\u00fcssen sowohl die Angebots- als auch die Nachfrageseite ber\u00fccksichtigt werden. Die angebotsseitigen Auswirkungen der Pandemie werden nicht einheitlich negativ sein. Auch wenn es notwendig ist, die anhaltenden Schwierigkeiten in bestimmten Sektoren, Unternehmensausf\u00e4lle und die Auswirkungen der geringeren Investitionen in den Jahren 2020-2021 zu ber\u00fccksichtigen, sollte die M\u00f6glichkeit, dass der Schock einen positiven Eindruck hinterl\u00e4sst, nicht au\u00dfer Acht gelassen werden. Die beschleunigte Verbreitung digitaler Technologie und das Experimentieren mit neuen Formen der Arbeitsorganisation d\u00fcrften in den kommenden Jahren zu einer Steigerung der Produktivit\u00e4t und damit des Leistungspotenzials f\u00fchren.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Auf der Nachfrageseite erfordert die franz\u00f6sische Lage derzeit kein gro\u00df angelegtes Konjunkturprogramm in der Gr\u00f6\u00dfenordnung der 13 BIP-Punkte (4 f\u00fcr den zweiten Trump-Plan und 9 f\u00fcr den Biden-Plan, ohne den Investitionsplan), die in den USA umgesetzt wurden und die wir f\u00fcr \u00fcbertrieben halten. Die seit Beginn der Gesundheitskrise durchgef\u00fchrten Ma\u00dfnahmen zur Einkommensunterst\u00fctzung der Haushalte und zur Unterst\u00fctzung der Wirtschaft sind wirkungsvoll, Ersparnisse sind reichlich vorhanden und die Aufhebung der Gesundheitsbeschr\u00e4nkungen sollte zu einem Wiederaufschwung der Nachfrage f\u00fchren.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a>Download<\/a><\/div>\n\n\n\n

Es gibt jedoch zwei Gr\u00fcnde, die f\u00fcr die Vorbereitung einer Reaktion auf die Normalisierungsphase nach der Aufhebung der Gesundheitsbeschr\u00e4nkungen bedenklich sind: Bis zum Ende des Jahres ist nicht sicher, dass der spontane Wiederanstieg des Konsums ausreicht, um eine ausreichende Dynamik zu erzeugen, um die Nachwirkungen des Covid-Schocks zu beseitigen. L\u00e4ngerfristig (2-3 Jahre) birgt die Entscheidung, die Strategie der \u00f6ffentlichen Finanzen auf der Grundlage der Annahme eines dauerhaften Verlusts des wirtschaftlichen Potenzials festzulegen, die Gefahr, eine zu pessimistische Analyse der Auswirkungen der Pandemie auf das Angebot zu best\u00e4tigen.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Angesichts der Natur dieser Krise sollte das ausgesprochene Ziel sein, ihre Nachwirkungen durch eine Verkn\u00fcpfung von Nachfrage- und Angebotsma\u00dfnahmen vollst\u00e4ndig zu beseitigen. Ein erster Schritt w\u00e4re, bis Ende 2021 wieder das Aktivit\u00e4tsniveau von Ende 2019 zu erreichen. Ein zweiter Schritt w\u00e4re, den R\u00fcckstand bis 2023 aufzuholen und damit das vor der Krise prognostizierte Potenzial wieder vollst\u00e4ndig zu erreichen.<\/p>\n\n\n\n

Im Einklang mit diesem Ziel sollte die makro\u00f6konomische Strategie unbedingte Ma\u00dfnahmen (z.B. Investitionen, Ausbildung von Arbeitnehmern oder Unterst\u00fctzung lebensf\u00e4higer Unternehmen) und von der wirtschaftlichen Situation abh\u00e4ngige Ma\u00dfnahmen (Unterst\u00fctzung von Einkommen und Nachfrage der Haushalte, Unterst\u00fctzung von Unternehmensinvestitionen) kombinieren. Die Intensit\u00e4t dieser Kontingentierung sollte flexibel an die Entfernung zum Ziel angepasst werden.<\/em><\/p>\n\n\n\n

In wirtschaftlicher Hinsicht kann Frankreichs Reaktion auf die Covid-Krise weitgehend als Erfolg gewertet werden. Obwohl die Unterst\u00fctzung f\u00fcr Aktivit\u00e4ten geringer war als in den USA, war sie gezielter. Kredite an Unternehmen haben einen Anstieg der Insolvenzen verhindert. Durch die Teilaktivit\u00e4t konnte das Vertrauen der Haushalte besser gewahrt werden, indem das Arbeitsverh\u00e4ltnis der meisten Mitarbeiter aufrechterhalten wurde. Infolgedessen sind die zus\u00e4tzlichen Ersparnisse der franz\u00f6sischen Haushalte (165 Mrd. zum Ende des zweiten Quartals oder sechs Punkte des BIP) nach wie vor viel niedriger als in den USA oder Gro\u00dfbritannien. Makro\u00f6konomisch gesehen hat Frankreich seine \u00f6ffentlichen Mittel besser genutzt.<\/p>\n\n\n\n

Die Frage, die sich nun, da wir uns dem Sommer n\u00e4hern, stellt, ist eine andere: Unter der Annahme, dass die meisten gesundheitlichen Einschr\u00e4nkungen schrittweise aufgehoben werden und somit auch die damit verbundenen Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen f\u00fcr Haushalte und Unternehmen, welche wirtschaftliche Unterst\u00fctzung sollte dann ins Auge gefasst werden? Genauer gesagt, welches Aktivit\u00e4tsniveau sollte angestrebt werden und welche Unterst\u00fctzung sollte bereitgestellt werden, um es zu erreichen <\/span>1<\/sup><\/a><\/span><\/span>?<\/p>\n\n\n\n

Angebot: ein aufhaltsamer R\u00fcckgang<\/h2>\n\n\n\n

Bis zum Ende des Jahres werden noch einige Hindernisse f\u00fcr Aktivit\u00e4ten bestehen. Einige Bereiche (Veranstaltungen, Fernreisen, Luftfahrt) werden weiterhin benachteiligt bleiben. Im September-Oktober 2020, vor der zweiten Lockerung, machten Unternehmen, deren Aktivit\u00e4t weniger als 50 % des Normalwerts betrug, noch 5 bis 6 % der Marktbesch\u00e4ftigung aus. Auch wenn es wahrscheinlich ist, dass bis Ende 2021 die Intensit\u00e4t der Einschr\u00e4nkungen, die ihre Aktivit\u00e4t begrenzen, geringer sein wird, werden diese sektoralen Effekte zur Begrenzung des Leistungspotenzials beitragen.<\/p>\n\n\n\n

Mit Blick auf die fernere Zukunft (2023-2024) ist das zentrale Thema die anhaltenden Auswirkungen des Gesundheitsschocks auf das Angebot. Historisch gesehen waren einige Rezessionen mit dauerhaften Verlusten verbunden, andere nicht. Die Finanzkrise f\u00fchrte zu einem deutlichen und dauerhaften R\u00fcckgang des BIP-Niveaus. Im Hinblick auf die Covid-Krise geht das Stabilit\u00e4tsprogramm ebenfalls von einem Potenzialverlust aus, der mit 2,25 % berechnet wird. Dies ist jedoch alles andere als sicher.<\/p>\n\n\n\n

Einige negative Auswirkungen sind nat\u00fcrlich nicht zu leugnen (verz\u00f6gerte Investitionen, Unternehmenszusammenbr\u00fcche, anhaltende Schwierigkeiten in bestimmten Sektoren). Aber sie werden nicht unbedingt von Dauer sein: Der in den Jahren 2020-2021 aufgelaufene R\u00fcckstand bei den Unternehmensinvestitionen k\u00f6nnte in den Jahren 2022-2023 teilweise aufgeholt werden; die \u00fcberwiegende Mehrheit der sektoralen Nachteile d\u00fcrfte sich verringern und sogar verschwinden, wenn die Pandemie unter Kontrolle gebracht wird; der Verlust von Arbeitspl\u00e4tzen bleibt geringer als w\u00e4hrend der Finanzkrise, und der Anstieg der Arbeitslosigkeit bleibt begrenzt. Zumindest zum jetzigen Zeitpunkt scheint es keine Hysterese auf dem Arbeitsmarkt zu geben, die das Leistungspotenzial signifikant reduzieren w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Vor allem die Besonderheit dieser Krise bringt es mit sich, dass auch eine Reihe von positiven Faktoren ber\u00fccksichtigt werden m\u00fcssen. Der Schock war eine Gelegenheit, mit neuen Methoden zu experimentieren (Telearbeit, Telekonsultation), ungenutzte Produktivit\u00e4tsquellen zu erschlie\u00dfen (Verk\u00fcrzung der Transportzeiten, Vereinfachung der Verfahren, intensive Nutzung der digitalen Technologie, Fortschritte in der medizinischen Forschung) und nachhaltige Investitionen in die Modernisierung zu t\u00e4tigen (E-Commerce, digitale Dienstleistungen). Die R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t wird den Unternehmen die M\u00f6glichkeit geben, fr\u00fchere Betriebsmethoden wiederherzustellen, aber die Innovationen beizubehalten, die sich als Quellen f\u00fcr Effizienzgewinne erwiesen haben. Daher wird es zwangsl\u00e4ufig, zu einer Produktivit\u00e4tssteigerung zu kommen, die in einer aktuellen Studie f\u00fcr die USA auf etwa 4 % im Zeitraum 2020-2022 <\/span>2<\/sup><\/a><\/span><\/span> gesch\u00e4tzt wird. Obwohl wir mit den Zahlen vorsichtig sein m\u00fcssen, gibt es kaum Zweifel an der Realit\u00e4t der Auswirkungen.<\/p>\n\n\n\n

Wenn wir mit einem Leistungspotenzial Ende 2021 rechnen k\u00f6nnen, das in etwa dem von Ende 2019 entspricht und damit hinter dem Trend zur\u00fcckbleibt, ist die im Stabilit\u00e4tsprogramm beibehaltene Annahme eines dauerhaften Potenzialverlusts von mehr als 2 %, der bis Ende 2021 definitiv erworben wird, \u00fcberm\u00e4\u00dfig pessimistisch. Wenn man a priori von einem vermeidbaren Verlust ausgeht, ist es wahrscheinlich, dass die Wirtschaftspolitik in eine zu restriktive Richtung gelenkt wird und letztlich etwas best\u00e4tigt wird, was keineswegs unvermeidlich war.<\/p>\n\n\n\n

Nachfrage: eine hohe Unsicherheit<\/h2>\n\n\n\n

Auf der Nachfrageseite gibt es keinen Mangel an Kaufkraft, aber die Entwicklung ist unsicher. Die Verz\u00f6gerung von Investitionen und die Anh\u00e4ufung von Ersparnissen w\u00e4hrend der Krise, kombiniert mit einem gr\u00f6\u00dferen Optimismus in Bezug auf die Zukunft, sollten sowohl Unternehmen als auch Haushalte dazu bringen, aufzuholen und in den kommenden Monaten mehr auszugeben. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass eine verbleibende Angst und Unsicherheit \u00fcber das Wiederauftreten von Ansteckungsepisoden die Unternehmensinvestitionen und den Konsum der privaten Haushalte bremsen wird.<\/p>\n\n\n\n

Im Moment laufen die Investitionen gut und der Welthandel hat wieder das Vorkrisenniveau erreicht. Aber, wie die Grafik zeigt, hat der Anteil der Haushalte, die sich zum Sparen entschlie\u00dfen, einen neuen historischen H\u00f6hepunkt erreicht (seit 1972). Es ist schwierig, ihre Verhaltens\u00e4nderung vorauszusehen, wenn die Covid-Gefahr nachl\u00e4sst. Das Stabilit\u00e4tsprogramm basiert auf der Hypothese einer Sparquote der privaten Haushalte von 19,4 % im Jahr 2021 und 16 % im Jahr 2022, verglichen mit 15 % im Jahr 2019. Es ist m\u00f6glich, sich ein Szenario vorzustellen, in dem die Sparquote in der zweiten H\u00e4lfte des Jahres 2021 viel niedriger ausf\u00e4llt, was eine deutlich h\u00f6here Nachfrage bedeutet, aber wir k\u00f6nnen uns auch das Gegenteil vorstellen, eine anhaltende Abk\u00fchlung.<\/p>\n\n\n\n

Urteile der Haushalte \u00fcber Arbeitslosigkeit und die M\u00f6glichkeit zu sparen, 2000-2021<\/p>\n\n\n\n

Diese Unsicherheit hat eine wichtige Konsequenz f\u00fcr die Finanzpolitik. Es ist noch zu fr\u00fch, um zu wissen, welche Unterst\u00fctzung erforderlich sein wird. Aber es ist besser, das Risiko einzugehen, es (ein wenig) zu \u00fcbertreiben, als dass ein Teufelskreis aus Jobsorgen und Konsumflaute einsetzt. Wichtig ist, dass die Wirtschaft nach dem wahrscheinlichen euphorischen Sommerschub in eine nachhaltige Erholung \u00fcbergeht.<\/p>\n\n\n\n

Eine kontingente Strategie<\/h2>\n\n\n\n

Unsere Analyse des Angebots- und Nachfrageausblicks hat zwei Konsequenzen f\u00fcr die Fiskalpolitik: ein ehrgeizigeres Wachstumsziel und einen Instrumentenmix, um die Chancen auf eine Erholung zu maximieren.<\/p>\n\n\n\n

Wir schlagen zwei Ziele vor:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Das Niveau des vierten Quartals 2019 im vierten Quartal 2021 aufzuholen. Dies beinhaltet eine Wachstumsrate f\u00fcr 2021, die um 0,8 %-Punkte h\u00f6her ist als die Wachstumsrate des Stabilit\u00e4tsprogramms. Wenn die Aufholung erst in der zweiten Jahresh\u00e4lfte stattfindet, bedeutet dies eine sehr kr\u00e4ftige Expansion (10% annualisiert) in der zweiten Jahresh\u00e4lfte.<\/li>\n\n\n\n
  2. Der Kurse von vor der Gesundheitskrise bis Ende 2023 zu erreichen. Unter der Annahme, dass die Wirtschaft bis Ende 2021 wieder das Niveau von Ende 2019 erreicht hat, bedeutet dies ein zus\u00e4tzliches durchschnittliches j\u00e4hrliches Wachstum von 0,7 Punkten im Jahr 2022 und 0,3 Punkten im Jahr 2023.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Zwei Arten von Ma\u00dfnahmen<\/h2>\n\n\n\n

    Zus\u00e4tzliche Ma\u00dfnahmen zum Erreichen des Ziels f\u00fcr Ende 2021<\/h3>\n\n\n\n

    Unser Ziel f\u00fcr Ende 2001 ist ehrgeiziger als die aktuellen Prognosen, einschlie\u00dflich derer der Regierung. Zu diesem Zweck planen wir eine Reihe von zus\u00e4tzlichen Ma\u00dfnahmen.<\/p>\n\n\n\n

    Einige dieser Ma\u00dfnahmen scheinen notwendig zu sein und werden sich sowohl auf das Angebot als auch auf die Nachfrage auswirken. Die Wirtschaftspolitik hat bereits viel getan, um die Angebotsseite mit garantierten Krediten, dem Solidarit\u00e4tsfonds und sektoralen Ma\u00dfnahmen zu unterst\u00fctzen. In der neuen Phase sind begleitende Ma\u00dfnahmen zur Sanierung lebensf\u00e4higer Unternehmen erforderlich, verbunden mit gezielten Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen: Steuer- und Sozialversicherungsverzicht auf sektoraler Basis sowie Debt-to-Equity- oder Quasi-Equity-Swaps sollten ohne Verz\u00f6gerung oder unangemessene Vorsicht umgesetzt werden, wobei jedoch sichergestellt werden muss, dass bei einem Forderungsverzicht der \u00f6ffentlichen Hand die privaten Gl\u00e4ubiger parallel dazu t\u00e4tig werden. Wenn Sektoren weiterhin Produktivit\u00e4tseinbu\u00dfen aufgrund von Gesundheitszust\u00e4nden erleiden, m\u00fcssen tempor\u00e4re Lohnzusch\u00fcsse das Paket erg\u00e4nzen <\/span>3<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Es ist schwierig abzusch\u00e4tzen, wie viel diese Ma\u00dfnahmen kosten werden, aber es kann gesch\u00e4tzt werden, dass sie in der Gr\u00f6\u00dfenordnung von 10 Milliarden liegen werden.<\/p>\n\n\n\n

    Um die Bildungsdefizite, die sich w\u00e4hrend der Gesundheitskrise entwickelt haben, zu beheben, w\u00e4re es au\u00dferdem sinnvoll, ein gro\u00df angelegtes Nachhilfeprogramm f\u00fcr Sch\u00fcler und Studenten einzurichten. Diese 10-Stunden-pro-Woche-Nachhilfe durch Studenten und Absolventen (eventuell auch Gymnasiasten) k\u00f6nnte schulweit sein und zwischen September und Dezember stattfinden. Wenn Personalressourcen mobilisiert werden k\u00f6nnen, k\u00f6nnten auch bestimmte Berufsausbildungsg\u00e4nge beschleunigt werden, um die Umschulung derjenigen zu erleichtern, die ihren Arbeitsplatz aufgrund der Krise dauerhaft verloren haben. Aus gesamtwirtschaftlicher Sicht sind solche Ma\u00dfnahmen nicht teuer. Der Vorschlag zur Nachhilfe zum Beispiel soll rund eine Milliarde kosten.<\/p>\n\n\n\n

    Unter dem Gesichtspunkt der Nachfragebelebung sind diese Ma\u00dfnahmen m\u00f6glicherweise nicht ausreichend. Wenn sich die Sparannahmen des Stabilit\u00e4tsprogramms als richtig erweisen und man von einem Multiplikator nahe 1 ausgeht, d\u00fcrften etwa 20 Milliarden in die Wirtschaft flie\u00dfen. Wie wir jedoch erl\u00e4utert haben, sind diese Einsparungsannahmen mit erheblichen Unsicherheiten behaftet. Es ist nicht ausgeschlossen, dass die Ersparnis geringer, der Konsum h\u00f6her und damit der notwendige fiskalische Aufwand geringer ausfallen wird.<\/p>\n\n\n\n

    Wir schlagen daher folgenden Ansatz vor.<\/p>\n\n\n\n

    Der effektivste Weg, die Nachfrage in einem Kontext reichlicher Ersparnisse zu stimulieren, ist die Unterst\u00fctzung des Einkommens von Kategorien mit geringen Ersparnissen und einer hohen Konsumneigung (Arbeiterklasse, Jugend, Studenten). So konnte noch vor dem Sommer eine gezielte Unterst\u00fctzung f\u00fcr den Volkskonsum geschaffen werden. F\u00fcr Haushalte in der unteren H\u00e4lfte der Einkommensverteilung (weniger als 22.000 \u20ac pro Konsumeinheit), die nach ersten Erhebungen h\u00e4ufig einen Kaufkraftverlust erlitten haben, k\u00f6nnten 5 Mrd. \u20ac an Transfers ins Auge gefasst werden <\/span>4<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Dies entspr\u00e4che durchschnittlich 350 \u20ac pro Haushalt oder 1,8 % des Durchschnittseinkommens dieser Kategorie.<\/p>\n\n\n\n

    Je nach St\u00e4rke der Erholung \u00fcber den Sommer kann eine neue Serie gezielter Transfers f\u00fcr den Beginn des Schuljahres (z. B. Schulanfangsgeld) vorbereitet werden, deren H\u00f6he noch festzulegen ist, die aber zwischen 5 und 10 Milliarden liegen k\u00f6nnte. W\u00fcrden diese Transfers auf die gleiche Weise wie die ersten ausgerichtet, w\u00fcrden sie die Kaufkraft der \u00e4rmsten 50% um 1,8% bis 3,6% erh\u00f6hen. Um einer m\u00f6glichen Nachfrageschw\u00e4che entgegenzuwirken, k\u00f6nnte f\u00fcr den Beginn des Schuljahres 2021 auch die M\u00f6glichkeit einer vor\u00fcbergehenden Senkung des Mehrwertsteuersatzes mit anschlie\u00dfender schrittweiser Anhebung in Reserve gehalten werden, doch scheint die Wahrscheinlichkeit, auf eine solche Ma\u00dfnahme zur\u00fcckgreifen zu m\u00fcssen, bei der derzeitigen Wirtschaftslage gering.<\/p>\n\n\n\n

    Ma\u00dfnahmen zum Erreichen des Ziels Ende 2023<\/h3>\n\n\n\n

    Von den im Konjunkturprogramm geplanten 100 Mrd. werden bis Ende 2021 40 Mrd. bereitgestellt worden sein. Bei diesem Tempo werden bis Ende 2022 fast alle Mittel vergeben sein. Konzipiert zu einem Zeitpunkt, als die Regierung einen schnellen Ausweg aus der Gesundheitskrise erwartete, k\u00f6nnte sich dieser Plan als unzureichend erweisen, wenn sich die wirtschaftliche Situation bis 2023 normalisiert. Dies spricht daf\u00fcr, ihn ab 2022 um eine zus\u00e4tzliche Komponente zu erg\u00e4nzen, vorzugsweise in Abstimmung mit unseren gro\u00dfen europ\u00e4ischen Partnern. Wir k\u00f6nnten uns eine Komponente von bis zu 40 Milliarden \u00fcber die Jahre 2022-2023 vorstellen. Wenn wir davon ausgehen, dass die Sparquote schlie\u00dflich wieder auf das Vorkrisenniveau zur\u00fcckkehrt und die private Nachfrage schwach bleibt (wie es in Frankreich vor der Covid-Krise der Fall war), sollte dieses Ma\u00df an zus\u00e4tzlichen Ausgaben nicht zu einer \u00dcberhitzung und \u00fcberm\u00e4\u00dfiger Inflation f\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n

    Was sollte diese Komponente beinhalten? Sie k\u00f6nnte nat\u00fcrlich einige der im Jahr 2021 ergriffenen Ma\u00dfnahmen ausweiten, wie z.B. weitere Investitionen in die Mobilit\u00e4t und Weiterbildung der Mitarbeiter, die w\u00e4hrend der Sperre weitgehend fehlten und weiterhin massiv unzureichend sind (im M\u00e4rz nutzten nur 15 % der Unternehmen Weiterbildungsma\u00dfnahmen f\u00fcr ihre Kurzarbeiter <\/span>5<\/sup><\/a><\/span><\/span>. Das gleiche gilt f\u00fcr die Unterst\u00fctzung der Umschulung von Arbeitnehmern in Sektoren in Schwierigkeiten und deren \u00dcbergang zu neuen Arbeitspl\u00e4tzen, die in Form eines zweij\u00e4hrigen Programms f\u00fcr Investitionen in Ausbildung und berufliche Mobilit\u00e4t erfolgen k\u00f6nnte. Ein solcher Plan w\u00fcrde den Skills Investment Plan abl\u00f6sen. Es ist auch klar, dass viel getan werden kann, um das Gesundheitssystem zu st\u00e4rken, bahnbrechende Innovationen zu f\u00f6rdern und den Kampf gegen die globale Erw\u00e4rmung zu verst\u00e4rken. Es gibt keinen Mangel an Arbeit, die erledigt werden muss.<\/p>\n\n\n\n

    Die Gr\u00f6\u00dfenordnung des Aufwands<\/h2>\n\n\n\n

    Wir schlagen daher eine Erh\u00f6hung der Ausgaben im Vergleich zu den aktuellen Pl\u00e4nen um ca. 50 Mrd. plus 10 Mrd. unter Vorbehalt (und ggf. eine Senkung der Mehrwertsteuereinnahmen) \u00fcber die Jahre 2021 bis 2023 vor. Das ist ein bedeutender Betrag, auch wenn er nicht in der gleichen Gr\u00f6\u00dfenordnung liegt wie die Biden-Pl\u00e4ne, die wir f\u00fcr Frankreich nicht f\u00fcr notwendig halten.<\/p>\n\n\n\n

    Nat\u00fcrlich ist keine Politik ohne Risiko. Zus\u00e4tzliche Ausgaben und damit ein gr\u00f6\u00dferes Defizit (weil wir glauben, dass die Zeit f\u00fcr substanzielle Steuererh\u00f6hungen noch nicht gekommen ist) implizieren eine ung\u00fcnstigere Schuldenentwicklung, aber in dem Ma\u00dfe, in dem diese Ausgaben gerechtfertigt sind und die Wirtschaft sowohl durch die Nachfrage als auch das Angebot beleben, sollten ihre Auswirkungen sowohl auf die Schuldenquote als auch auf die Wahrnehmung der Investoren begrenzt sein. Der kontingente Charakter der Konjunkturma\u00dfnahmen sollte das Risiko einer \u00dcberhitzung begrenzen, ein Risiko, das auf jeden Fall viel weniger pr\u00e4sent ist als in den USA.<\/p>\n\n\n\n

    Wenn die anderen Mitglieder der europ\u00e4ischen Union ihre Volkswirtschaften in gleicher Weise unterst\u00fctzen, sollten die Auswirkungen auf die Handelsbilanz begrenzt sein. Langfristig ist es jedoch wichtig, die Wettbewerbsf\u00e4higkeit und das au\u00dfenwirtschaftliche Gleichgewicht zu verbessern. Dies sollte ein weiteres Ziel der angebotsseitigen Ma\u00dfnahmen sein.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Das auf Initiative der Regierung Biden vom Kongress verabschiedete gro\u00df angelegte Konjunkturprogramm und die schnell folgende Anhebung der Wachstumsprognosen haben in Frankreich und Europa eine Debatte ausgel\u00f6st: Sollen wir das Gleiche tun? 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